誰動了橡樹資本的蛋糕？據財聯社報道，疫情在美國大面積爆發后，美聯儲作為“最后貸款人”為市場提供了許多幫助，使企業以免遭破產風險。然而，這也削弱了全球不良資產的最大買家——橡樹資本的收益，其創始人霍華德?馬克斯(Howard Marks)在其最新的備忘錄中，對美聯儲給這些企業如此多的幫助發出了質疑。“美聯儲購買非投資級債券的目的是什么?”橡樹資本集團有限責任公司(Oaktree Capital Group LLC)聯合創始人馬克斯周二在給客戶的一份備忘錄中寫道。“它是否希望所有公司都能借款，而不管它們的基本面如何?它是想保護債券持有人免受乃至按市值計價的損失嗎?”馬克斯質疑道。橡樹資本是全球不良資產的最大買家，被稱為“困境資產投資之王”，在所有困境投資機構中綜合實力排名第一。馬克斯和他的同事靠以極低的價格搶購債務和其他資產為投資生財之道，以期在公司反彈或清算時獲得豐厚的回報。該機構在2000年美國科技股泡沫破裂和2008年全球金融危機中，不但不受影響，反而借助兩次危機快速崛起。2015年底該機構資產管理規模超過1000億美金，成功躋身美國八大PE巨頭之一。但是，美聯儲上周宣布購買部分垃圾債券的計劃引發了這類市場反彈，削弱了這些“困境投資”的機會。美聯儲發布上周四發布相關聲明后，美國公司債和股票價格應聲上漲。高收益債券漲幅居前，一些追蹤此類債券的大型ETF創下十年來最高漲幅。美聯儲的這一行動超越了央行的傳統界限，引發了不少機構對其未來角色的質疑。在馬克斯看來，監管機構已經接管了自由市場的角色，保護投資者和企業在過度杠桿化時免受其（投機）行為的后果。“當參與者對損失有一種健康的恐懼時，市場才能發揮最大的作用。”他寫道:“根除它不應該是美聯儲或政府的職責。”巴克萊資本首席美國經濟學家Michael Gapen也表示，美聯儲直接購買相關債券可能會使美聯儲處于不利的政治地位。馬克斯繼續追問，誰來替美國政府作投資選擇，并質疑美國證券交易委員會(sec)是否參與其中。“誰來為政府進行買入操作，并確保購買價格不會太高，還能成功避免違約發行方(或誰也不在乎)?”馬克斯寫道，“為什么證券交易委員會要為杠桿投資工具提供救濟？”Amherst Pierpont Securities首席經濟學家Stephen Stanley也表示，“這確實存在一些道德風險，但很大程度上取決于這些舉措的執行和推進方式，他們的執行方式是否會不適當地使人們受益？如果計劃得到有效實施，希望這種情況不會發生。”彭博評論稱，美聯儲和政府的這些救濟可能侵犯了橡樹資本的地盤。馬克斯周一接受彭博電視采訪時表示，在冠狀病毒疫情引發的拋售潮中，橡樹資本上月是公司債券的“強勁買家”。與此同時，橡樹資本試圖做到紀律嚴明，“為第二天留出資金”。抄底全球不良資產 華爾街巨鱷快速行動此次橡樹資本發起史上最大規模的不良資產投資基金前，其已觀望了很久，直到上周，在橡樹資本創始人霍華德4月6日發表的最新備忘錄中，其表示現在正是時候，可以邁向進攻了！霍華德建議，隨著市場大幅下跌，現在是時候，謹慎的投資者可以減少過分重視防御，開始朝著更中立的立場甚至朝著進攻的方向邁進（這取決于他們是否希望抓住早期機會）。 正如橡樹資本所言，新冠病毒疫情的確影響了一些股指，并在航空和能源等領域造成了一些明顯影響，但它卻沒有損及那些我們原本以為會沖擊的領域，創造了更多再平衡機會。對于新興市場股票，該機構采用自下而上，以價值為導向的選股方式，而主要重點是“正確”持有投資并長期持有；其在眾多新興市場國家進行投資，目前其在巴西，俄羅斯和中國的投資比重最大。全球聯合投資組合經理、不良債務和歐亞不良債務負責人Pedro Urquidi表示，不良資產是橡樹資本最靈活的資金來源之一。該機構的策略通常是尋找機會，從它整體看好但目前資產負債表有問題的公司中購買不良債務。橡樹資本通常會確保他們對這些公司的資產擁有所有權。除了可交易的證券，他們團隊還專注于私人交易，這成為了近年來更有吸引力的機會的來源。來源：網絡