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經(jīng)濟(jì)越好,投資越容易賺錢(qián);
當(dāng)經(jīng)濟(jì)越差,投資越可能虧錢(qián),這是常理。
但是,
有這樣一個(gè)特殊“行業(yè)”,
卻可以在“最壞時(shí)代”里做“最好的生意”,
它就是“不良資產(chǎn)處置”。
不久前,新華社的一篇《不良資產(chǎn)處置:“錯(cuò)放的財(cái)富”孕育“新藍(lán)海”》的文章,在不良資產(chǎn)處置業(yè)界產(chǎn)生了不小的震動(dòng)。
文章稱(chēng):全行業(yè)通過(guò)加速整合資源,嫁接綜合金融服務(wù)、對(duì)接產(chǎn)業(yè)資本,以經(jīng)營(yíng)理念主動(dòng)管理不良資產(chǎn),推動(dòng)行業(yè)由傳統(tǒng)的“一賣(mài)了之”模式進(jìn)入不良資產(chǎn)收購(gòu)、管理、處置產(chǎn)業(yè)鏈的“2.0代”。
不管是官媒的推文,還是真實(shí)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),都從側(cè)面反映了不良資產(chǎn)處置絕非三分鐘熱度的小打小鬧,而是已經(jīng)上升到一個(gè)新高度。
現(xiàn)狀:市場(chǎng)快速擴(kuò)容
近年來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入增速換檔期,經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。以銀行信貸為主的金融體系備受考驗(yàn),商業(yè)銀行體系內(nèi)的不良資產(chǎn)逐漸暴露,不良率急劇上升,不良貸款余額快速攀升。
自2012年三季度起,銀行業(yè)不良余額和不良率進(jìn)入上升通道。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù),截至2017年三季度末,中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額為 1.67萬(wàn)億元,不良貸款率 1.74%。
中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司董事長(zhǎng)賴(lài)小民在論壇上表示,2013年起,商業(yè)銀行開(kāi)始批量出售不良資產(chǎn)包,每年成交規(guī)模日益提高,從2013年的700多億元迅速提升到2017年的5000多億元。
此外,賴(lài)小民還表示,銀行體系不良貸款總額有望在2020年達(dá)到3萬(wàn)億元!
伴隨銀監(jiān)會(huì)放寬地方資產(chǎn)管理平臺(tái)限制,以及新一輪“債轉(zhuǎn)股”的推行,“不良資產(chǎn)”成為各路資本追逐的逆周期投資“熱門(mén)資產(chǎn)”。
多機(jī)構(gòu)競(jìng)相“圍獵”
市場(chǎng)的擴(kuò)容吸引了大量機(jī)構(gòu)涌入,并從事和不良資產(chǎn)收購(gòu)、處置、轉(zhuǎn)讓或投資相關(guān)的業(yè)務(wù)。
一級(jí)市場(chǎng)不良資產(chǎn)收購(gòu)的主力軍仍是四大資產(chǎn)管理公司。
據(jù)賴(lài)小民介紹,四大資產(chǎn)管理公司積極參與本輪不良資產(chǎn)市場(chǎng),累計(jì)收購(gòu)不良債權(quán)近1.2萬(wàn)億元,市場(chǎng)占比合計(jì)達(dá)到80%以上。
隨著近年來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨市場(chǎng)化,國(guó)家開(kāi)放AMC牌照和監(jiān)管準(zhǔn)入門(mén)檻放開(kāi),不良資產(chǎn)處置這門(mén)壟斷行業(yè)再次火熱。
經(jīng)濟(jì)大環(huán)境決定了不良資產(chǎn)行業(yè)的興起,行業(yè)興起及政策鼓勵(lì),決定了不良資產(chǎn)處置二級(jí)市場(chǎng)的活躍。
與此同時(shí),境外資本和民營(yíng)資本都對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)出濃厚的興趣。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至2017年10月底,全國(guó)已有近50家地方AMC正式成立,其中有14個(gè)省級(jí)行政區(qū)域至少已擁有兩家地方AMC,浙江、廣東、山東、福建4省更是擁有3家地方AMC。
商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、私募基金等金融機(jī)構(gòu),通過(guò)設(shè)立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部或成立資產(chǎn)管理附屬公司,參與不良資產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù),各地民營(yíng)資管公司如雨后春筍般生長(zhǎng)起來(lái)。
截至2017年10月,全國(guó)已設(shè)立的地方資產(chǎn)管理公司達(dá)到55家。除此之外,近兩年,一些民間的、非持牌的資產(chǎn)管理公司也紛紛成立,瞄準(zhǔn)不良資產(chǎn)市場(chǎng),這些大大小小公司的數(shù)量將近3000家。
此外,外資其實(shí)也是上一輪周期中不良資產(chǎn)市場(chǎng)的重要投資人。
而在這一輪周期中其更是加大了對(duì)中國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的投入,包括KKR、海岸基金、高盛資本、橡樹(shù)資本等都不同程度參與不良資產(chǎn)的收購(gòu)與處置。
橡樹(shù)資本在2013年與中國(guó)信達(dá)成立了合資公司,從事不良資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)。橡樹(shù)資本目前在大中華區(qū)的累計(jì)投資已超過(guò)60億美元。
全球不良資產(chǎn)最大買(mǎi)家橡樹(shù)資本 創(chuàng)始人霍華德·馬克思
銀行為啥不自己處置不良資產(chǎn)?
理論上說(shuō),這些巨量的不良資產(chǎn)應(yīng)該是由銀行來(lái)處置的,但是銀行往往不親自動(dòng)手,而是將其打包,以驚爆價(jià)(最低至1-3折)“放血”甩賣(mài)。
于是就有了題首的問(wèn)題:
為什么銀行不自己內(nèi)部消化這些資產(chǎn),而要以這么低的價(jià)格讓資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)白白撿便宜呢?
可以肯定的一點(diǎn)就是,其實(shí)銀行也非常想處置這些不良資產(chǎn)。因?yàn)殂y行深知,所謂不良資產(chǎn),只是具有到期不能履約、變現(xiàn)可能性的資產(chǎn),到期不能履約并不是說(shuō)它沒(méi)有價(jià)值,也不代表債務(wù)方在熬過(guò)最困難周期之后沒(méi)有流動(dòng)性和變現(xiàn)能力。之所以賤賣(mài),主要基于以下幾點(diǎn):
第一,盈利模式限制。
眾所周知,銀行最主要的盈利方式是賺取利差。因此需要大量的現(xiàn)金進(jìn)行周轉(zhuǎn),而不良資產(chǎn)則會(huì)占用銀行的專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備金,按照央行規(guī)定,對(duì)不良資產(chǎn)提取的專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備金比例為:次級(jí)25%、可疑50%、損失100%。因此,持有不良資產(chǎn),就減少了銀行手里的現(xiàn)金流,將付出更高的流動(dòng)成本,得不償失。
第二,時(shí)間限制。
財(cái)政部印發(fā)的《銀行抵債資產(chǎn)管理辦法》(財(cái)金[005]53號(hào))規(guī)定,銀行抵債類(lèi)資產(chǎn)的處置周期不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)為兩年,動(dòng)產(chǎn)為一年。因此,如果銀行自行處置,時(shí)間成本上,銀行也耗不起。比如,如果啟動(dòng)拍賣(mài)程序,一旦流拍就會(huì)陷入麻煩。
第三,形象設(shè)定限制。
銀行非常注重自身形象的維護(hù),直接追債討要欠款,不利于銀行的安全形象,同時(shí)銀行也缺乏專(zhuān)業(yè)的相關(guān)人員,對(duì)于很多債務(wù)的追索,銀行很難采取法律訴訟等強(qiáng)硬措施。
綜上所訴,對(duì)于不良資產(chǎn)處置,基于綜合因素考慮,并不是銀行想處置就能處置的了的,將不良資產(chǎn)交予有精力、人力和經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)管理公司,成為銀行尋求快速回籠資金的不二之選。
來(lái)源:新大唐資產(chǎn)管理集團(tuán) 一、行業(yè)越來(lái)越火二、參與機(jī)構(gòu)越來(lái)越多 三、買(mǎi)包競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈四、處置難度越來(lái)越大 五、創(chuàng)新模式越來(lái)越多 六、細(xì)分機(jī)會(huì)越來(lái)越多七、整合越來(lái)越重要 八、創(chuàng)新越來(lái)越需要 隨著不良資產(chǎn)的市場(chǎng)化,需要?jiǎng)?chuàng)造性地滿足各方需求...
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