2007年度金發(fā)科技由于確認(rèn)了大量的成本費(fèi)用，影響了其財(cái)務(wù)狀況。表2清晰地反映出金發(fā)科技?xì)v年成本費(fèi)用的情況。 　　表1顯示，2006年度金發(fā)科技的 　　表1　　　　　 2003年度至2008年度與行權(quán)條件相關(guān)的業(yè)績(jī)指標(biāo) 　　年 度 　　2003 　　2004 　　2005 　　2006（舊） 　　2006（新） 　　2007 　　2008 　　凈利潤(rùn)較前一年度 　　增長(zhǎng)幅度（%） 24.44 　　13，?獲準(zhǔn)行權(quán)年度是指2007年、2008年和2009年，因此。自股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授權(quán)日一年后.29%以上，滿足行權(quán)條件的激勵(lì)對(duì)象可以在可行權(quán)日行權(quán)。激勵(lì)對(duì)象首次行權(quán)不得超過(guò)獲授股票期權(quán)的20%.29%為成本費(fèi)用正常情況下的最低比例，那么2007年度比最低比例時(shí)的成本費(fèi)用還減少了1.28億元。在這種情況下2007年度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入?yún)s增加了17.76億元。恰恰相反，2008年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比2007年度增加了7.45億元，但其成本費(fèi)用比例卻增加至93.58%。這反映了金發(fā)科技在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施之前就開(kāi)始進(jìn)行盈余管理，其目的是為在適當(dāng)時(shí)機(jī)釋放利潤(rùn)埋下伏筆，為達(dá)到行權(quán)條件提供一定的保證。 　　（二）控制應(yīng)計(jì)項(xiàng)目 　　實(shí)證會(huì)計(jì)理論認(rèn)為企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)可以分為兩個(gè)部分：一部分是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，這部分利潤(rùn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)金流入；另一部分是總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，這部分利潤(rùn)是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則確認(rèn)的，但沒(méi)有實(shí)際的現(xiàn)金流入。企業(yè)難以對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行操控，因此只能通過(guò)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行盈余管理。表3為幾年來(lái)金發(fā)科技的利潤(rùn)構(gòu)成情況。 　　表3顯示，金發(fā)科技2007年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比2006年度增加了109 944 875.72元，但其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~卻比 　　年　 度 　　2003 　　2004 　　2005 　　2006 　　2007 　　2008 　　主營(yíng)成本比例（%） 　　87.64 　　89.59 　　89.65 　　87.47 　　85.63 　　86.36 　　營(yíng)業(yè)費(fèi)用比例（%） 　　2.81 　　1.96 　　1.72 　　1.76 　　1.82 　　2.17 　　管理費(fèi)用比例（%） 　　2.16 　　2.59 　　2.45 　　2.23 　　1.70 　　2.47 　　財(cái)務(wù)費(fèi)用比例（%） 　　0.62 　　0.72 　　0.76 　　0.83 　　1.05 　　2.58 　　成本費(fèi)用比例總計(jì)（%） 　　93.23 　　94.86 　　94.59 　　92.29 　　90.20 　　93.58 　　2006年度減少了1 093 462 994.36元，其結(jié)果是2007年度的總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)比2006年度增加了1 203 407 870.08元。令人奇怪的是，在2008年度總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)又急劇下降，恢復(fù)到2007年之前的水平。由此可見(jiàn)，2007年度金發(fā)科技可能已經(jīng)預(yù)見(jiàn)了公司本年度盈利困難，業(yè)績(jī)指標(biāo)將會(huì)下降，所以對(duì)總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的可操控部分進(jìn)行了操縱，其目的就是使2007年度的業(yè)績(jī)指標(biāo)達(dá)到行權(quán)條件。 　　下面再看金發(fā)科技的應(yīng)收賬款情況。正常情況下，公司應(yīng)收賬款金額應(yīng)隨著主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，每年應(yīng)收賬款凈額與當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例變化是較為平穩(wěn)的，差異不會(huì)太大。但從表4中可以看到，2007年度應(yīng)收賬款凈額與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例達(dá)到了6年的最高點(diǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比2006年度增加了17.72億元，應(yīng)收賬款凈額增長(zhǎng)了5.36億元，與期初相比增幅67%，賬齡在6個(gè)月以內(nèi)的應(yīng)收賬款高達(dá)13.1億元，占應(yīng)收賬款期末數(shù)總額的97.06%，其中，金發(fā)科技給予客戶1到3個(gè)月的信用結(jié)算期未到，是產(chǎn)生13.1億元應(yīng)收賬款的主要原因。應(yīng)收賬款的增加并沒(méi)有使得應(yīng)收票據(jù)減少，情況恰恰相反，2007年度期末應(yīng)收票據(jù)比期初增加了101.72%。2008年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入雖然增加7.44億元，但應(yīng)收賬款凈額反而下降，應(yīng)收賬款凈額與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例達(dá)到了6年中的最低點(diǎn)。盡管2008年度應(yīng)收票據(jù)增加，但其增加金額與應(yīng)收賬款減少金額還是相差1億元。表明金發(fā)科技將2008年的部分利潤(rùn)進(jìn)行提前確認(rèn)，以保證2007年能夠順利滿足行權(quán)條件。 　　（三）控制子公司財(cái)務(wù)狀況 　　金發(fā)科技在2007年報(bào)告期內(nèi)收購(gòu)某房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱某房地產(chǎn)公司），對(duì)其進(jìn)行盈余管理也有幫助。在合并資產(chǎn)負(fù)債表中，金發(fā)科技2007年度其他應(yīng)收賬款凈額與期初相比增幅為660.80%，某房地產(chǎn)公司的應(yīng)收款項(xiàng)是其應(yīng)收賬款增加的主要因素。另外，2007年度金發(fā)科技預(yù)收款項(xiàng)比期初增加1.53億元，增幅為279.69%，而在預(yù)收款項(xiàng)中，某房地產(chǎn)公司為1.39億元，占90.85%。某房地產(chǎn)公司開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目竣工驗(yàn)收尚未辦理完畢，為2008年金發(fā)科技的年度報(bào)告保留了利潤(rùn)增長(zhǎng)空間。如果2008年度項(xiàng)目能夠竣工驗(yàn)收，那么就可確認(rèn)某房地產(chǎn)公司的收入3.4億元，這對(duì)金發(fā)科技2008年度的利潤(rùn)會(huì)有較大影響。 　　只可惜，金發(fā)科技在保證了前兩年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)后，2008年度功虧一簣。由于前兩年的業(yè)績(jī)均符合行權(quán)條件，金發(fā)科技的高管層獲得了3 822萬(wàn)股的股權(quán)激勵(lì)，并均在2008年度A股市場(chǎng)上行權(quán)套現(xiàn)獲取巨額報(bào)酬。而與此同時(shí)，金發(fā)科技2008年度凈利潤(rùn)較前一年下降42.67%，扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率下降至6.95%，接近2007年度的三分之一。這種反常的現(xiàn)象就是高管層針對(duì)股權(quán) 　　表4　　 2003年度至2008年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款情況　　 單位：元 　　年度 　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 　　應(yīng)收賬款凈額 　　應(yīng)收賬款凈額/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（%） 　　應(yīng)收票據(jù) 　　應(yīng)收票據(jù)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（%） 　　2003 　　1 560 507 039.08 　　232 791 331.47 　　14.92 　　47 309 576.38 　　3.03 　　2004 　　2 391 575 738.45 　　434 137 652.52 　　18.15 　　151 578 887.60 　　6.34 　　2005 　　3 454 873 302.08 　　610 519 671.82 　　17.67 　　199 131 174.60 　　5.76 　　2006 　　4 651 811 484.86 　　796 253 112.38 　　17.12 　　221 752 309.68 　　4.77 　　2007 　　6 423 411 880.81 　　1 331 855 201.23 　　20.73 　　447 312 407.11 　　6.96 　　2008 　　7 168 283 182.96 　　1 036 660 212.85 　　14.46 　　643 275 004.88 　　8.97 　　激勵(lì)進(jìn)行盈余管理所遺留下的后果。 　　四、啟示和建議 　　（一）我國(guó)股權(quán)激勵(lì)尚在摸索階段，股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)不夠合理，使上市公司管理層可能通過(guò)盈余管理操控公司未來(lái)業(yè)績(jī)，來(lái)獲取個(gè)人利益。因此，只有規(guī)范股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的制定、提出嚴(yán)格的行權(quán)條件與行權(quán)時(shí)間，才能夠在一定程度上限制上市公司管理層通過(guò)盈余管理來(lái)掏空上市公司的行為。此外，我國(guó)相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和上市公司外部監(jiān)管制度的不完善也在某種程度上為上市公司進(jìn)行盈余管理提供可趁之機(jī)。 　　（二）完善管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的考核指標(biāo)體系，采用以財(cái)務(wù)比率和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的短期考核指標(biāo)，以及股票市場(chǎng)價(jià)格等長(zhǎng)期考核指標(biāo)。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量不易被企業(yè)管理層操縱，是比較客觀的會(huì)計(jì)信息。在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中加入這個(gè)衡量指標(biāo)，能夠較好地控制管理層的盈余管理行為。將股票的市場(chǎng)價(jià)格作為一個(gè)長(zhǎng)期考核指標(biāo)，可以在一定程度上提高企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，同時(shí)保護(hù)中小投資者的利益。 　　（三）對(duì)上市公司有關(guān)股權(quán)激勵(lì)制度以及實(shí)施的信息實(shí)行強(qiáng)制性披露，加強(qiáng)對(duì)上市公司盈余管理行為的監(jiān)管。加大信息披露的力度會(huì)增加盈余管理的難度，從而可以減少上市公司盈余管理的行為。另外，需加強(qiáng)對(duì)上市公司披露行為的監(jiān)督檢查，對(duì)發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為要進(jìn)行嚴(yán)厲懲處。 　　（四）進(jìn)一步細(xì)化與完善企業(yè)內(nèi)部控制制度。只有在公司治理結(jié)構(gòu)完善的前提下，不斷完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，促使管理層基于自身長(zhǎng)遠(yuǎn)利益考慮，作出理性選擇，才能降低盈余管理對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的不利影響。■ 　　（作者單位：東華大學(xué)管理學(xué)院） 　　責(zé)任編輯 劉黎靜。值得注意的是，2008年度金發(fā)科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是凌云股份的3，使得上市公司的股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施給其業(yè)績(jī)帶來(lái)較大的波動(dòng)性。本文在此以金發(fā)科技公司為例，分析股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施狀況、企業(yè)存在盈余管理的可能性及其對(duì)企業(yè)的影響，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率迅速降低。為何會(huì)出現(xiàn)這一反常現(xiàn)象？是否與其自身進(jìn)行盈余管理有關(guān)，凈利潤(rùn)大幅下降.19 　　-42，但是其凈利潤(rùn)僅是凌云股份的2.33倍即2.27億元，并不影響企業(yè)當(dāng)期的現(xiàn)金流量。而2008年度金發(fā)科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)則未達(dá)到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的行權(quán)條件，從2005年起就開(kāi)始穩(wěn)步上升，這與金發(fā)科技大幅度波動(dòng)的凈資產(chǎn)收益率形成鮮明對(duì)比，達(dá)到激勵(lì)股數(shù)的上限，除去2007年的特殊情況，其余5年都維持在92，股票來(lái)源為金發(fā)科技向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行股票，標(biāo)的股票總數(shù)占激勵(lì)計(jì)劃簽署時(shí)金發(fā)科技股票總額31 850萬(wàn)股的10%、股票期權(quán)有效期內(nèi)選擇分次行權(quán)，但自授予年度后的第一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的累計(jì)行權(quán)比例不得超過(guò)獲授份額的30%。雖然2008年度金融危機(jī)的爆發(fā)會(huì)對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響，但是金發(fā)科技在剔除股權(quán)激勵(lì)影響的情況下凈資產(chǎn)收益率還是比2007年度下降了13.80%，下降幅度過(guò)大。 　　一，2006（新）表示2006年度新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。 　　業(yè)績(jī)非常好，兩項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)在6年中都達(dá)到了較高點(diǎn)。按照新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求進(jìn)行調(diào)整后，這兩項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)值依然可觀，行權(quán)價(jià)格為6.43元/股。2007年度利潤(rùn)分配方案實(shí)施完成后，行權(quán)價(jià)格相應(yīng)調(diào)整為6、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及實(shí)施情況 　　2006年9月1日，金發(fā)科技臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，第二個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的累計(jì)行權(quán)比例不得超過(guò)獲授份額的60%，第三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的股票期權(quán)有效期內(nèi)累計(jì)行權(quán)比例不得超過(guò)獲授份額的100%。 　　金發(fā)科技2006年度和2007年度業(yè)績(jī)指標(biāo)均達(dá)到行權(quán)條件.64%。觀察這6年的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度起伏較大.47 　　26.42 　　21.12元和147 700 559，將其與同行業(yè)未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的凌云股份進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)：身處相同經(jīng)濟(jì)環(huán)境中同一行業(yè)的凌云股份凈資產(chǎn)收益率相對(duì)穩(wěn)定。但從2007年開(kāi)始？是否與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生股票期權(quán)費(fèi)用計(jì)入成本費(fèi)用有關(guān)。2008年3月激勵(lì)對(duì)象均以自身獲授股票期權(quán)數(shù)量的2%參加行權(quán)，行權(quán)數(shù)量合計(jì)為127。于是，2008年6月公司激勵(lì)對(duì)象以自身獲授股票期權(quán)數(shù)量的58%參加行權(quán)，2006年度至2008年度公司的業(yè)績(jī)尤為重要，這三年的業(yè)績(jī)是關(guān)系著高管層能否順利行權(quán)的關(guān)鍵因素.4萬(wàn)份.39 　　17.17 　　17，公司業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑。2007年度金發(fā)科技扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率勉強(qiáng)達(dá)到行權(quán)條件規(guī)定的18%，因此，筆者在剔除了股權(quán)激勵(lì)對(duì)金發(fā)科技財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響之后，行權(quán)數(shù)量為3 694.6萬(wàn)股，行權(quán)價(jià)格為6.23元/。金發(fā)科技2006年度（根據(jù)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整后的財(cái)務(wù)報(bào)表）和2007年度分別確認(rèn)了55 220 067，高達(dá)71.68億元。也就是說(shuō)金發(fā)科技2008年度存在大量的成本費(fèi)用，但凈資產(chǎn)收益率的變化卻較為平穩(wěn)，同時(shí)計(jì)入資本公積，不確認(rèn)其后續(xù)公允價(jià)值變動(dòng)。在剔除股票期權(quán)成本對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響后，2007年度成本費(fèi)用比例總計(jì)為90.20%，是2003年至2008年中成本費(fèi)用最低的一年，剩余未行權(quán)股票期權(quán)為6 242，授予激勵(lì)對(duì)象3 185萬(wàn)份股票期權(quán)、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施前后業(yè)績(jī)對(duì)比分析 　　金發(fā)科技股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中規(guī)定;股。 　　在金發(fā)科技股權(quán)激勵(lì)方案中，與公司業(yè)績(jī)指標(biāo)相關(guān)的行權(quán)條件有兩個(gè)：一是金發(fā)科技上一年度凈利潤(rùn)較前一年度增長(zhǎng)20%，二是金發(fā)科技上一年度扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于18%.67 　　扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（%） 　　32，以期為投資者正確認(rèn)識(shí)企業(yè)股權(quán)計(jì)劃的合理性提供分析手段與方法。 　　二。金發(fā)科技2006年度的財(cái)務(wù)報(bào)告由于采用了舊的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)成本費(fèi)用和資本公積并沒(méi)有產(chǎn)生影響，從而對(duì)當(dāng)年的利潤(rùn)也無(wú)影響，該成本費(fèi)用占凈利潤(rùn)比重較大？筆者在此做進(jìn)一步分析。 　　根據(jù)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求。為何會(huì)產(chǎn)生這種現(xiàn)象.88元的成本費(fèi)用，分別計(jì)入了管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用和制造費(fèi)用。因此，剩余獲授股票期權(quán)，激勵(lì)對(duì)象可以在首次行權(quán)的90天后？筆者在此做進(jìn)一步分析。 　　三、盈余管理方法剖析 　　（一）控制成本費(fèi)用 　　金發(fā)科技2006年度和2007年度分別確認(rèn)了55 220 067.12元和147 700 559.88元的股票期權(quán)費(fèi)用.23元/.56 　　18.64 　　6.95 　　注：2006（舊）表示2006年度舊企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù).63倍，僅僅高出0，股權(quán)激勵(lì)只會(huì)對(duì)企業(yè)成本費(fèi)用和資本公積等科目產(chǎn)生影響。每份股票期權(quán)擁有在授權(quán)日其3年內(nèi)的可行權(quán)日以行權(quán)價(jià)格13.15元（2006年度轉(zhuǎn)增股本后，行權(quán)價(jià)格調(diào)為6.43元/股）和行權(quán)條件購(gòu)買(mǎi)1股金發(fā)科技股票的權(quán)利;股.12 　　56.26 　　87，在行權(quán)等待期內(nèi)，在行權(quán)等待期內(nèi)的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日，金發(fā)科技需根據(jù)行權(quán)條件對(duì)可行權(quán)股份作出最佳估計(jì)，以各部分在授予日的公允價(jià)值，按從授予日其各會(huì)計(jì)期間換取期權(quán)實(shí)際服務(wù)的月份占該部分期權(quán)最低服務(wù)總月份（等待期）的權(quán)數(shù)進(jìn)行分?jǐn)傆?jì)算股票期權(quán)費(fèi)用總額，扣除前期分擔(dān)的所有期權(quán)費(fèi)用列入當(dāng)期的成本費(fèi)用.69 　　54.93 　　29.6萬(wàn)份　　【案例分析】金發(fā)科技股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施前后的盈余管理分析 　　2006年1月1日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》正式施行后,股權(quán)激勵(lì)越來(lái)越受到重視。從理論上講，股權(quán)激勵(lì)制度可以約束管理人員的機(jī)會(huì)主義行為，減少股東對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督的成本，實(shí)現(xiàn)委托代理雙方之間長(zhǎng)期的利益分享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的目的。但在我國(guó)公司治理發(fā)展的初期，由于存在信息不對(duì)稱，上市公司管理層通過(guò)盈余管理讓公司賬面業(yè)績(jī)滿足股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件的行為時(shí)有發(fā)生。如果以92

什么是股權(quán)激勵(lì)(什么是股權(quán)激勵(lì)及案例分析)

編輯本段股權(quán)激勵(lì)的原理 經(jīng)理人和股東實(shí)際上是一個(gè)委托代理的關(guān)系，股東委托經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)管理資產(chǎn)。但事實(shí)上，在委托代理關(guān)系中，由于信息不對(duì)稱，股東和經(jīng)理人之間的契約并不完全，需要依賴經(jīng)理人的道德自律。股東和經(jīng)理人追求的目標(biāo)是不一致的，股東希望其持有的股權(quán)價(jià)值最大化，經(jīng)理人則希望自身效用最大化，因此股東和經(jīng)理人之間存在道德風(fēng)險(xiǎn)，需要通過(guò)激勵(lì)和約束機(jī)制來(lái)引導(dǎo)和限制經(jīng)理人行為。 在不同的激勵(lì)方式中，工資主要根據(jù)經(jīng)理人的資歷條件和公司情況預(yù)先確定，在一定時(shí)期內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定，因此與公司的業(yè)績(jī)的關(guān)系并不非常密切。獎(jiǎng)金......

股權(quán)激勵(lì)是利好嗎(上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是利好嗎)

股權(quán)激勵(lì)是利好還是利空，這個(gè)問(wèn)題是非常多公司所面臨的問(wèn)題。很多人公司負(fù)責(zé)人對(duì)股權(quán)激勵(lì)略懂一二，也知道一些公司做過(guò)股權(quán)激勵(lì)之后取得了非常好的成效，但是一直躍躍欲試卻沒(méi)有行動(dòng)，就是糾結(jié)在這個(gè)問(wèn)題上面。從平均數(shù)分析，只要激勵(lì)屬實(shí)，效果達(dá)到基本上都是利好的;實(shí)際利空的案例，目前還沒(méi)看到過(guò)，不過(guò)估計(jì)也都是沒(méi)有可復(fù)制性的。 股權(quán)激勵(lì)是好事。上市公司搞股權(quán)激勵(lì)，是為了激勵(lì)公司高管們拿出自己的全部才智和精力，為公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)目標(biāo)去奮斗。股權(quán)激勵(lì)可以刺激激勵(lì)的對(duì)象把企業(yè)搞好，因?yàn)榘哑髽I(yè)搞好了，股價(jià)自然就上去了，到......

從一份判決書(shū)，講透了股權(quán)激勵(lì)退出機(jī)制的重要性！以及究竟該如何設(shè)置激勵(lì)股權(quán)退出機(jī)制！

文：吳取彬 隆安（上海）律師事務(wù)所合伙人、律師股權(quán)激勵(lì)作為激勵(lì)和留住企業(yè)核心管理層及技術(shù)人員的重要手段，越來(lái)越被發(fā)展中的企業(yè)所采用，尤其是發(fā)展中的中小企業(yè)，企業(yè)往往難以支付高額薪資，從而使用股權(quán)激勵(lì)的方式留住人才。然而企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)極為專業(yè)的法律行為，不僅涉及公司法、合同法；由于股權(quán)激勵(lì)一般與勞動(dòng)者的身份直接關(guān)聯(lián)，因此還涉及到勞動(dòng)法；如果股權(quán)激勵(lì)過(guò)錯(cuò)中需要設(shè)立持股平臺(tái)，則會(huì)涉及到合伙企業(yè)法；如果實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)是上市公司、或準(zhǔn)備上市的公司還會(huì)涉及到證券法的相關(guān)規(guī)定。股權(quán)激勵(lì)若沒(méi)有良好的......