〔關鍵詞〕股份制改革經(jīng)理股票期權高級管理人員法律障礙對策

一、實行經(jīng)理股票期權的意義

經(jīng)理股票期權ESO(ExecutiveStockOption)是指公司授予經(jīng)理人員在未來的一段時間內，以一個約定的行權價格購買一定數(shù)量本公司股票的選擇權，這種選擇權不能轉讓，行權價格與股票售出價格之間的差額就成為經(jīng)理人員的收入。即使經(jīng)理人員在行權后離開企業(yè)也可以通過期權分享公司的成長，實現(xiàn)經(jīng)理人員利益的長期化。

經(jīng)理股票期權是國際上通用的高級管理人員激勵方式，其目的在于將經(jīng)理人的利益同公司的長遠利益緊密地聯(lián)系起來，從而形成對經(jīng)理人的一個長期激勵。實行經(jīng)理股票期權一是可以降低代理成本。股票期權能弱化“委托——代理”矛盾，使經(jīng)營者和股東形成利益共同體，減少監(jiān)控費用，同時，股票期權可以減少工資、獎金等支出;二是可以提高公司業(yè)績。股票期權能減少經(jīng)營者的短視行為，使決策的利益取向和風險取向符合公司價值目標，同時可以提高管理效率和經(jīng)營者積極性、競爭性、責任心和創(chuàng)造性，這些將有效提高公司的運營質量和業(yè)績;三是可以整合人力資源。股票期權有助于經(jīng)理選擇，企業(yè)有條件通過優(yōu)勝劣汰選擇有能力的經(jīng)營者，有助于經(jīng)理激勵，可以穩(wěn)定工作出色的管理人員，也有助于經(jīng)理吸引。

在我國目前形勢下，若能借鑒國際上已有的成熟做法，結合國情進行大膽的實踐與創(chuàng)新，將有助于解決我國公司代理人長期激勵不足的問題，使高級管理人員承擔必要的風險，激發(fā)經(jīng)營者的工作熱情并對其行為進行有效的監(jiān)督和約束，這對我國的國企改革以及完善公司治理結構等方面將大有裨益。

二、實行經(jīng)理股票期權的障礙

從中國目前的法律環(huán)境和制度規(guī)定看，實行經(jīng)理股票期權制度，還存在許多現(xiàn)實障礙，具體表現(xiàn)為:

1.股票來源上的障礙

依國際慣例，授予高級管理人員股票期權所需股票有四個來源:公司發(fā)行新股或配股時預留一部分股票;公司通過增資擴股的方式獲得一部分股票;大股東出讓一部分股票;上市公司回購一部分股票。而我國的《公司法》、《證券法》等有關法律法規(guī)存在的限制使這四個股票在我國缺乏法律依據(jù)和保障。