〔關鍵詞〕股份制改革經理股票期權高級管理人員法律障礙對策

一、實行經理股票期權的意義

經理股票期權ESO(ExecutiveStockOption)是指公司授予經理人員在未來的一段時間內，以一個約定的行權價格購買一定數量本公司股票的選擇權，這種選擇權不能轉讓，行權價格與股票售出價格之間的差額就成為經理人員的收入。即使經理人員在行權后離開企業也可以通過期權分享公司的成長，實現經理人員利益的長期化。

經理股票期權是國際上通用的高級管理人員激勵方式，其目的在于將經理人的利益同公司的長遠利益緊密地聯系起來，從而形成對經理人的一個長期激勵。實行經理股票期權一是可以降低代理成本。股票期權能弱化“委托——代理”矛盾，使經營者和股東形成利益共同體，減少監控費用，同時，股票期權可以減少工資、獎金等支出;二是可以提高公司業績。股票期權能減少經營者的短視行為，使決策的利益取向和風險取向符合公司價值目標，同時可以提高管理效率和經營者積極性、競爭性、責任心和創造性，這些將有效提高公司的運營質量和業績;三是可以整合人力資源。股票期權有助于經理選擇，企業有條件通過優勝劣汰選擇有能力的經營者，有助于經理激勵，可以穩定工作出色的管理人員，也有助于經理吸引。

在我國目前形勢下，若能借鑒國際上已有的成熟做法，結合國情進行大膽的實踐與創新，將有助于解決我國公司代理人長期激勵不足的問題，使高級管理人員承擔必要的風險，激發經營者的工作熱情并對其行為進行有效的監督和約束，這對我國的國企改革以及完善公司治理結構等方面將大有裨益。

二、實行經理股票期權的障礙

從中國目前的法律環境和制度規定看，實行經理股票期權制度，還存在許多現實障礙，具體表現為:

1.股票來源上的障礙

依國際慣例，授予高級管理人員股票期權所需股票有四個來源:公司發行新股或配股時預留一部分股票;公司通過增資擴股的方式獲得一部分股票;大股東出讓一部分股票;上市公司回購一部分股票。而我國的《公司法》、《證券法》等有關法律法規存在的限制使這四個股票在我國缺乏法律依據和保障。