不良資產(chǎn)，銀行的燙手山芋，為什么仍有那么多資金涌入?為什么那么多機(jī)構(gòu)搶著去拿包?做這個(gè)銀行不良資產(chǎn)處置生意，盈利模式是什么?

折扣收益

在銀行貸過款的就知道，現(xiàn)在銀行貸款的最大特點(diǎn)就是抵押充分，抵押物多為房屋、土地、林權(quán)等;抵押率一般在30%-70%之間，50%居多;并且銀行的信用高，不良資產(chǎn)的產(chǎn)生與處置都比較規(guī)范，整體質(zhì)量較好。

對(duì)于處置公司來(lái)說，收回來(lái)的主要是債權(quán)或抵押物。對(duì)于債權(quán)方來(lái)說，這筆債權(quán)我兩折買回來(lái)了，我去跟債務(wù)人談判，你全額還不起，那你就還五成吧，還了五成那我就給你解除債務(wù)關(guān)系。這樣債務(wù)人少還了一半的錢，賺了;資產(chǎn)管理公司兩成的成本買回來(lái)，收回來(lái)五成，賺了三成。

對(duì)于抵押物來(lái)說，可以采取以上類似的做法，還錢之后解除抵押，又或者申請(qǐng)法院查封了之后公開拍賣，拍賣所得減去收購(gòu)不良資產(chǎn)的成本就是賺的。

資產(chǎn)增值

有些資產(chǎn)包包含的有價(jià)證券、固定資產(chǎn)等都有著較大的價(jià)值增值的空間，這部分資產(chǎn)在市場(chǎng)趨勢(shì)向上的周期中，為公司創(chuàng)造了可觀的增值收益。

不良資產(chǎn)投資理念其實(shí)可以簡(jiǎn)單粗暴的概況為:一個(gè)通過量變到質(zhì)變，低買高賣，逆周期的過程。在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，大量低價(jià)收購(gòu)，隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，其中一些好的資產(chǎn)開始增值溢價(jià)，轉(zhuǎn)手賣掉。

整合收益

這個(gè)就是綜合運(yùn)用資產(chǎn)重組、再注資、引入第三方、債務(wù)的折扣變現(xiàn)、債務(wù)更新、債權(quán)置換、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、將上述兩種或兩種以上方式的組合構(gòu)成更為復(fù)雜的混合債務(wù)重組方式。必要的時(shí)候，對(duì)資產(chǎn)以及附屬經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行整合，來(lái)提升其持有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率和價(jià)值。

不良禿鷹風(fēng)險(xiǎn)，不容忽視

不良資產(chǎn)處置雖然有巨大的利潤(rùn)空間，但是也要充分注意的是，不良資產(chǎn)處置是一個(gè)門檻相對(duì)較高的行業(yè)，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。對(duì)處置機(jī)構(gòu)專業(yè)能力的考驗(yàn)更強(qiáng)，對(duì)投資者分析和辨別潛在投資機(jī)會(huì)的要求更高。

在NPL1.0時(shí)代，不良資產(chǎn)是政策性剝離，國(guó)家財(cái)政全額兜底損失，因此在首次剝離時(shí)并未進(jìn)行定價(jià)，從而在隨后的處置中也缺乏成本約束，定價(jià)彈性較大。NPL2.0時(shí)代的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是銀行自主行為，是用自身利潤(rùn)來(lái)沖抵處置損失。而在今天，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的過程高度透明化，買家充分競(jìng)爭(zhēng)，因信息不對(duì)稱而獲取暴利的機(jī)會(huì)越來(lái)越少。

有些非專業(yè)投資者對(duì)不良資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)特性認(rèn)識(shí)不夠，對(duì)其盈利抱有盲目預(yù)期，如果沒有進(jìn)行專業(yè)詳盡的盡職調(diào)查，很可能高價(jià)拿下一個(gè)不良資產(chǎn)包。

此外，同樣一個(gè)資產(chǎn)包，不同機(jī)構(gòu)可整合的資源是不同的，有的機(jī)構(gòu)通過盡調(diào)認(rèn)為他們可以處置回收，定價(jià)就高一點(diǎn);有的機(jī)構(gòu)盡調(diào)認(rèn)為完全沒有利潤(rùn)空間，拿下就虧損了。

所以，在與銀行達(dá)成購(gòu)買不良資產(chǎn)包意向后的盡職調(diào)查階段，是購(gòu)買過程中比較關(guān)鍵的一步，涉及到日后處理資產(chǎn)包的難度。由于信息不對(duì)稱，資產(chǎn)包內(nèi)資產(chǎn)所有權(quán)不明晰等問題，做好前期盡職調(diào)查工作就非常重要了。

在進(jìn)行到競(jìng)標(biāo)這一環(huán)節(jié)，就十分考驗(yàn)機(jī)構(gòu)和銀行關(guān)系的熟絡(luò)程度了，如果關(guān)系好，可以請(qǐng)求銀行將資產(chǎn)包拆小一點(diǎn)，因?yàn)橘Y產(chǎn)包越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大。此外，在雙方談判博弈的時(shí)候，如果和銀行關(guān)系好，以機(jī)構(gòu)想達(dá)成的價(jià)格成交的概率也越大。

購(gòu)買完成后就到了處置環(huán)節(jié)，到了這個(gè)環(huán)節(jié)處置的辦法就相對(duì)靈活多樣，處置方式也在不斷創(chuàng)新。處置經(jīng)驗(yàn)豐富的團(tuán)隊(duì)，處置回收期短，資金回流也快，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)更小。

當(dāng)然了，隨著資金的涌入，不良資產(chǎn)價(jià)格被推高，不良資產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)化處置管理能力也越來(lái)越重要，想要真正盈利，必須發(fā)揮專業(yè)化的處置管理能力。通過重組、并購(gòu)等多種方式，實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)的價(jià)值修復(fù)或增值，令其發(fā)揮社會(huì)價(jià)值，才是未來(lái)不良資產(chǎn)處置的正確之道。