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萬億市場,機(jī)遇挑戰(zhàn)并存,民營AMC憑什么勝出?

2023-06-06 11:41發(fā)布

萬億市場,機(jī)遇挑戰(zhàn)并存,民營AMC憑什么勝出?

招商證券研究員董瑞斌分析指出,AMC行業(yè)發(fā)展的黃金時期為“經(jīng)濟(jì)周期底部,行業(yè)吸納較多不良資產(chǎn),隨即經(jīng)濟(jì)觸底回升,資產(chǎn)價值提升,表內(nèi)資產(chǎn)價值同步溢價,形成明顯的利潤貢獻(xiàn)”。因此,當(dāng)前在經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)觸底回升的大環(huán)境下,行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)相應(yīng)資產(chǎn)增值將帶來巨大的周期性回報。

萬億市場,機(jī)遇挑戰(zhàn)并存

西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所和四川發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司聯(lián)合發(fā)布的《中國地方資產(chǎn)管理行業(yè)白皮書(2017)》披露數(shù)據(jù)顯示,截至2017年年底,除四大AMC外,目前國內(nèi)已設(shè)立了 57 家持牌地方 AMC和部分未持牌 AMC。10 個省級行政區(qū)至少已有兩家地方 AMC,而廣東、福建、浙江、山東等省份則均已成立 3 家。地方 AMC 在 2017 年年末的總資產(chǎn)已經(jīng)超過 4000 億元,凈資產(chǎn)超過 1500 億元,AMC 機(jī)構(gòu)數(shù)量增長迅速,行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

四川從事不良資產(chǎn)管理的業(yè)內(nèi)人士表示,“AMC板塊利潤中很大部分是管理和服務(wù)收費,一般資金量大、運作得好還是能保持年化20%以上收益,不過因為收益可觀,很多資金開始涌入這個行業(yè),拿資產(chǎn)包的成本比以前高了許多;而且不良資產(chǎn)處置看似很簡單,其實是頗為復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈條。但是對于前期的資產(chǎn)評估、資產(chǎn)證券化方案設(shè)計以及清收拍賣等環(huán)節(jié)都需要專業(yè)的有經(jīng)驗的人,但實際上很多資金只是跟風(fēng)進(jìn)入并不具備這方面的人才儲備。”

不過,各路資金對都在覬覦的萬億不良資產(chǎn)市場,競爭也愈來愈白熱化,民營AMC憑什么勝出?

中國東方資產(chǎn)近期發(fā)布的《2017:中國金融不良資產(chǎn)市場調(diào)查報告》指出,與四大資產(chǎn)管理公司相比,其他資產(chǎn)管理公司成立時間較短,仍然處于初期發(fā)展階段,在資本實力、團(tuán)隊建設(shè)、不良資產(chǎn)處置技術(shù)與經(jīng)驗、產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險把控等方面與四大資產(chǎn)管理公司仍有明顯差距。而在風(fēng)險把控方面,一般資產(chǎn)管理公司在管理經(jīng)驗和風(fēng)險控制的方法、經(jīng)驗和手段等方面實力有所欠缺,在當(dāng)前的競爭中不具備競爭優(yōu)勢。

不過,包括安信證券、申萬宏源在內(nèi)的多家券商則對民營AMC前景表示看好,并在研報中指出“不良資產(chǎn)處置屬于逆周期行業(yè),供給側(cè)改革不止,不良資產(chǎn)處置行業(yè)繁榮不息,在人員和資本的約束下,四大AMC只能抓大放小,而民營AMC具有扁平化的管理優(yōu)勢,在決策上更有效率”。


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