不良資產產業發展駛入快車道

伴隨著宏觀經濟增速放緩及與供給側結構性調整帶來的影響，我國各類金融機構不良資產出現積累加劇的趨勢,不良資產處置承壓明顯，加快處置不良資產成為迫切需求。

據相關機構預測，目前我國不良資產規模達到了4萬億，更有甚者，認為不良資產處置行業，正在爆發10萬億的藍海市場。不良資產的處置方式也日益多樣化，就在2018年1月底國家發改委印發了《關于市場化銀行債權轉股權實施中有關具體政策問題的通知》，明確了市場化債轉股實施的十項工作要求，其放寬了債轉股的范圍，債轉股主體也將更加多元化，債轉股資金來源渠道和實施方式更加豐富。   

在傳統行業不良資產加速暴露，資產處置需求空前熱切，政策層面清障行動持續發力的大背景下，被資產管理行業視為“放錯位置的財富”的不良資產投資市場已經呈現出日漸繁榮的景象，越來越多的市場主體紛紛參與到不良資產的處置當中，產業發展駛入快車道。

縱觀國內不良資產投資市場歷史，先后經歷了政策性階段、商業化轉型階段和全面市場化階段，從國家最早成立四大AMC，對接四大銀行，幫助其處理不良貸款，到主要國有商業銀行上市前又進行了一次大規模的資產剝離，市場交易日益活躍，而近年來，在投資機會的刺激與國家政策的引導下，更多的民營和外資資本也紛紛加入了這一輪的不良資產投資大軍。

而隨著政策松綁，各路資本爭相涌入不良資產這片新的投資領域。原本“四大AMC”寡頭市場也正在逐步分化為“4+2+N+銀行系”的多元化格局。“4”是指四大AMC，“2”是指每個省份可以有兩家地方版AMC，“銀行系”則是由銀行設立的AMC，“N”是指民營的持牌或不持牌的AMC。

反觀當下，不良資產處置的競技場可謂熱鬧非凡。一方面，地方版AMC增長迅速;另一方面，“銀行系”AMC同樣表現搶眼。而擅長以更加市場化的方式參與不良資產處置的民營AMC也表現不俗，他們通過發行不良資產產業基金，對接銀行、信托、資管計劃、財富管理機構等資金的方式，在這輪不良資產處置的盛宴中獲得明顯的關注。

在海外，不良資產投資一直是另類投資的一個重要組成部分。大型機構投資者往往通過對不良資產的配置，來平滑自己的收益曲線，實現資產的分散投資。都說不良資產投資是逆周期投資，一般經濟下行周期的底部是不良資產投資的黃金階段。全球最大的不良資產投資公司橡樹資本(Oaktree Capital)的董事長及創始合伙人霍華德·馬克思曾說，投資的重點是要把握周期。在當下全球經濟大勢和投資環境下，謹慎、重視現金流、具備安全邊際的不良資產投資已經成為繼VC/PE之后，中國最具吸引力的細分投資領域之一，可以重點關注中國不良資產投資市場的發展動向，并適時出手。 

顯而易見，雖然不良資產投資前景可期，但不良資產投資是一個專業性較強、門檻較高的行業，對于資金調配能力、資產估值判斷、處置能力、政策溝通和法律合規等方面都有較高的專業性要求。所以，在不良資產投資萬億大藍海中，一般投資者不宜自己行動，而應該首先選擇和市場上領先的不良資產投資機構合作，共同分享這一掘金盛宴。