股票發(fā)行價(jià)格與發(fā)行費(fèi)用

股票發(fā)行價(jià)格指股份有限公司將股票公開發(fā)售給特定或非特定投資者所采用的價(jià)格。根據(jù)我國《公司法》的規(guī)定，股票不得以低于股票票面金額的價(jià)格發(fā)行，所以股票發(fā)行價(jià)格可以分為面值發(fā)行與溢價(jià)發(fā)行。根據(jù)《證券法》規(guī)定，股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。

(二)、影響發(fā)行價(jià)格的因素

1、凈資產(chǎn)

國有企業(yè)依法改組設(shè)立的公司，發(fā)行人改制當(dāng)年經(jīng)評估確認(rèn)的凈資產(chǎn)所折股數(shù)可作為定價(jià)的重要參考。

2、盈利水平

公司的稅后利潤水平直接反映了一個公司的經(jīng)營能力和上市時的價(jià)值，每股稅后利潤的高低直接關(guān)系著股票發(fā)行價(jià)格。

3、發(fā)展?jié)摿?/p>

公司經(jīng)營的增長率(特別是盈利的增長率)和盈利預(yù)測是關(guān)系股票發(fā)行價(jià)格的又一重要因素。在總股本和稅后利潤量既定的前提下，公司的發(fā)展?jié)摿υ酱螅磥碛厔菰酱_定，市場所接受的發(fā)行-市盈率也就越高，發(fā)行價(jià)格也就越高。

4、發(fā)行數(shù)量

一般情況下，若股票發(fā)行的數(shù)量較大，為了能保證銷售期內(nèi)順利地將股票全部出售，取得預(yù)定金額的資金，價(jià)格應(yīng)適當(dāng)定得低一些;若發(fā)行量小，考慮到供求關(guān)系，價(jià)格可定得高一些。

5、行業(yè)特點(diǎn)

發(fā)行公司所處行業(yè)的發(fā)展前景會影響到公眾對本公司發(fā)展前景的預(yù)期，同行業(yè)已經(jīng)上市企業(yè)的股票價(jià)格水平，剔除不可比因素以后，也可以客觀地反映本公司與其他公司相比的優(yōu)劣程度。

6、二級市場的環(huán)境

二級市場的股票價(jià)格水平直接關(guān)系到一級市場的發(fā)行價(jià)格。在制定發(fā)行價(jià)格時，要考慮到二級市場股票價(jià)格水平在發(fā)行期內(nèi)的變動情況。同時，發(fā)行價(jià)格的確定要有一定的前瞻性，要給二級市場的運(yùn)作留有適當(dāng)?shù)挠嗟亍?/p>

(三)、確定發(fā)行價(jià)格的方法

1、市盈率法

市盈率又稱本益比(P/E)，是指股票市場價(jià)格與盈利的比率。計(jì)算公式為：

市盈率=股票市價(jià)/每股收益

發(fā)行價(jià)格=每股收益×發(fā)行-市盈率

每股收益=稅后利潤/股份總額

通過市盈率法確定股票發(fā)行價(jià)格，首先應(yīng)根據(jù)注冊會計(jì)師審核后的盈利預(yù)測計(jì)算出發(fā)行人的每股收益;然后可根據(jù)二級市場的平均市盈率、發(fā)行人的行業(yè)情況(同類行業(yè)公司股票的市盈率)、發(fā)行人的經(jīng)營狀況及其成長性等擬定發(fā)行-市盈率;最后依發(fā)行-市盈率與每股收益之乘積決定發(fā)行價(jià)。