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股票發(fā)行價(jià)格是如何確定的

2023-06-06 08:27發(fā)布

股票發(fā)行價(jià)格是如何確定的

從各國(guó)股票發(fā)行市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看,股票發(fā)行定價(jià)最常用的方式有累積訂單方式、固定價(jià)格方式以及累積訂單和固定價(jià)格相結(jié)合的方式。累積訂單方式是美國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)常采用的方式。其一般做法是,承銷團(tuán)先與發(fā)行人商定一個(gè)定價(jià)區(qū)間,再通過(guò)市場(chǎng)促銷征集在每個(gè)價(jià)位上的需求量。在分析需求數(shù)量后,由主承銷商與發(fā)行人確定最終發(fā)行價(jià)格。固定價(jià)格方式是英國(guó)、日本、香港等證券市場(chǎng)通常采用的方式。基本做法是承銷商與發(fā)行人在公開(kāi)發(fā)行前商定一個(gè)固定的價(jià)格、然后根據(jù)此價(jià)格進(jìn)行公開(kāi)發(fā)售。累積訂單和固定價(jià)格相結(jié)合的方式主要適用于國(guó)際籌資,一般是在進(jìn)行國(guó)際推薦的同時(shí),在主要發(fā)行地進(jìn)行公開(kāi)募集,投資者的認(rèn)購(gòu)價(jià)格為推薦價(jià)格區(qū)間的上限,待國(guó)際推薦結(jié)束、最終價(jià)格確定之后,再將多余的認(rèn)購(gòu)款退還給投資者。

目前,我國(guó)的股票發(fā)行定價(jià)屬于固定價(jià)格方式,即在發(fā)行前由主承銷商和發(fā)行人根據(jù)市盈率法來(lái)確定新股發(fā)行價(jià)。

新股發(fā)行價(jià)=每股稅后利潤(rùn)*發(fā)行市盈率,因此目前我國(guó)新股的發(fā)行價(jià)主要取決于每股稅后利潤(rùn)和發(fā)行市盈率這兩個(gè)因素:

(1)每股稅后利潤(rùn),每股稅后利潤(rùn)是衡量公司業(yè)績(jī)和股票投資價(jià)值的重要指標(biāo):

每股稅后利潤(rùn)=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)利潤(rùn)/發(fā)行當(dāng)年加價(jià)平均股本數(shù)

=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)利潤(rùn)/(發(fā)行前總股本數(shù)+本次公開(kāi)發(fā)行股本數(shù)*(12-發(fā)行月份)/12)

(2)發(fā)行市盈率。市盈率是股票市場(chǎng)價(jià)格與每股稅后利潤(rùn)的比率,它也是確定發(fā)行價(jià)格的重要因素。發(fā)行公司在確定市盈率時(shí),應(yīng)考慮所屬行業(yè)的發(fā)展前景、同行業(yè)公司在股市上的表現(xiàn)以及近期二級(jí)市場(chǎng)的規(guī)模供求關(guān)系和總體走勢(shì)等因素,以利于一、二級(jí)市場(chǎng)之間的有效銜接和平衡發(fā)展。目前,我國(guó)股票的發(fā)行市盈率一般在13至15倍之間。

總的來(lái)說(shuō),經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好、行業(yè)前景佳、發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓荆涿抗啥惡罄麧?rùn)多,發(fā)行市盈率高,發(fā)行價(jià)格也高,從而能募集到更多的資金;反之,則發(fā)行價(jià)格低,募集資金少。


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    式中:P=發(fā)行價(jià)格,A=公司每股稅后純收益×同類公司最近3年平均本益比(市盈率),B=公司每股股利/同類公司最近3年平均每股股利,C=近期每股凈資產(chǎn)值,D=預(yù)估每股股利/一年期定期存款利率。 根據(jù)我國(guó)創(chuàng)建中的創(chuàng)業(yè)板公司的特點(diǎn)和我國(guó)目前證券市...

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    股票發(fā)行價(jià)格的確定是是股票發(fā)行計(jì)劃中最基本和最重要的內(nèi)容,它關(guān)系到發(fā)行人與投資者的根本利益及股票上市后的表現(xiàn)。若發(fā)行價(jià)過(guò)低,將難以滿足發(fā)行人的籌資需求,甚至?xí)p害原有股東的利益;而發(fā)行價(jià)太高,又將增大投資者的風(fēng)險(xiǎn),增大承銷機(jī)構(gòu)的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)...

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    可比公司的股價(jià)水平、二級(jí)市場(chǎng)景氣程度等。從發(fā)行定價(jià)的過(guò)程看,企業(yè)先要對(duì)股票的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,在此基礎(chǔ)上確定股票發(fā)行價(jià)格的大致范圍。 股票估值方法主要有兩大類,一是根據(jù)企業(yè)未來(lái)的盈利來(lái)估計(jì),如未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法;二是參考類似公司的股票價(jià)格...

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    股票發(fā)行價(jià)格要怎樣確定首次公開(kāi)發(fā)行股票,可以通過(guò)向網(wǎng)下投資者詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格,也可以通過(guò)發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格。公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在2000?萬(wàn)股(含)以下且無(wú)老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的,可以通過(guò)直接定...

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    國(guó)際上決定股票發(fā)行價(jià)格的因素有。 (1)凈資產(chǎn)。主要發(fā)起人經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的凈資產(chǎn)所投股數(shù),以及上市前后各年度的每股稅后利潤(rùn)可作為定價(jià)的重要參考。 (2)盈利水平。公司稅后利潤(rùn)水平直接反映了一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)能力和上市時(shí)的價(jià)值,稅后利潤(rùn)的高低直接關(guān)...

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    1.面值發(fā)行 即按股票的票面金額為發(fā)行價(jià)格。采用股東分?jǐn)偟陌l(fā)行方式時(shí)一般按平價(jià)發(fā)行,不受股票市場(chǎng)行情的左右。由于市價(jià)往往高于面額,因此以面額為發(fā)行價(jià)格能夠使認(rèn)購(gòu)者得到因價(jià)格差異而帶來(lái)的收益,使股東樂(lè)于認(rèn)購(gòu),又保證了股票公司順利地實(shí)現(xiàn)籌措股...

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    溢價(jià)發(fā)行: 溢價(jià)發(fā)行是指發(fā)行人按高于面額的價(jià)格發(fā)行股票,因此可使公司用較少的股份籌集到較多的資金,同時(shí)還可降低籌資成本。溢價(jià)發(fā)行又可分為時(shí)價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行兩種方式。時(shí)價(jià)發(fā)行也稱市價(jià)發(fā)行,是指以同種或同類股票的流通價(jià)格為基準(zhǔn)來(lái)確定股票發(fā)行...

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