
一、并購基金可以中途注入嗎?
并購基金我們一般是不能中途注入的,并購基金是私募股權投資基金的一個重要分支,該基金專注于企業的并購業務,獲得標的企業的控制權,然后通過重組、改造和經營,實現企業上市或出售給別人,以此獲得豐厚的回報。此后,可以通過上市公司并購、IPO、協議轉讓、被第三方并購以及被并購企業股份回購等五種方式退出并購基金。
并購基金的盈利主要來源于基金分紅、固定管理費用、上市公司回購股權的溢價收入以及財務顧問費用。據相關媒體報道,國際上并購基金盈利周期是五到十年,現金回報倍數一般是2-5倍,收益相對可觀。
主流操作方式有兩種:
1)分期出資,在一定期限內繳納相應比例的出資;
2)承諾出資,按基金投資進度以項目出資。
二、專業化的并購基金在盈利模式上幾種模式
1、“資本重置”獲利。
并購基金可以通過資本注入降低企業負債,即實現資產負債表的重置,或叫資本結構調整(recapitalization)。去年中國鋼鐵行業的平均資產負債率升至70%,負債額達到1萬億元。有專家則建議鋼企“不要借款,要想方設法讓別人來投股權”。**鋼鐵今年希望繼續創新嘗試發展混合所有制,引入新的戰略投資者,有可能是產業基金。對于兼并重組和股權運作駕輕就熟的華-菱,是湖南省內第一家把企業合并成集團的公司,目前引入世界第一大鋼鐵企業**樂米塔爾為戰略投資者,并且投資了上游礦商FMG。并購基金的注入使負債累累的企業去杠桿化、大幅度降低債務成本,給予企業喘氣、生存和休整的機會。這樣的“資本重置”過程往往能幫助企業提升效益、獲得資本市場更好的估值。
2、“改善運營”法。
很多時候并購基金不是單純靠資本的注入來實現投資回報,而是通過指導和參與所投資企業的日常運營,提升企業的經營業績最終獲得收益。這類盈利模式是國際并購基金中最常見的。通過引入新的CEO和高管團隊、推動新的發展戰略、提升運營效能等等,企業在兩三年內經營業績如果能實現大幅度改善,那無論是“二次上市”還是賣給下一個投資者或基金,這時的企業價值可能翻了幾倍。當然,改善運營還可以通過大規模的橫向并購形成“市場控制力”,比如中國**集團通過并購實現水泥產業的“核心利潤區”、降低惡性競爭;也可以通過上下游企業的“縱向并購”降低運營成本,比如煤-炭企業進入發電行業、電商并購物流倉儲企業等。
三、上市公司參與發起設立產業并購基金的利與弊
(一)利
撬動社會資金。使上市公司并購形成杠桿效應,減少并購資金風險
提高專業性。聯合專業機構,提高并購的專業性和成功率。
儲備與培育戰略業務。降低并購前期風險,形成上市公司與項目之間的“儲備池”和“緩沖帶“,促進上市公司戰略轉型。
更靈活的市場化安排。便于采取對賭安排、更靈活的激勵制度、更多元化的退出方式等。
獲得一級市場投資收益&二級市場市值管理。結構化基金使得上市公司獲得最大化的一級市場投資收益,并通過持續穩定的外延式收購,及資產注入,提升上市公司價值,為股東提供更好回報。
(二)弊
上市公司需對優先級資金本金及收益進行擔保或兜底。結構化基金收益要優先分配優先級資金及收益,極端情況下(基金全部虧損),需要上市公司或其大股東對優先級資金本金及收益兜底。
內幕交易及監管風險。上市公司實質主導并購基金,涉及較多內部知情人,有可能造成內幕交易及相關處罰。
投資效益不達標或基金虧損。產業投資周期長、流動性較低,投資回收期較長,且投資并購過程中將受宏觀經濟、行業周期、投資標的公司經營管理、并購整合等多種因素影響,將可能面臨投資效益不達預期或基金虧損的風險。
綜上所述,對于上市公司來說,很多都設立了并購基金,這也是為了公司的長久發展而做出的決策。但是并購還是需要謹慎,畢竟失敗的也不在少數。以上就是本文的全部內容了,如果您還有問題,歡迎到律聊網進行在線法律咨詢。
私募股權基金在境外投資中的作用 私募股權可能帶來的風險 私募股權投資基金投資主體的法律障礙 我國的私募股權投資基金普遍規模偏小,所持有的資金無法滿足大宗海外并購交易,其原因之一就是根據目前我國的法律法規,很多資金尚不被允許投資私募股權投資...
一、傳統并購基金傳統并購基金的運作模式,是指通過控股或較大比例參股標的企業,以管理提升、整合、重組等方式,提升標的企業價值,最后通過退出來實現投資收益。傳統并購基金在并購基金運作手法上,與國際資本市場風格較為類似,著眼于產業長期投資。具有代...
引導:優先劣后是指在信托理財項目中,既吸收社會公眾資金也吸收機構或高風險偏好者資金,信托受益權結構設置優先和劣后分級處理的活動。優先級優先享受收益,優先享受保障,要是虧損的話,先虧劣后級的,承擔的風險也比劣后低,所以優先級的收益比劣后級的低...
資產并購總體上沒有股權并購的應用范圍廣,但對于目標公司具有優質資產但管理混亂且負債較多的情況,往往可以選擇資產并購。資產并購具體也包括兩種形式。一、以物抵債式并購以物抵債是指目標公司以其持有的資產,沖抵欠付并購方的債務,從而使作為債權人的并...
什么是不良資產 不良資產是怎么形成 的行業發展趨勢 逆周期的投資機會 不良資產與私募基金結合 國內不良資產管理行業發展使得更多專業投資機構得以涌現,二級市場日漸繁榮。不良資產管理公司更多的依賴專業能力獲利,而專業能力來源于研究定價、融...
摘要:在經濟新常態及供給側改革、各行業以去產能去杠桿為目標的背景下,傳統行業的不良資產加速暴露。越來越多的市場主體參與到不良資產處置,敏銳嗅覺的私募投資基金也來分享這一盛宴。鑒于私募基金對時間及收益的高標要求,實現閉環運營勢在必行。一、不良...
一、導言不良資產處置,是指通過綜合運用法律法規允許范圍內的一切手段和方法,對資產進行的價值變現和價值提升的活動。資產處置的范圍按資產形態可劃分為:股權類資產、債權類資產和實物類資產;資產處置方式按資產變現分為終極處置和階段性處置。終極處置主...
并購基金的投資要素梳理一、并購基金投資方向并購基金投資標的選擇需符合上市構思長遠戰略需求、提升上市公司主業的核心競爭力,以及其他高成長性的項目。通過控股權收購、運營托管及其他方式運作行業整合。根據上市公司發展的階段性特點,有層次地進行并購標...
摘要:私募債券融資是傳統的私募融資形式,從融資數量上看,私募債券融資也一直占主要地位。私募股權融資以其獨特的優勢在近二十年取得了飛速發展,成為新興企業、未上市的中小企業、陷入財務困境以及尋求并購資金支持的企業的重要資金來源渠道。具體而言,私...
一、并購基金的含義 并購基金,是指專注于從事企業并購投資的基金,是20世紀中期從歐美國家發展起來的一種基金形式。其通常的運作模式是以控股或參股的方式獲得目標企業股權后,對目標企業進行一系列的業務、管理整合和重組改造,待其盈利提升后再將所持...