私募股權基金發展的主要方向

未來3-5年，私募股權投資基金會有哪些發展方向呢？

1政府對基金業的引導扶持力度加大

優化私募股權基金環境，是促進投資市場持續健康發展的必要保障。因此，在多個行業的產業規劃中，都提到對私募股權基金的鼓勵和認可。

包括國家發改委在內的各部門大力推進私募股權投資的制度建設，相應地，各級地方政府陸續出臺了眾多的針對私募股權基金的優惠政策，以促進股權投資類企業的發展。這些優惠扶持政策包括政府建立產業引導股權投資基金、完善公平稅收政策、放寬機構投資者準入、政府出資引導機制、支持長期投資等方面。

2市場對基金業的參與度進一步加強

完善市場化的運作形式能保證私募股權基金的資金使用效率，在最近的實踐中，我國各地方政府引入私募股權投資基金，來吸引社會優秀創投團隊、戰略性新興產業的落戶。

引導基金最能體現出對社會資本的吸引力。目前在產業引導股權基金上，引導基金實行市場化運作模式儼然已經成為一大鮮明的特色。

引導基金實行專業化的管理，“募、投、管、退”各個環節實行市場化運作。扶持產業發展“市場化”，不僅給政府減輕負擔，還提高基金使用效率。使市場發揮在資源配置中的決定性作用。

3基金投資轉移重點逐漸向早期投資轉移

多家研究機構的統計數據顯示，投資事件中，處于早期階段的占投資事件的50%以上。而在這些投資事件中，將早期投資作為重點的投資機構不乏大公司的投資部門。很多私募股權基金是通過設立天使基金、直接介入天使階段公司和投資成為天使基金LP(有限合伙人)等方式來向投資轉移的。

就投資環境而言，除私募基金外，其他投資機構更是把投資重點向早期傾斜，互聯網公司的戰略方案也包括向早期投資傾斜，如早期創業公司，建立創新工場和創投基金等。

4行業投資重點逐步以七大行業為主

國務院在2014年11月26日印發《關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》，著重在于激發市場主體活力和發展潛力，意在促進調結構、惠民生。根據文件精神，著重對生態環保、農業水利、市政設施、交通、能源設施、信息和民用空間設施、社會事業等7個重點領域提出了吸引社會投資的措施。

在政策層面，按照國務院的部署，各地區發改委以及相關部門加快這七大類重點建設。出臺系列措施的原因，首先是對于上述領域，民間資本進入壁壘高，社會資本缺乏活躍度。其次，這些領域關于公共安全、公共產品和公共服務，在經濟社會發展中處于薄弱環節。

5并購投資成為基金業重要投資方式

注冊制改革、新三板發展等宏觀政策環境變化，并購市場成為新興領域。僅2013年第一季度，中國創投市場并購交易額度達到316.37億美元，新三板市場、股權分散的金融、地產以及商業股并購和國企混合所有者改革都為私募帶來很大空間。

在新三板上市的公司被主板或創業板上市公司收購是一種趨勢，國有資本管理方式向市場化探索，國有資本運營公司和國有資本投資公司的建立，都對股權并購有很大操作空間。

6基金開始參與國企混合所有制改革

發展混合所有制為主導的國企改革，改革的方向和框架已明確，實施細則層次的操作方案、運作模式需要探索，怎樣選擇適合戰略目標的戰略投資人實現“混合所有制”的目的，戰略投資人的選擇里，私募股權基金具有突出的優勢。

私募股權基金的投入對推動企業向混合所有制發展，完善企業法人治理結構有積極影響。基金投資過程就是帶入外部戰略性資源，在企業快速壯大的同時獲得高資本回報。

7天使投資人隊伍必將進一步擴大化

基金投資轉移重點逐漸向早期投資轉移，私募股權基金逐步前移。在股權投資產業鏈最前端的天使投資領域，越來越受重視，多項利好政策出臺，天使投資人的隊伍更是有壯大的趨勢。

8股權眾籌業投資必將迅速異軍突起

眾籌融資對于我國是新興金融形態，2014年可謂是中國眾籌元年，眾籌形式融資數量巨大。中國證券業協會發布《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》，這些都能看出國家對眾籌的態度是鼓勵的，允許行業進行自律方式，以積極的狀態和心態來鼓勵股權眾籌。

股權眾籌融資確定為私募形式，其運作方式是通過互聯網等平臺，從大量的個人或組織得到資金來籌措項目、企業等募集方資金需求的活動。相比傳統股權投資的高成本，股權眾籌優勢是利用投融資信息服務平臺，實現投資人和創業者的有效對接，降低交易成本。

9股權基金的退出渠道進一步多元化

在IPO(首次公開募股)暫停時期，很長時間內，PE的退出通道多是并購重組方式。除去當時的暫停上市的原因，還有證監會出臺上市公司并購重組分道審核的機制，在簡化審批、提高效率的基礎上增加了公司選擇并購重組的空間。

這也就體現了監管層對并購重組的鼓勵支持。即使現在IPO開閘，資本市場迎來新的機遇，并購的退出機制還會是一項重要選擇，因為隨著整個創投行業投資越來越前移的趨勢，很多項目走到IPO未必顯得有必要，這時并購就是非常合適的退出渠道。還有一條重要原因就是，有些創新型企業通過并購退出后，縮短投資時間的同時還保證了投資效益。

10政府適度監管方式必將更趨科學化

政府是股權投資領域的重要主體，其政策制定的引導作用對推動股權投資的發展起著至關重要的作用，不僅充分發揮其宏觀指導與調控的職能，保障股權投資良好的外部環境，為股權投資提供政策、法律上的支持，而且通過直接參與資本的進入來完善市場體系。

在監管方面，做好股權投資的監管，規范投資行為。中國經濟進入轉型的重要時期，這一特殊時期中的政府部門也在市場中扮演著重要的角色，承擔著引導社會資本進入股權投資市場及彌補“市場失靈”的重要責任，同時，加大對國家級戰略新興產業的資金投入與政策支持，也成為扶植創業企業的有效手段。

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