本體因素就是發行人內部經營管理對發行價格制定的影響因素。
一般而言,發行價格隨發行人的實質經營狀況而定。這些因素包括公司現在的盈利水平及未來的盈利前景、財務狀況、生產技術水平、成本控制、員工素質、管理水平等,其中最為關鍵的是利潤水平。在正常狀況下,發行價格是盈利水平的線性函數,承銷商在確定發行價格時,應以利潤為核心,并從主營業務入手對利潤進行分析和預測。主營業務的利潤及其增長率,是反映企業的實際盈利狀況及其對投資者提供報酬水平的基礎,利潤水平與投資意愿有著正相關的關系,而發行價格則與投資意愿有著負相關的關系。在其他條件既定時,利潤水平越高,發行價格越高,而此時投資者也有較強的投資購買欲望。當然,未來的利潤增長預期也具有至關重要的影響,因為買股票就是買未來。因此,為了制定合理的價格,必須對未來的盈利能力做出合理預期。在制定發行價格時,應從以下幾個方面對利潤進行理性估測。
①發行人主營業務發展前景。
這是能否給投資者提供長期穩定報酬的基礎,也是未來利潤增長的直接決定因素。
②產品價格有無上升的潛在空間。
這決定了發行人未來的利潤水平,因為利潤水平與價格直接相關。在成本條件不變時,價格的上升空間將直接決定利潤的增長速度。
③管理費用與經濟規模性。
這是利潤的內含性增長因素。對此要有切實客觀的分析。
④投資項目的投產預期和盈利預期。
投資項目是新的利潤增長點。在很多情況下,未來利潤的大幅度增加取決于投資項目的盈利能力。
除了利潤這一至關重要的決定因素外,發行人本身的知名度,產品的品牌,是次股票的發行規模也是決定股票發行價格的重要因素。發行人的知名度高,品牌具有良好的公眾基礎,就會對投資者產生較大的響應度,產生較大的市場購買需求,因而發行價格可以適度提升;反之,則相反。股票發行規模較大,則在一定程度上影響股票的銷售,增加發行風險,因而可以適度調低價格。當然,若規模較小,在其他條件較優時,則價格也可以適度提升。
環境因素
①股票流通市場的狀況及變化趨勢。
股票流通市場直接關系到一級市場的發行價格。
在結合發行市場來考慮發行價格時,主要應考慮:第一,制定的發行價格要使股票上市后價格有一定的上升空間。第二,在股市處于通常所說的牛市階段時,發行價格可以適當偏高,因為在這種情況下,投資者一般有資本利得,價格若低的話,就會降低發行人和承銷機構的收益。第三,若股市處于通常所說的熊市時,價格宜偏低,因為此時價格較高,會拒投資者于門外,而相對增加發行困難和承銷機構的風險,甚至有可能導致整個發行人籌資計劃的失敗。
影響股票發行價格的主要因素: (1)本體因素 本體因素就是發行人內部的經營管理對發行價格制定的影響因素。 一般而言,發行價格隨發行人的實質經營狀況而定。這些因素包括公司現在的盈利水平及未來的盈利前景、財務狀況、生產技術水平、成本控制、員工...
我國的新股發行定價方式經歷了行政定價向市場化定價演變的過程。最初采用固定價格方式,隨后又改為固定市盈率和控制市盈率的方式,2005年1月1日開始試行詢價制度。詢價制度本質上屬于累積訂單的股票定價方式。詢價分為兩個階段:第一階段為發行人及其保...
從各國股票發行市場的經驗看,股票發行定價最常用的方式有累積訂單方式、固定價格方式以及累積訂單和固定價格相結合的方式。累積訂單方式是美國證券市場經常采用的方式。其一般做法是,承銷團先與發行人商定一個定價區間,再通過市場促銷征集在每個價位上的需...
股票發行價格的確定是是股票發行計劃中最基本和最重要的內容,它關系到發行人與投資者的根本利益及股票上市后的表現。若發行價過低,將難以滿足發行人的籌資需求,甚至會損害原有股東的利益;而發行價太高,又將增大投資者的風險,增大承銷機構的發行風險和發...
可交換證券(ExchangeableSecurity)是指附有允許持有人在規定的期限內將其按規定條件轉換為公司持有的某種特定股票權利的有價證券。從可交換的證券可以轉換為股票的特點看,它類似可轉換證券,所以廣義的可轉換證券應該包括可交換證券,...
股票發行價格要怎樣確定首次公開發行股票,可以通過向網下投資者詢價的方式確定股票發行價格,也可以通過發行人與主承銷商自主協商直接定價等其他合法可行的方式確定發行價格。公開發行股票數量在2000?萬股(含)以下且無老股轉讓計劃的,可以通過直接定...
公司債券與股票的區別不包括什么 一、公司債券與股票的區別與聯系點是什么 債券:是發行人依照法定程序發行的、約定在一定期限向債券持有人還本付息的有價證券。債券是一種債務憑證,反映了發行者與購買者之間的債權債務關系。債券盡管種類多種多樣,但是...
決定權證價值的主要因素有:標的資產價格、標的資產價格波動性、權證期限及其執行價格、市場利率以及現金股利等。1.標的資產價格由于權證是以標的資產為基礎而產生的衍生產品,標的資產價格成為確定權證發行價格及其交易價格走勢的最主要因素。標的資產價格...