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股票發(fā)行方式不斷完善

2023-06-06 12:32發(fā)布

股票發(fā)行方式不斷完善

20世紀80年代中期,“股票為何物,如何發(fā)行股票”對絕大多數(shù)中國人來說是一道從未解答過的難題。當時既無證券交易所,也無證券公司,最初的股票發(fā)行主要是企業(yè)的自發(fā)行為。1984年11月,上海飛樂音響(相關(guān),行情)股份有限公司向社會公開發(fā)行了面額為50元,數(shù)量為1萬股的股票,成為新中國第一只最接近真正意義上的股票。不過,當時的人們遠不如現(xiàn)在這般對股票情有獨衷,股票發(fā)行很長一段時間都要靠行政手段推銷。

此后,隨著人們金融投資意識的不斷增強以及滬深交易所的建立,我國的股票發(fā)行工作開始走上正軌,并大致經(jīng)歷了網(wǎng)下發(fā)行和網(wǎng)上發(fā)行兩個時期。

早期網(wǎng)下發(fā)行新股主要經(jīng)歷了限量發(fā)售認購證、無限量發(fā)售認購證、儲蓄掛鉤的專項定額存單、全額預(yù)繳、比例配售、余款即退等幾個階段。在當時的特定條件下,這些發(fā)行方式雖然使得股票得以順利發(fā)售,但都不可避免地存在著明顯的弊端。如中間環(huán)節(jié)多,時間長,耗費大量的人力、物力、財力,資金使用效率低下;在認購證發(fā)售過程中,出現(xiàn)了不安定因素等。最極端的例子莫過于1992年深圳“8.10”事件的爆發(fā)。

隨著市場條件的改善和技術(shù)手段的進步,網(wǎng)上發(fā)行股票越來越得到廣泛的應(yīng)用。1994年,以歲寶熱電(相關(guān),行情)和瓊金盤(相關(guān),行情)為試點,嘗試通過證券交易所網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)競價發(fā)行新股并取得成功。同年,粵*遠(相關(guān),行情)通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)定價發(fā)行新股。定價發(fā)行比競價發(fā)行體現(xiàn)出了更多的優(yōu)勢,得到了中國證監(jiān)會的認可和支持,也受到了廣大投資者的歡迎。網(wǎng)上定價發(fā)行最大限度地方便投資者,最大限度地做到公正、公開、公平,至此,中國新股發(fā)行市場真正走上了規(guī)范化的道路。

為使我國股票發(fā)行制度與國際通行方式接軌,1999年7月29日,中國證監(jiān)會決定允許股本在4億元以上的公司向法人配售新股。1999年9月9日,**股份(相關(guān),行情)首次采用法人配售的發(fā)行方式,獲得巨大成功。2000年4月5日,中國證監(jiān)會又發(fā)出通知,允許發(fā)行后總股本在4億元以下的公司也可以向法人配售新股。一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售相結(jié)合的發(fā)行方式增加了發(fā)行的透明度,減少了新股發(fā)行對市場的沖擊,對維護二級市場的穩(wěn)定具有重要作用;同時通過引入機構(gòu)法人,給市場注入新的資金,使市場的容納能力大大增強。


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