證券發行核準制又稱為“準則制”或“實質審查制”，是指發行人發行證券，不僅要公開全部的，可以供投資人判斷的材料，還要符合證券發行的實質性條件，證券主管機關有權依照公司法、證券交易法的規定，對發行人提出的申請以及有關材料，進行實質性審查，發行人得到批準以后，才可以發行證券。新西蘭、瑞典和瑞士的證券監管體制中，帶有相當程度的核準制特點。

證券發行核準制的特點：

1、證券法規定證券發行人的發行資格及證券發行的實質條件。通過確定證券發行人資格及發行條件，盡力排斥劣質證券的發行，依此，并非各種公司無論其規模及營利能力均可公開發行證券，只有具備法定資格并符合法定條件的發行人才可以發行證券。

2、證券監管機構對證券發行享有獨立審查權。嚴格地說，證券監管機構的職責是保證法律規則的貫徹與實施，于審核期間，若發現發行人資格、條件與法律規定不相符合者，應禁止其公開發行;目口使發行人資格及條件符合證券法規定，證券監管機構也有權不核準其發行證券。

3、證券監管機構在核準證券發行申請后，如發現存在其他違法情勢時，有權撤銷已作出的核準與批準，且證券監管機構撤銷已作出核準的，無須承擔責任。