
一、FOF資產及行業概況
二、模式及收費問題
三、投資組合
FOF資產配置方案
一、國外FOF市場簡介
二、國內FOF市場發展情況
三、從耶魯模式看FOF資產配置策略
四、耶魯模式——內地運用
五、當前國內FOF產品設計
5.1 當前FOF發展可能
對于現階段的FOF產品來說,我們認為其首要的目標在于通過對于不同風險資產的配置,力求一個在不同市場中都有獲得一個相對穩定的回報。
5.2 FOF對于國內投資機構的意義
發行端:公募基金,私募基金
當前我國市場上的多個基金公司已經具備一定的規模,截至2016年1季報的數據,我國市場上有49家基金公司旗下管理規模超過1000億元人民幣。公募基金規模的不斷增加為公募FOF創造了條件,同時FOF的發展又有望進一步地提高公募基金的規模。
對于近年快速擴張的私募市場而言,FOF同樣具有重大的意義。由于私募基金產品相比于公募產品在資產的配置上更加靈活,能夠進一步豐富FOF基金資產的配置,增加投資吸引力;同樣,私募FOF也得到了基金業協會的支持。在2016年5月25日舉辦的量化對沖論壇中也提到,中國基金業協會最近在致力于推動中國的私募FOF的發展,希望在兩萬多家機構當中培育出一百家左右比較大型的私募基金的FOF。
投資端:長期資產配置機構
當前市場上保險機構、銀行理財、以及券商資管等機構對長期資產配置有著較大的需求。截至2015年底,我國保險業總資產12.36萬億元,較年初增長21.66%;銀行理財資金賬面余額23.50萬億元,較2014年底增加8.48萬億元,增幅為56.46%;券商資管資產管理業務規模已經達到11.89萬億元,同比增長49.6%。
作為資產配置的重要組成部分——信用債,近期的違約情況愈演愈烈。近兩年,我國市場上的信用債共發生6000多次負面事件,其中共有57只個券未及時撥付兌付資金,部分已構成實質違約。
隨著債券資產的風險加大,長期資產配置機構將可能需要尋找不同于傳統債券的新型資產配置。而FOF在實現專業化管理的同時,如果能夠實現一個長期的穩定收益,將有望獲得長期資產配置機構的青睞。
來源: 網絡
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