導讀

　　不少創(chuàng)業(yè)公司都是本著激勵員工的初心做了員工期權(quán)計劃，結(jié)果卻適得其反，不僅沒有達到激勵員工的目的，反而可能會對公司造成比較大的傷害。

　　Q1：期權(quán)池留多少合適?

　　期權(quán)池這個概念，現(xiàn)在國內(nèi)的操作時有不規(guī)范的地方。

　　通常做期權(quán)時，流出了這部分，叫“期權(quán)值再發(fā)”，實際上你留出來的期權(quán)池很難存在直接定增的問題，結(jié)果就是先認繳但沒有實繳，當我在有限合伙上把這一部分發(fā)給相關(guān)人時，這一部分相當于有限合伙是實繳，然后有限合伙再把這一部分認繳東西補足。

　　這里的問題是，當你的公司偏中后段的時候(早期問題不大)，對資本市場的發(fā)展不太好估計，比如預期是三年上市，突然國家有一個創(chuàng)新板，明年你可能就能做，這種情況下可能會出現(xiàn)一種特殊的情況，原來留的這部分期權(quán)在期權(quán)池里邊還沒有發(fā)出去，但你已經(jīng)認繳了，就會有“這錢誰出”的問題。

　　如果是30萬、50萬的，大家都能有點辦法解決這個問題。當你公司比較大的時候，差一個四五百萬的窟窿，實繳資本要繳進來，誰來繳?所以這種情況我們會建議根據(jù)你的發(fā)展狀況去考慮預留多少合適。

　　如果你偏早期， A輪、B輪以前投資人通常會要求你留出5%，10%，甚至最多15%。一般到B和C輪大家可能就不太在意一定要提前把期權(quán)池留出來，那時候會量力而行，根據(jù)需要來發(fā)。尤其是你真的到B輪、C輪以后你的公司價值蠻高的，那個時候可能3%、5%的股份都很重要。

　　Q2：通過持股平臺做期權(quán)，中后期操作應注意什么問題?

　　持股平臺會有價值，如果你的股份價值升值了，理論上平臺的價值就會增。當然財務上的凈資產(chǎn)體現(xiàn)不出來，但從估值的角度來講其實是可以去計算的。

　　所以這里帶來一個問題，你早期認繳的時候，如果按照兩塊錢已經(jīng)認繳了，后期發(fā)的時候拿著四塊錢去發(fā)，就會有一個差值進入到持股平臺。

　　但是它進不到公司，反之當你前面做得比較高，但是后來公司發(fā)展得不太理想，中間會有這個空。所以說持股平臺帶持、期權(quán)池的模式，建議是偏早期。

　　持股平臺通常由有限合伙來做。這里有一個很復雜的稅務問題，當一家公司去持另外一家公司的股份時，一定是按市場的價格，如果低買稅務局一定會認定有風險，有收益時會要求你補稅，尤其現(xiàn)在在北京和上海，是非常嚴格的。

　　如果直接在公司的股東層面在做變更的時候，公司的資產(chǎn)情況會比較透明。包括前期做的融資，稅務局都知道，其實是能夠看到你的估值。

　　Q3：股權(quán)涉及的稅務問題通常發(fā)生在什么地方?需要注意什么?

　　按照正常的股價，公司估值已經(jīng)高了，但交易價格低時，稅務局會有一個核定征收，實際上在這個時點上你的股份并沒有完全賣掉，拿到總額的現(xiàn)錢，因為核定征收是高標準去收，從拿現(xiàn)錢的角度，其實是沒有拿到。但是在這個時點，你已經(jīng)產(chǎn)生納稅義務，要交這個稅了。即便這家公司五年后死掉了，這個核定征收也不能免。

　　當你的公司真的走到上市的時候，中間某一次有限合伙做了股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這個會不會涉及到稅，當時交沒交稅，稅又是誰承擔的，有沒有什么法律后果?到后邊你可能真的走到上市越來越嚴苛的時候，就會有稅務問題。你到那時候可能還得跟稅務局商量，補當年的稅。

　　Q4：為什么員工行權(quán)時會攤薄公司收入和利潤?

　　攤薄核心的問題取決于財務上的一個要求：所有的公司對外增發(fā)股份的時候，不管是給員工還是給投資人、其他人，低于公允價值就要進行股份支付，相當于公司把股票送人了，那就意味著公司這一部分錢應該從你的當期成本里支出，從你的費用里去支出。

　　兩三年就想上市的公司，我們通常會建議你不要考慮做股權(quán)激勵了，因為等于沒意義，股改時會面臨這部分要你提前處理掉的問題，導致你的財務成本大增，利潤會減少;放棄就變成取消了，本來就打算上市的，等于成熟一年剩下都取消了，意義就不大了。

　　Q5：既然說持股平臺早期可以做，后期就不太要做，意思是到后期就要把支付平臺關(guān)掉?

　　其實我更建議你解決幾個問題，比如股權(quán)變更，不要所有人都簽字出席，其實就是減少管理成本。現(xiàn)在好多人不需要直接持股，是因為開股東會麻煩嘛，正好變成股份公司的時候，不用所有股東都來，其實持股平臺的意義就變的越來越少，實際上會有這種情況。

　　Q6：什么時候會出現(xiàn)回購?

　　已經(jīng)成熟的股份，已經(jīng)行權(quán)的股份當這個人離職或觸發(fā)一些條款時，我們要把這個股份回購回來，就會有一個回購的價格安排。這個回購價格實際操作通常有三種方式：一個就是行權(quán)價格;如果是零元的，那就零元回購了;如果是成本價兩塊錢、一塊錢，就按照期權(quán)方式。

　　回購方分成幾類，有人約定公司回購，但公司回購現(xiàn)在通常我們在做的時候不建議這樣去做。做不了，也會有不存在。除非是全部公司股東簽字來回購。而且現(xiàn)在公司回購會有法律上限制的問題，法律上不接受這種情況。

　　所以一般我們現(xiàn)在在做回購的時候，用平臺來做，大股東做GP回購的時候是GP回購LP的份額，會出現(xiàn)一個問題，大股東都已經(jīng)投錢到這個公司去了，拿什么錢回購?他會有沒錢回購的問題，要么過橋，要么先回購再按同樣價格發(fā)出去，就能把錢回過來，把它做平。否則現(xiàn)在很多回購某種程度上如果你額度比較高，你回購不了。而且現(xiàn)在隨著我們對大股東賬款、借款越來越關(guān)注，可能也會造成一定的障礙，所以說實操上確實會有回購層面的一定的問題。

　　那價格當然就是基本上是按這三種方式，行權(quán)價、競價和一個所謂公允價值，最低融資的價格來回購。

　　我們現(xiàn)在操作要求規(guī)定行權(quán)制，解決行權(quán)期是十年，可能會有一個條款規(guī)定說公司有權(quán)決定提前行權(quán)，就免得投資人A輪、B輪、C輪進來時，有一塊甚至可能比如他占的比例比較大，這個行沒行權(quán)、什么時候行權(quán)也不知道。這個對于投資人來說，公司估值，稀釋時怎么算，都會有問題。

　　所以我們現(xiàn)在通常的操作是你只要成熟了，理論上行權(quán)期對標起碼一年兩年之內(nèi)，干脆就行了，趕緊脫手，不要等到上市之前。否則如果真的就是所謂公允價或者市場價行權(quán)，后面就可能有賠錢。

　　Q7：離職員工手里的期權(quán)如何處理?

　　離職有幾個層面：一是離職的時候就中止了，就是成熟肯定是中止了，這時候就會存在已經(jīng)成熟的部分和非成熟的部分作廢。已經(jīng)成熟的部分怎么處理，通常有兩種方式，公司有一個選擇權(quán)將成熟的部分回購，成本很大，又麻煩，一回購可能需要創(chuàng)始人幾百萬元資本的時候，可能就不會夠了。那么就保留，所以一般會設立的時候在這個時候會有一個選擇權(quán)，即公司有權(quán)回購，但不是有義務回購。

　　公司選擇回購就會有價格問題，是融資的價格，或者是融資價格打折都會有。我們通常會在前面的授予協(xié)議當中約定

　　Q8：員工到了競爭對手的公司呢?

　　第一，股權(quán)激勵一定會跟公司的保密協(xié)議、勞動合同、競業(yè)禁止協(xié)議相關(guān)，如果有競業(yè)禁止，已經(jīng)不存在去競爭對手的問題，國內(nèi)競業(yè)最多不能超過兩年，一般會是6個月，12個月。競業(yè)禁止是不需要給補償?shù)模幸恍╉椖刻囟ǖ模热鏥P或者是聯(lián)合創(chuàng)始人情離職，可以保留股份，但你不能去競爭對手那里。因為你是我的股東或者是比較重要的股東，那基于股權(quán)關(guān)系的競業(yè)禁止是不需要你補償?shù)?如果是基于勞動關(guān)系的，他要你補償，這個補償是不會支持的。所以說競業(yè)禁止實際上在那邊具有一個約束。

　　反過來就包括我們成熟和前面講的考核都會跟你的勞動合同相關(guān)，比如說你是什么崗位、有沒有、違反勞動法可能就不成熟了。在做股權(quán)激勵的時候，其實是對公司的勞動層面的法規(guī)和制度的嚴密、規(guī)范都是很重要的，如果你沒有一個特別規(guī)范的公司勞動制度，你就會發(fā)現(xiàn)在這個協(xié)議里邊約定了很多。