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私募股權(quán)基金正成為高凈值人群的投資新常態(tài)

2023-06-06 08:11發(fā)布

私募股權(quán)基金正成為高凈值人群的投資新常態(tài)

目前國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式開(kāi)始由要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等創(chuàng)新元素的加入使得各產(chǎn)業(yè)逐漸升級(jí)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的大背景下,雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然面臨下行的壓力,但目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中略升的發(fā)展態(tài)勢(shì)為資產(chǎn)配置提供了一定的支撐。

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中國(guó)人的財(cái)富變遷史

近年來(lái),受益于政策和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的紅利,中國(guó)家庭的財(cái)富在較短的年限內(nèi)實(shí)現(xiàn)了可觀的存量增長(zhǎng)。中國(guó)人的財(cái)富變遷史可分為三個(gè)階段:

■ 始于播種階段。投資者主要關(guān)心的是衣食住行等基本需求,資產(chǎn)配置多以流動(dòng)性資產(chǎn)為主,如現(xiàn)金、國(guó)內(nèi)權(quán)益及固定收益類債券。

■ 過(guò)渡到財(cái)富的建立階段。投資者的需求外延逐步納入了教育、提升生活品質(zhì)、退休規(guī)劃和財(cái)富的傳承,多層次需求的實(shí)現(xiàn)需要多元的資產(chǎn)配置。

■ 最后到了財(cái)富的積累階段。高凈值個(gè)人和家庭在通過(guò)實(shí)業(yè)投資、并購(gòu)、IPO上市等方式積累了高額財(cái)富后,他們的可投資資產(chǎn)所涵蓋范圍將遠(yuǎn)超之前財(cái)富階段的復(fù)雜程度,納入了海外權(quán)益類資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資、對(duì)沖基金、房地產(chǎn)信托等資產(chǎn)類別。

胡潤(rùn)研究院9月5日發(fā)布的《2017胡潤(rùn)財(cái)富報(bào)告》揭示了大中華區(qū)擁有600萬(wàn)美元資產(chǎn)的家庭總財(cái)富已達(dá)125萬(wàn)億,是大中華區(qū)全年GDP的1.5倍,國(guó)內(nèi)創(chuàng)富一代將集中步入家族企業(yè)與財(cái)富交接階段。對(duì)于現(xiàn)階段的家族財(cái)富擁有者和高凈值個(gè)人來(lái)說(shuō),如何合理配置資產(chǎn)、發(fā)掘新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)將是未來(lái)財(cái)富保值增值的主線。

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私募股權(quán)基金占資產(chǎn)配置較大比重

08年金融危機(jī)過(guò)后,利率持續(xù)下行、公開(kāi)市場(chǎng)投資回報(bào)率走低使得主流機(jī)構(gòu)投資者把目光更多地投向非公開(kāi)市場(chǎng),增加對(duì)多元化資產(chǎn)配置的比重,減少現(xiàn)金和固定收益類資產(chǎn)的比重。

在多元化資產(chǎn)配置類別中,私募股權(quán)基金占了較大比重。從市場(chǎng)周期來(lái)看,私募股權(quán)基金主要關(guān)注正在經(jīng)歷重大變革或資本短缺的領(lǐng)域,以及那些擁有持續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)力的細(xì)分行業(yè),投資標(biāo)的往往具有科技、產(chǎn)品、理念、人員等方面的優(yōu)勢(shì),可以帶來(lái)相對(duì)較高回報(bào)率。

從根本上來(lái)說(shuō),私募股權(quán)基金的高收益是源自于信息不對(duì)稱條件下,專業(yè)投資對(duì)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)與創(chuàng)造,以及對(duì)流動(dòng)性損失的補(bǔ)償。因私募股權(quán)基金的資本來(lái)源大都屬于耐心資本,投資者通過(guò)配置低流動(dòng)性的權(quán)益資產(chǎn),通過(guò)對(duì)標(biāo)的進(jìn)行戰(zhàn)略定位、估值并進(jìn)行判斷,把握行業(yè)發(fā)展的拐點(diǎn)、定價(jià)異常和市場(chǎng)非有效性等因素,從而獲得相對(duì)高流動(dòng)性資產(chǎn)而產(chǎn)生的溢價(jià)。

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與短期股票投資相比的優(yōu)勢(shì)

與短期股票投資相比,長(zhǎng)期的私募股權(quán)基金投資的優(yōu)勢(shì)在哪里?

■ 投資回報(bào)率:根據(jù) Cambridge Associates (美國(guó)康橋咨詢公司)的數(shù)據(jù)顯示,全球私募股權(quán)基金指數(shù)的十年期和二十年期的平均回報(bào)達(dá)到 12% 和 15%,而同期全球的主要股票指數(shù)回報(bào)則僅為 6% 和 7%,前者的投資回報(bào)率幾乎是后者的兩倍之多。

■ 抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力:除了回報(bào)率方面,數(shù)據(jù)顯示,投資組合中的私募股權(quán)在經(jīng)歷金融危機(jī)后所遭遇的價(jià)值下滑幅度僅為公開(kāi)市場(chǎng)股票投資的 60%,其在極端經(jīng)濟(jì)環(huán)境下遭遇的價(jià)值損失更小,受到的沖擊也相對(duì)小。

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私募股權(quán)基金進(jìn)入集中化階段

近幾年,國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金經(jīng)歷了“全民 PE”急速發(fā)展期。散戶化趨勢(shì)明顯,但任何行業(yè)都會(huì)經(jīng)歷野蠻增長(zhǎng)——行業(yè)整合——集中化的過(guò)程,股權(quán)投資也不例外。

就存量資本而言,股權(quán)類私募基金實(shí)繳管理規(guī)模截至今年6月底,股權(quán)類私募基金實(shí)繳管理規(guī)模達(dá)到 5.83 萬(wàn)億元,較去年底增加 1.5 萬(wàn)億元,增幅達(dá) 34.8%,私募管理基金只數(shù)從去年底的 15789 只增長(zhǎng)至 23473 只,增幅高達(dá) 48.7%,其中高凈值人士和家族財(cái)富的參與助推了私募股權(quán)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

有數(shù)據(jù)顯示,目前有 84.3% 的高凈值人士配置了私募股權(quán)基金,23.7% 的高凈值人士的配置比例超過(guò) 30%,有 7.8% 的高凈值人士配置比例甚至超過(guò) 50%。


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