正股不變而權證價上升時的應對

當投資者買入權證后，盈利主要來自兩方面，一是正股價格變化，價格上升認購證可以掙錢，價格下跌則認沽證可以掙錢；二是權證的引伸波幅上升，認購證和認沽證都會受惠。大部分投資者在買入權證時，都是因為對正股有一定的看法，故當正股走勢真的如預期般發展，投資者便可以按原先的投資部署，選擇繼續持有或沽出手上的權證獲利。但如果正股價格沒有變化，權證價格卻因而上升，投資者又該如何處理呢？正股沒有變化但權證價格上升，原因是權證的引伸波幅上升。權證引伸波幅的變化，主要是受市場的整體引伸波幅(主要來自場外期權的引伸波幅)，及個別權證的供求情況所影響。若比較其它條款相近的權證，當發現整體引伸波幅普遍有上調的現象，這反映市場預期正股未來的波動性會增加，股價未來有可能作出較大幅度的上升(或下跌)。若遇上這情況，投資者可以重新檢視對正股的看法。以認購證來說，若預期正股將有足夠的上升動力，投資者可選擇繼續持有，從而希望能由正股及引伸波幅兩方面爭取回報。相反，若發現引伸波幅上升只是單單出現在自己所持的權證上，投資者便要小心，因引伸波幅上升可能是市場過度需求所致，而莊家基于某些原因卻未能將引伸波幅控制在合理范圍之內。由于市場的過度需求有可能只是短暫現象，建議投資者可趁機先行沽出權證，以賺取來自引伸波幅的利潤。若投資者維持看好，則可選擇換至其它引伸波幅較低的認購證，繼續爭取正股的潛在回報。很多時候，正股價格沒變動但手持的權證價格上升，投資者反而不太著急追查其原因，只當是收到額外的紅利。然而，當遇上正股沒變動但手持的權證價值下跌時，卻會實時找發行人來問個究竟。其實，當投資者察覺權證價格有預期以外的變化(不論是升多了或是升少了)時，應理解個中原因，以作出相應的策略。