網上證券交易的風險防范與監管政策

網上證券交易是指投資者利用公用互聯網、局域網、專網、無線互聯網等各種互聯網網絡資源,進行與證券交易相關的活動,包括獲取實時行情、相關市場資訊、投資咨詢、網上委托等一系列服務。狹義的網上證券交易是指借助互聯網,完成開戶、委托、支付、交割和清算等證券交易的全過程,在線獲取與證券交易有關的財經資訊信息等服務。廣義的證券交易則包括"部分或完全利用有線網絡、無線網絡、內聯網、互聯網,完成開戶、委托、清算、支付、交割等證券交易過程;部分或完全在線,獲取投資資訊信息以及建立在此之上的個人理財等其他金融增值服務。目前人們所指的網上證券交易主要是廣義概念上的,而實際操作還處于狹義概念。

自20世紀90年代以來,網上證券交易對全球的證券交易甚至全球經濟產生了巨大影響,對傳統的證券交易手段也提出了挑戰，對監管體系提出了新的要求。網上證券交易引起的風險問題,日益引起證券商、投資者和監管機構的關注。研究和解決網上證券交易的風險,保障證券交易的安全、高效,是關系到網上證券交易健康發展的一個重大課題。

一、網上證券交易的模式

世界上許多國家和地區都在積極發展網上證券交易。由于各國和各地區的交易制度、技術發展程度、相關配套的法律、法規不同,網上證券交易的運行模式也不同。其中，美國的網上證券交易是世界上出現最早的，運行也較為成功。世界上許多國家和地區在開展網上證券交易時都會或多或少地參照美國的經驗。另外，日本、韓國和我國香港在網上證券交易中也各有特色。

受互聯網發展程度、證券法規與監管方式差異的影響，網上證券交易在我國內地的發展表現出很強的本土特征，其主要表現為：①以證券相關信息技術的發展來推動網上證券交易業務的發展;②**公司開展網上證券交易的發展速度和力度與**公司分支機構規模大小基本呈現相反態勢;③大部分**公司介入網上證券交易只屬表層,而其屬下的機構競爭使得"擺地攤"已成為一種普遍現象。

從經營模式來看，我國網上證券交易大致分為兩種：

一是IT公司主導模式。國內開展網上證券交易，開始時是由**公司全權委托IT公司負責、即IT公司〔包括網上服務公司、資訊公司或軟件系統開發商〕負責開設網絡站點,為客戶提供投資資訊,而**公司以營業部的身份在后臺為客戶提供網上證券交易的通道。起初開展網上證券交易的**公司基本采用了此種模式。

二是**公司主導模式。目前國內一些大**公司開始設立自己的網站，并紛紛開通了本公司的網上交易系統網絡，客戶委托直接到該**公司的交易系統，不再經過IT公司。這種模式比較科學，是**公司開展網上證券交易的方向。不過，受各公司后臺系統的影響,這種模式之中，一般有總部集中交易方式、**公司各分支機構獨立交易方式以及點對點遠程交易改造等幾種情況。