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股票發行制度市場化改革迫在眉睫

2023-06-06 14:39發布

股票發行制度市場化改革迫在眉睫

如果新股跌破發行價這一現象繼續蔓延,投資者申購新股的熱情將大為下降。隨著部分機構投資者淡出股市,市場人氣的恢復有待時日。目前,我國資本市場的改革和開放正進入深水區。隨著股權分置改革全流通時代的到來,大小非解禁壓力增大,股票供求關系出現了暫時失衡,市場波動性增加,因此全力維護市場穩定是監管層反復強調的重中之重。而新股頻頻破發,對于維護市場穩定是不利的。

在宏觀調控緊縮的背景下,企業從銀行貸款的難度增加,如果通過資本市場融資的難度也隨之增加,無疑將影響我國眾多企業的長期投資決策,進而削弱上市公司的持續盈利能力,對A股市場的估值預期產生向下的抑制作用。今年上半年,兩市58家企業IPO融資總額達898.42億元,與去年上半年的1233億元相比,融資額下降27%。

新股破發,使得股票發行制度的市場化改革更加迫切。統計顯示,今年上半年,雖然發行PE的最高值由98倍降為43倍,最低值由10倍降到了6倍,但攤薄的IPO發行平均市盈率中值為29.32倍,比去年同期的28.59倍提高了2.5%,這表明新股發行定價過高仍是制約資本市場可持續發展的重要問題。進一步完善詢價制度,不僅僅要提高小額資金中簽率,還要提高中小投資者對股票的定價權。正是由于眾多機構投資者對某些首發股票定價虛高,并在二級市場肆意炒作,才導致中小投資者遭受巨大損失,市場“三公”理念受到了質疑。

回顧歷史,A股的上一個新低是中國股市在經歷了四年陰跌后,上證指數在2005年6月6日11點03分創出的998.23點。據統計,當時跌破IPO價格的股票有40只,占了同期IPO數的55%。其中,有10只股票跌破發行價幅度超過30%以上,個別個股破發的幅度甚至高達65%,股市的融資功能受到了嚴重抑制,市場信心跌入谷底。雖然2005年6月6日到2006年6月7日,上證指數漲幅達66%,但在這輪行情真正啟動前,股市在千點附近盤整震蕩了6個月?;蛟S歷史終會重演,但誰也不能肯定會重演的是哪一段。


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