股權(quán)投資基金的市場參與主體主要包括投資者、管理人、第三方服務(wù)機構(gòu)。就收益分配而言，則主要在投資者和管理人之間進行。

股權(quán)投資基金的收入主要來源于所投資企業(yè)分配的紅利以及實現(xiàn)項目退出后的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。基金收入扣除基金承擔(dān)的各項費用和稅收之后，首先用于返還基金投資者的投資本金。全部投資者獲利本金返還之后，剩余部分即為基金利潤。由于股權(quán)投資基金專業(yè)性要求極高。因此，作為一個基本做法，股權(quán)投資基金的管理人通常參與基金投資收益的分配。

通常情況下，管理人因為其管理可以獲得相當(dāng)于基金利潤一定比例的業(yè)績報酬。根據(jù)股權(quán)投資基金與管理人的約定，有時候管理人需要先讓基金投資者實現(xiàn)某一門檻收益率之后才可以參與利潤的分成。

股權(quán)投資類基金的收益分配通常有固定的模式，基金最終將按照如下順序進行收益分配：

第 ① 步：預(yù)先扣除管理費、托管費和運營服務(wù)費等費用；

第 ② 步：返還投資人本金；

第 ③ 步：支付各投資人預(yù)期基準(zhǔn)收益；

第 ④ 步：上述分配完成后，如有剩余收益，基金管理人與投資人按一定比例分配剩余收益（通常為 2/8 或 3/7，也可在法律規(guī)定基礎(chǔ)上有所調(diào)整）

在私募股權(quán)基金的收益分配中，有以下幾個關(guān)鍵點需要了解：

 01 

常規(guī)費用

私募基金的收費通常由認(rèn)購費，管理費，托管費以及超額業(yè)績部分提成四部分構(gòu)成；認(rèn)購費是客戶在購買基金時除繳納的投資本金以外，額外付出的一次性費用；管理費是基金運作過程中，為了維持基金的正常運營產(chǎn)生的運營費，一般按年收取，且該筆費用在基金計算凈值時已經(jīng)扣除，不做額外收取；托管費是基金在銀行或券商處托管資金和證券，基金托管機構(gòu)收取的費用；超額業(yè)績部分提成一般是基金業(yè)績超出優(yōu)先收益后，基金管理人按照和投資者事先約定的比例，提取的業(yè)績提成，根據(jù)股權(quán)投資基金與管理人的約定，有時候管理人通常也直接參與基金整體投資收益的分配。

 02 

門檻收益率

投中研究院數(shù)據(jù)顯示，不同投資人的門檻收益率大致在 5%-10% 之間。通常情況下，會根據(jù)股權(quán)投資基金和管理人的約定來決定是否設(shè)定門檻收益率。

如果該基金存在門檻收益率，則該基金的實際收益率低于門檻收益率時，原則上管理人不能提取業(yè)績提成，當(dāng)基金取得并實現(xiàn)了超過門檻收益率的投資收益，管理人才可分配業(yè)績提成。是否設(shè)置門檻收益率以及具體在多少比例合適沒有嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)。

 03 

業(yè)績提成的比例

業(yè)績提成的比例如果沒有門檻收益率，一般管理人將直接參與基金利潤的分配，分配比例會按照經(jīng)典的 2/8 或 3/7 模式，也有按照 1/9 模式來分配的。如果設(shè)有門檻收益率，則參照門檻收益率的分配原則，進行相應(yīng)比例的分配。

在這里我們舉個實例，說明收益分配的情況：

假設(shè)投資人投資某私募股權(quán)基金 100 萬，5年期，年化收益 15%。管理費 1.5%，外包托管費 0.05%。

① 假設(shè)設(shè)置了門檻收益率 8%，且超額收益按照 2/8 的比例分配。

第一步，扣除管理費及外包托管費。則扣除了費用后的年化收益為：（15%-1.5%-0.05%）*100萬=13.45%*100萬=134500。

第二步，分配門檻收益。因為此時的年化收益 13.45% 大于 8%，則首先返還客戶本金 100 萬，及門檻收益 8%/ 年。

五年的門檻收益為：8%*5*100萬=40萬。

第三步，分配超額收益。因為 13.45% 大于門檻收益率，則客戶還可以獲得超過 8% 的收益中的 80%，計算方法為：（13.45%-8%）*80%*5*100萬=218000元。

這種情況下，客戶在五年后得到的收益為：40萬+218000，即 618000 元。本金加收益為 1618000 元。

② 假設(shè)不設(shè)置門檻收益率，年化收益 15%，扣除了各項費用后每年的收益為：（15%-1.5%-0.05%）*100萬=134500。

五年的收益加本金為 100 萬+ 134500 * 5 = 1672500 元，則不設(shè)置門檻收益率的總收入高于設(shè)置門檻收益率的收入。

聽完這些，大家不妨試著動手算一算您配置的那些股權(quán)基金，是否與您的期望收益相匹配。不過，這里還要重點提醒我們廣大的投資者，股權(quán)基金是“風(fēng)險的投資”，更是“耐心的投資”，3年、5年，甚至7年、10年，在一個企業(yè)的成長過程中，并不算長。

不說那些聞名遐邇的百年老字號，就說讓萬千女性剁手的馬云爸爸，從1999年創(chuàng)立阿里巴巴，到2014年在紐交所上市，歷時整15年。

所以，要想捕獲獨角獸，首先要有耐心，笑到最后的才是贏家。