“權(quán)證”所對(duì)應(yīng)的英文是warrant，在香港被稱(chēng)作“認(rèn)股證”或者“窩輪”，它是一種“權(quán)利”而非“責(zé)任”。其賦予持有者在預(yù)定“到期日”，以預(yù)定“行使價(jià)”，購(gòu)買(mǎi)或沽出“相關(guān)資產(chǎn)”(如股份、指數(shù)、商品、貨幣等)的權(quán)利。

在香港，窩輪是最受歡迎的投資產(chǎn)品之一。它的交易額已達(dá)到香港主板總成交量的二成。自1988年第一只衍生權(quán)證在香港掛牌買(mǎi)賣(mài)后，權(quán)證種類(lèi)日益豐富。標(biāo)的資產(chǎn)除了藍(lán)籌股之外，還有指數(shù)(恒生指數(shù)及國(guó)企指數(shù))、主要國(guó)企股及個(gè)別中資企業(yè)股、外國(guó)指數(shù)、貨幣及石油，權(quán)證產(chǎn)品市場(chǎng)大放異彩。根據(jù)全球證券交易所聯(lián)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，香港的認(rèn)股證市場(chǎng)于二零零五年已超越德國(guó)、瑞士、意大利，晉升為世界第一大權(quán)證市場(chǎng)。

香港市場(chǎng)上有兩種認(rèn)股證，一般稱(chēng)為股本認(rèn)股權(quán)證和衍生認(rèn)股權(quán)證。一般而言，股本權(quán)證沒(méi)有杠桿比率，而衍生權(quán)證有4到8倍左右的杠桿比率。散戶(hù)參與的是帶有杠桿比率的衍生權(quán)證。

自香港1988年有衍生權(quán)證發(fā)行以來(lái),香港衍生權(quán)證市場(chǎng)的散戶(hù)參與程度一直很高，其個(gè)中原因在于權(quán)證產(chǎn)品有杠桿比率、操作程序相對(duì)簡(jiǎn)單等。價(jià)格便宜是吸引散戶(hù)參與交易的原因之一，如果在香港聽(tīng)到有人稱(chēng)自己買(mǎi)了幾百萬(wàn)份某某衍生權(quán)證，不用誤會(huì)他很有錢(qián)，因?yàn)檠苌鷻?quán)證的價(jià)格相當(dāng)便宜，貴的也不過(guò)1港元一份，大部分的價(jià)格都在0.10港元到0.20港元之間。香港的衍生權(quán)證買(mǎi)賣(mài)火爆，交易十分簡(jiǎn)單，與買(mǎi)賣(mài)一般的證券沒(méi)有什么太大的差異，只是多了一項(xiàng)賣(mài)空的機(jī)制，比如投資者認(rèn)為中*油價(jià)格會(huì)在未來(lái)幾日下跌，可以通過(guò)買(mǎi)入認(rèn)沽權(quán)證來(lái)賣(mài)空獲利。

下面是兩種權(quán)證的比較：

股本認(rèn)股權(quán)證(公司權(quán)證)衍生認(rèn)股權(quán)證(以備兌權(quán)證為主)

發(fā)行目的籌資或獎(jiǎng)勵(lì)員工和股東為投資者提供一個(gè)以小博大的投資工具

發(fā)行機(jī)構(gòu)相關(guān)企業(yè)發(fā)行投資銀行與企業(yè)無(wú)關(guān)

行權(quán)方式公司發(fā)行新股，以行使價(jià)授予股本認(rèn)股證持有人，會(huì)攤薄股東的權(quán)益以現(xiàn)金結(jié)算，不會(huì)攤薄股東的權(quán)益

特點(diǎn)流通量較低，透明度較低，上市后窩輪價(jià)格的升跌幅度有可能大幅偏離正股。流通量較高，透明度較高，窩輪理論價(jià)格的升跌幅皆有根據(jù)。

就持有人的權(quán)利而言，衍生認(rèn)股證分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證兩種。

認(rèn)購(gòu)權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證

持有人的權(quán)利持有人有權(quán)利(而非義務(wù))在某段期間內(nèi)以預(yù)先約定的價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)特定數(shù)量的標(biāo)的證券持有人有權(quán)利(而非義務(wù))在某段期間內(nèi)以預(yù)先約定的價(jià)格向發(fā)行人出售特定數(shù)量的標(biāo)的證券