內(nèi)幕信息是指為內(nèi)幕人員所知悉、尚未公開(kāi)的可能影響證券市場(chǎng)價(jià)格的重大信息。信息未公開(kāi)指公司未將信息載體交付或寄送大眾傳播媒介或法定公開(kāi)媒介發(fā)布或發(fā)表。如果信息載體交付或寄送傳播媒介超過(guò)法定時(shí)限，即使未公開(kāi)發(fā)布或發(fā)表，也視為公開(kāi)。內(nèi)幕信息包括：

1.證券發(fā)行人訂立重要合同，該合同可能對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)責(zé)、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果中的一項(xiàng)或者多項(xiàng)產(chǎn)生顯著影響

2.證券發(fā)行的經(jīng)營(yíng)政策或者經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生重大變化;

3.證券發(fā)行人發(fā)生重大的投資行為或者購(gòu)置金額較大的長(zhǎng)期資產(chǎn)的行為

4.證券發(fā)行人發(fā)生重大債務(wù);

5.證券發(fā)行人未能歸還到期債務(wù)的違約情況

6.證券發(fā)行人發(fā)生重大經(jīng)營(yíng)性或非經(jīng)營(yíng)性虧損;

7.證券發(fā)行人資產(chǎn)遭受到重大損失

8.證券發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變化;

9.可能對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格有顯著影響的國(guó)家政策變化

10.證券發(fā)行的董事長(zhǎng)、1/3以上的董事或者總經(jīng)理發(fā)生變化;

11.持有證券發(fā)行人5%以上的發(fā)行在外的普通股的股東，其持有該種股票的增減變化每達(dá)到該種股票發(fā)行在外總額的2%以上的事實(shí)

12.證券發(fā)行人的分紅派息，拉資擴(kuò)股計(jì)劃;

13.涉及發(fā)行人的重大訴訟事項(xiàng)

14.證券發(fā)行人進(jìn)入破產(chǎn)、清算狀態(tài);

15.證券發(fā)行人章程、注冊(cè)資本和注冊(cè)地址的變更

16.證券發(fā)行人無(wú)支付能力而發(fā)生相當(dāng)于被退票人流動(dòng)資金的5%以上的大額銀行退票;

17.證券發(fā)行人更換為其審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所

18.證券發(fā)行人債務(wù)擔(dān)保的重大變更;

19.股票的二次發(fā)行

20.證券發(fā)行人營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押，出售或者報(bào)廢一次超過(guò)該資產(chǎn)的30%。

21.證券發(fā)行人董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員的行為可能依法負(fù)有重大損害賠償責(zé)任

22.證券發(fā)行人的股東大會(huì)、董事會(huì)或者監(jiān)事會(huì)的決定被依法撤銷(xiāo)

23.證券監(jiān)管部門(mén)作出禁止證券發(fā)行人有控股權(quán)的大股東轉(zhuǎn)讓其股份的決定

24.證券發(fā)行人的收購(gòu)或者兼并;

25.證券發(fā)行人的合并或者分立先等。

內(nèi)幕交易如何判斷

“有關(guān)”、“基本吻合”、“高度吻合”，這三個(gè)關(guān)鍵詞未來(lái)將成為監(jiān)管部門(mén)判斷內(nèi)幕交易是否成立的重要依據(jù)。

根據(jù)最高人民法院日前印發(fā)的《關(guān)于審理證券行政處罰案件證據(jù)若干問(wèn)題的座談會(huì)紀(jì)要》，內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定主要包括基于身份、關(guān)系、職責(zé)、交易行為等對(duì)當(dāng)事人知悉的認(rèn)定和基于交易行為及知悉的情況對(duì)其“利用”內(nèi)幕信息的認(rèn)定兩個(gè)層次。此外，據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人29日透露，最高法院目前正在制定《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等刑事案件的司法解釋》，證監(jiān)會(huì)也正在修改《關(guān)于內(nèi)幕交易的認(rèn)定指引》。

據(jù)了解，《紀(jì)要》主要針對(duì)證券行政處罰案件證據(jù)運(yùn)用中存在的突出問(wèn)題進(jìn)行了明確。主要包括關(guān)于證券行政處罰案件的舉證問(wèn)題、關(guān)于電子數(shù)據(jù)證據(jù)、關(guān)于專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的采納問(wèn)題、關(guān)于上市公司信息披露違法責(zé)任人的證明問(wèn)題以及關(guān)于內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定問(wèn)題等五個(gè)方面。

證券行政案件證據(jù)規(guī)則的重點(diǎn)和難點(diǎn)是舉證責(zé)任的分配問(wèn)題。《紀(jì)要》在確定舉證責(zé)任分配規(guī)則時(shí)，既考慮到證券違法行為的特殊性，不宜采取由監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)全部違法事實(shí)舉證責(zé)任的分配方式，在堅(jiān)持被告負(fù)舉證責(zé)任的基本原則下，將部分事實(shí)的舉證責(zé)任進(jìn)行適當(dāng)分配和轉(zhuǎn)移;同時(shí)考慮到證券違法行為的多樣性，不同類(lèi)型違法行為的舉證責(zé)任在監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行政相對(duì)人之間的分配不宜采取同一模式，而是采取類(lèi)型化的舉證責(zé)任分配方式。

因此，《紀(jì)要》關(guān)于舉證責(zé)任的規(guī)定，采取概括和列舉相結(jié)合的方式，即一般性規(guī)定監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)主要事實(shí)的舉證責(zé)任，在認(rèn)定具體違法行為的規(guī)定中，適當(dāng)向原告、第三人分配和轉(zhuǎn)移部分事實(shí)的舉證責(zé)任。

內(nèi)幕交易近幾年來(lái)一直是監(jiān)管部門(mén)重點(diǎn)打擊的行為，此次發(fā)布的《紀(jì)要》也對(duì)內(nèi)幕交易的認(rèn)定予以明確。《紀(jì)要》根據(jù)內(nèi)幕交易主體的不同，亦即交易主體對(duì)內(nèi)幕信息的知悉程度、知悉途徑不同，對(duì)其主觀方面“知悉、利用”的認(rèn)定做出不同程度的規(guī)定。

《紀(jì)要》認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供的證據(jù)能夠證明以下情形之一，且被處罰人不能作出合理說(shuō)明或者提供證據(jù)排除其存在利用內(nèi)幕信息從事相關(guān)證券交易活動(dòng)的，人民法院可以確認(rèn)被訴處罰決定認(rèn)定的內(nèi)幕交易行為成立：(一)證券法第七十四條規(guī)定的證券交易內(nèi)幕信息知情人，進(jìn)行了與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易活動(dòng);(二)證券法第七十四條規(guī)定的內(nèi)幕信息知情人的配偶、父母、子女以及其他有密切關(guān)系的人，其證券交易活動(dòng)與該內(nèi)幕信息基本吻合;(三)因履行工作職責(zé)知悉上述內(nèi)幕信息并進(jìn)行了與該信息有關(guān)的證券交易活動(dòng);(四)非法獲取內(nèi)幕信息，并進(jìn)行了與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易活動(dòng);(五)內(nèi)幕信息公開(kāi)前與內(nèi)幕信息知情人或知曉該內(nèi)幕信息的人聯(lián)絡(luò)、接觸，其證券交易活動(dòng)與內(nèi)幕信息高度吻合。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，用行為人客觀交易行為與內(nèi)幕信息等客觀證據(jù)之間相互一致性，來(lái)印證和認(rèn)定行為人主觀上存在利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易的故意，凸顯了認(rèn)定的層次性與嚴(yán)謹(jǐn)性。客觀交易行為與內(nèi)幕信息的相互一致性是指條文中所敘述的“交易活動(dòng)與內(nèi)幕信息有關(guān)、基本吻合、高度吻合”。例如：開(kāi)戶(hù)、銷(xiāo)戶(hù)或者指定交易、撤銷(xiāo)指定交易的時(shí)間與該內(nèi)幕信息形成和公開(kāi)時(shí)間基本一致;買(mǎi)入或者賣(mài)出證券行為，或者集中持有證券行為與該證券公司信息反映的基本面明顯背離，但與內(nèi)幕信息相吻合等。

此外，上述負(fù)責(zé)人還表示，《紀(jì)要》的發(fā)布對(duì)規(guī)范了證監(jiān)會(huì)的執(zhí)法行為，證監(jiān)會(huì)將發(fā)布《通知》要求相關(guān)部門(mén)落實(shí)《紀(jì)要》的要求。