新三板新股預(yù)約權(quán)

      2023-06-06 06:02發(fā)布

      新三板新股預(yù)約權(quán)

      新三板新股預(yù)約權(quán):是指通過(guò)向股份公司行使權(quán)利可以請(qǐng)求該股份公司交付股份的權(quán)利。

      目前,國(guó)內(nèi)暫無(wú)新三板預(yù)約權(quán)的法律規(guī)定,我們可以看看日本的新股預(yù)約權(quán)規(guī)定。

      日本公司法中規(guī)定了一項(xiàng)特別的制度——新股預(yù)約權(quán)制度,該制度雖然正式存在僅有十三年,但在2001年日本商法改革正式確定“新股預(yù)約權(quán)”的概念前,該制度已經(jīng)實(shí)際存在于“可轉(zhuǎn)換公司債”、“新股認(rèn)購(gòu)權(quán)”、“附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)公司債”等多種形式的金融產(chǎn)品中。

      日本為獎(jiǎng)勵(lì)新創(chuàng)企業(yè),是近來(lái)重要政策。日本在2002年公司法修法時(shí),為了便于創(chuàng)投公司投資venture企業(yè),就特別股制度的新股預(yù)約權(quán),作了很大的修正,這次的新發(fā),更進(jìn)一步廢止最低資本額制度,并引進(jìn)“會(huì)計(jì)參與”制度,確保中小企業(yè)會(huì)計(jì)正常化。日本新公司法中。尤其是該法第108條和第236條規(guī)定的“毒丸”制度:在遭遇并購(gòu)的時(shí)候,向握有新股預(yù)約權(quán)的股東配發(fā)新股,以稀釋并購(gòu)方的股比,增加其并購(gòu)成本。現(xiàn)行商法規(guī)定,新股預(yù)約權(quán)的配發(fā)對(duì)象只限于股比不足20%的股東,而且增發(fā)新股要取得股東大會(huì)的同意。新公司法則規(guī)定,只要并購(gòu)方的持股比例達(dá)到一定程度,就可根據(jù)新股預(yù)約權(quán)自動(dòng)配發(fā)新股,不再需要股東大會(huì)的同意。“毒丸”將毒性大增。

      日本現(xiàn)行公司法中還有毒性略小的“金丸”制度:公司在遭遇敵意并購(gòu)的時(shí)候,可以發(fā)行附否決權(quán)的種類股給友善股東,讓友善股東行使否決權(quán)以阻擊并購(gòu)。但是,如果此種股票被并購(gòu)方取得,將助紂為虐,因此“金丸”的使用尚未普及。新公司法則規(guī)定,附否決權(quán)的種類股可以限制其轉(zhuǎn)讓,這必將大大提高“金丸”的普及性。“鐵丸”則早就被普及:現(xiàn)行商法規(guī)定,公司合并需要在股東大會(huì)獲得2/3以上的贊成票;新公司法則規(guī)定,公司可以自行規(guī)定,比如公司合并需要取得3/4贊成票——并購(gòu)方需要取得的股票數(shù)量將大大增加。而對(duì)于外資收購(gòu)來(lái)說(shuō),正在醞釀中的關(guān)于“超特別級(jí)決議”的規(guī)定,無(wú)疑將“鐵丸”煉成了“鋼丸”。


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