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股指期貨合約是交易所統(tǒng)一制定的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議,是股指期貨交易的對(duì)象。股指期貨合約的內(nèi)容需要在交易前事先明確,一般包括如下的內(nèi)容:
合約乘數(shù)與合約價(jià)值
股指期貨合約的標(biāo)的物為表示股價(jià)總水平的一系列股票價(jià)格指數(shù),由于標(biāo)的物沒(méi)有自然單位,這種股價(jià)總水平只能以指數(shù)的點(diǎn)數(shù)與某一既定的貨幣金額的乘數(shù)的乘積來(lái)表示,乘數(shù)表明了每一指數(shù)點(diǎn)代表的價(jià)格,被稱為合約乘數(shù)。
合約乘數(shù)是將以“點(diǎn)”為計(jì)價(jià)單位的股價(jià)指數(shù)轉(zhuǎn)化為以貨幣為計(jì)價(jià)單位的金融資產(chǎn)的乘數(shù)。合約價(jià)值則等于合約指數(shù)報(bào)價(jià)乘合約乘數(shù)。由于指數(shù)點(diǎn)和合約乘數(shù)不同,全球主要交易所的股指期貨合約價(jià)值也不相同。
合約價(jià)值的大小與標(biāo)的指數(shù)的高低和規(guī)定的合約乘數(shù)大小有關(guān)。例如,股票指數(shù)為300點(diǎn),如果乘數(shù)為500美元,合約價(jià)值就是300×500=15萬(wàn)美元。當(dāng)股票指數(shù)上漲到1000點(diǎn)時(shí),合約價(jià)值就變?yōu)?000×500=50萬(wàn)美元。
最小變動(dòng)價(jià)位
股指期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位是指股指期貨交易中每次報(bào)價(jià)變動(dòng)的最小單位,通常以標(biāo)的指數(shù)點(diǎn)數(shù)來(lái)表示。投資者報(bào)出的指數(shù)必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍,合約價(jià)值也必須是交易所規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)值的整數(shù)倍。比如,S&P500指數(shù)期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是0.1點(diǎn),只有報(bào)1478.2或1478.3進(jìn)行交易才有效,而1478.25的報(bào)價(jià)是無(wú)效的。
每日價(jià)格波動(dòng)限制
為了防止市場(chǎng)發(fā)生恐慌和投機(jī)狂熱,也是為了限制單個(gè)交易日內(nèi)太大的交易損失,一些交易所規(guī)定了單個(gè)交易日中合約價(jià)值最大的上升或下降極限,這就是漲跌停板。股指價(jià)格只能在漲跌停板的范圍內(nèi)交易,否則交易就會(huì)被暫停。
漲跌停板通常是與前一交易日的結(jié)算價(jià)相聯(lián)系的。如果出現(xiàn)了在漲跌停板交易的情況,隨后的交易只允許在這個(gè)范圍內(nèi)進(jìn)行。如果出現(xiàn)連續(xù)幾天漲跌停板,交易就會(huì)被暫停。并非所有的交易所都采用漲跌停板的限制,譬如,香港的恒指期貨交易、英國(guó)的金融時(shí)報(bào)100指數(shù)期貨交易都沒(méi)有這種規(guī)定。而芝加哥商業(yè)交易所(CME)不但規(guī)定了每日價(jià)格最大的跌幅為20%(上漲沒(méi)有限制),而且還規(guī)定了在達(dá)到最大跌幅之前必須經(jīng)歷的一系列緩沖階段及如何執(zhí)行的程序。該程序稱為“斷路器(CircuitBreakers)”,是1987年股災(zāi)后的產(chǎn)物。
合約月份與交易時(shí)間
股指期貨的合約月份是指股指期貨合約到期結(jié)算所在的月份。不同國(guó)家和地區(qū)的股指期貨合約月份不盡相同。某些國(guó)家股指期貨的合約月份以3月、6月、9月、12月為循環(huán)月份,比如2006年2月,S&P500指數(shù)期貨的合約月份為2006年3月、6月、9月、12月和2007年3月、6月、9月、12月。而香港恒生指數(shù)期貨的合約月份為當(dāng)月、下月及最近的兩個(gè)季月(季月指3月、6月、9月、12月)。例如,2006年2月,香港恒生指數(shù)期貨的合約月份為2006年2月、3月、6月、9月。表3-5顯示了全球主要股指期貨的合約月份。
股指期貨的交易時(shí)間是期貨交易所規(guī)定的可以進(jìn)行股指期貨交易的時(shí)間。一些交易所規(guī)定交易時(shí)間為每周營(yíng)業(yè)5天,周六、周日及國(guó)家法定節(jié)假日休息。一般每個(gè)交易日分為兩盤(pán),即上午盤(pán)和下午盤(pán)。一些交易所已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全天候交易。
持倉(cāng)限額一些交易所對(duì)投資者規(guī)定了最大持倉(cāng)限額,制定最大持倉(cāng)限額的目的是為了防止少數(shù)資金實(shí)力雄厚的投資者憑借掌握超量持倉(cāng)操縱或及影響市場(chǎng)。有些交易所為了及早發(fā)現(xiàn)與監(jiān)控資金雄厚的大戶的動(dòng)向,還設(shè)置了大戶持倉(cāng)申報(bào)制度,如香港的恒生指數(shù)期貨合約就有這方面的規(guī)定。
最后交易日和最后結(jié)算日股指期貨的最后交易日,是指股指期貨在合約到期月份中最后可以交易的一天;股指期貨合約的最后結(jié)算日,是指股指期貨在合約到期月份進(jìn)行實(shí)際現(xiàn)金結(jié)算的一天。
需要指出的是,最后交易日和最后結(jié)算日不一定在每月的月末。最后結(jié)算日一般在最后交易日之后的下一個(gè)工作日。例如,S&P500股指期貨合約的最后交易日為合約月份第三個(gè)周五之前的那個(gè)周四,最后結(jié)算日為合約月份第三個(gè)周五。
結(jié)算方法與交割結(jié)算價(jià)股指期貨交易中,大多數(shù)交易所采用當(dāng)天期貨交易的收盤(pán)價(jià)作為當(dāng)天的結(jié)算價(jià),CME的S&P500股指期貨合約與香港的恒生指數(shù)期貨合約交易都采用此法。也有一些交易所不采用這種方法,如西班牙衍生品交易所(MEFFRW)的IBEX-35股指期貨合約規(guī)定為收市時(shí)最高買(mǎi)價(jià)和最低賣(mài)價(jià)的算術(shù)平均值。
(交割結(jié)算價(jià)(FinalSettlementPrice)是在最后結(jié)算日股指期貨合約的最后一個(gè)結(jié)算價(jià),它是未平倉(cāng)的合約進(jìn)行現(xiàn)金交割的依據(jù)。)
股指期貨交易流程 一、開(kāi)戶 股指期貨的開(kāi)戶包括尋找合適的期貨公司,填寫(xiě)開(kāi)戶材料和資金入賬三個(gè)階段。期貨公司是投資者和交易所之間的紐帶,除交易所自營(yíng)會(huì)員外,所有投資者要從事股指期貨交易都必須通過(guò)期貨公司進(jìn)行。對(duì)投資者來(lái)說(shuō),尋找期貨公司目前有兩...
股指期貨:全稱為股票指數(shù)期貨,是以股價(jià)指數(shù)為依據(jù)的期貨,是買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)事先的約定,同意在未來(lái)某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 股票指數(shù)期貨一有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。期貨市場(chǎng)由于所需的保證金低和交易手續(xù)費(fèi)便...
開(kāi)戶:客戶參與股指期貨交易,需要與符合規(guī)定的期貨公司簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)和期貨經(jīng)紀(jì)合同,并開(kāi)立期貨賬戶。 下單:指客戶在每筆交易前向期貨公司下達(dá)交易指令,說(shuō)明擬買(mǎi)賣(mài)合約的種類(lèi)、方向、數(shù)量、價(jià)格等行為。 結(jié)算:是指根據(jù)交易結(jié)果和中金所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)...
1.期貨從業(yè)資格考試的考試大綱 考試大綱詳見(jiàn)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站資格考試欄目。期貨基礎(chǔ)知識(shí)及期貨法律法規(guī)所用教材分別為《期貨市場(chǎng)教程》(中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)編,中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社出版)和《期貨法律法規(guī)匯編》。兩教材具體說(shuō)明及購(gòu)買(mǎi)辦法見(jiàn)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)...
1.期貨基礎(chǔ)知識(shí) , 期貨法律法規(guī) 一:期貨基礎(chǔ)知識(shí):期貨與現(xiàn)貨完全不同,現(xiàn)貨是實(shí)實(shí)在在可以交易的貨(商品),期貨主要不是貨,而是以某種大宗產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。因此,這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商...
股指期貨的整個(gè)交易流程可分為開(kāi)戶、交易、結(jié)算和交割四個(gè)步驟。 一、開(kāi)戶 股指期貨的開(kāi)戶包括尋找合適的期貨公司,填寫(xiě)開(kāi)戶材料和資金入賬三個(gè)階段。期貨公司是投資者和交易所之間的紐帶,除交易所自營(yíng)會(huì)員外,所有投資者要從事股指期貨交易都必須通過(guò)期...
展開(kāi)全部 股指期貨: 股票指數(shù)期貨是指以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。在具體交易時(shí),股票指數(shù)期貨合約的價(jià)值是用指數(shù)的點(diǎn)數(shù)乘以事先規(guī)定的單位金額來(lái)加以計(jì)算的,如標(biāo)準(zhǔn)·普爾指數(shù)規(guī)定每點(diǎn)代表500美元,香港恒生指數(shù)每點(diǎn)為50港元等...
期貨交易歷史上是在交易大廳通過(guò)交易員的口頭喊價(jià)進(jìn)行的。目前大多數(shù)期貨交易是通過(guò)電子化交易完成的,交易時(shí),投資者通過(guò)期貨公司的電腦系統(tǒng)輸入買(mǎi)賣(mài)指令,由交易所的撮合系統(tǒng)進(jìn)行撮合成交。 買(mǎi)賣(mài)期貨合約的時(shí)候,雙方都需要向結(jié)算所繳納一小筆資金作...
你好,股指期貨即股票價(jià)格指數(shù)期貨,是一種以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約。目前,股指期貨已成為金融期貨中的重要品種。 【特殊性】 1.股指期貨以指數(shù)點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià),即交易雙方約定的股指的點(diǎn)數(shù)。期貨合約的價(jià)值由所報(bào)點(diǎn)數(shù)與每個(gè)指數(shù)點(diǎn)所代表的金額...
股指期貨的整個(gè)交易流程可分為開(kāi)戶、交易、結(jié)算和交割四個(gè)步驟,現(xiàn)在讓我們逐個(gè)了解一下。 開(kāi)戶流程 新手老張:如果股指期貨出來(lái)了,該去哪里辦理開(kāi)戶手續(xù)?怎么辦? 張-哲:股指期貨開(kāi)戶可以直接到期貨公司營(yíng)業(yè)部,填寫(xiě)開(kāi)戶材料和入賬資金。除交易所自...