公司制：“資合”機(jī)制

公司制是指風(fēng)險(xiǎn)投資基金的管理人和投資人分別出資，以股份公司或有限責(zé)任公司的形式設(shè)立公司。公司制基金的實(shí)質(zhì)是一種“資合”機(jī)制，即基金的管理人和投資人共同出資成立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，無論是股份有限公司還是有限責(zé)任公司，其出資人都只對(duì)自己的出資額承擔(dān)有限責(zé)任。而通常情況下，為了增強(qiáng)投資人的投資信心，確保順利完成基金的募集，管理人的出資比例相對(duì)較高。

管理人和投資人成為公司的股東后，按各自的投資比例選舉成立董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，并由董事會(huì)行使決策職能，監(jiān)事會(huì)行使監(jiān)督職能，再由董事會(huì)聘任基金管理人成為基金的經(jīng)營(yíng)管理層。由此，基金的日常具體運(yùn)作委托給管理層經(jīng)營(yíng)。盡管基金的具體運(yùn)作由經(jīng)營(yíng)管理層來實(shí)施，但實(shí)際上項(xiàng)目的投資決策往往是由“投資委員會(huì)”制定，而公司制的“投資委員會(huì)”一般由“董事會(huì)”來代替。

1.公司制風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理模式的運(yùn)作

第一，管理人的激勵(lì)方式。一般來說，公司制風(fēng)險(xiǎn)投資基金的管理人按照“年薪制”獲得基本報(bào)酬，每年根據(jù)投資績(jī)效獲得一定的獎(jiǎng)金激勵(lì)。

第二，投資收益的分配方式。風(fēng)險(xiǎn)投資基金所取得的投資收益由投資人和管理人按照投資比例分配。

第三，基金的解散方式。一期基金完成所有投資項(xiàng)目的回收，按照投資比例分配投資收益，并通過公司“清算”的方式進(jìn)行投資成本的回收。

第四，二期基金的設(shè)立方式。風(fēng)險(xiǎn)投資基金在完成一期基金肋%以上資金投資后，管理人可以通過成立第二家風(fēng)險(xiǎn)投資公司來發(fā)起設(shè)立二期基金，其中投資人股東會(huì)受一期基金投資績(jī)效的影響，股東人數(shù)和投資金額發(fā)生較大的變化，而管理人股東的變動(dòng)相對(duì)比較小。