一、什么是回購協(xié)議市場

回購協(xié)議市場又稱為證券購回協(xié)議市場，是指通過回購協(xié)議進行短期資金融通交易的場所，市場活動由回購與逆回購組成。這里的回購協(xié)議是指資金融入方在出售證券的同時和證券購買者簽訂的、在一定期限內(nèi)按原定價格或約定價格購回所賣證券的協(xié)議。

從本質(zhì)上看，回購協(xié)議是一種質(zhì)押貸款協(xié)議。在這里應該把握兩個要點：

一是雖然回購交易是以簽訂協(xié)議的形式進行交易的，但協(xié)議的標的物卻是有價證券。

二是我國回購協(xié)議市場上回購協(xié)議的標的物是經(jīng)中國人民銀行批準的，可用于在回購協(xié)議市場進行交易的政府債券、中央銀行債券及金融債券。

回購協(xié)議市場從幾個方面吸引投資者。首先，該市場為剩余資金的短期投資提供了現(xiàn)成的工具。實際上，大量的回購協(xié)議交易是一個晚上的時間進行的，稱為隔夜回購。隔夜回購的利率通常比**基金的利率低，盡管利率很低，但對那些無法進入**基金市場的投資者來說，總比沒有回報要好。第二點，在剩余資金數(shù)量每日不定的情況下，投資者可通過滾動隔夜回購的辦法來有效地管理可能的剩余資金。

二、回購協(xié)議市場的交易特點

(一)流動性強。協(xié)議多以短期為主。

(二)安全性高。交易場所為規(guī)范性的場內(nèi)交易，交易雙方的權(quán)利、責任和業(yè)務都有法律保護。

(三)收益穩(wěn)定并較銀行存款收益為高。回購利率是市場公開競價的結(jié)果，一般可獲得平均高于銀行同期存款利率的收益。

(四)融入資金免交存款準備金。成為銀行擴大籌資規(guī)模的重要方式。

三、我國發(fā)展規(guī)范的回購協(xié)議市場的意義

(一)回購協(xié)議交易有助于降低交易者的市場風險。

(二)發(fā)展回購協(xié)議市場有助于推動銀行同業(yè)拆借行為規(guī)范化。

(三)發(fā)展回購協(xié)議有助于擴大國債交易規(guī)模。

(四)發(fā)展回購協(xié)議市場有助于幫助中央銀行順利的推出公開市場操作業(yè)務。

(五)回購協(xié)議有助于降低銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營成本，拓展經(jīng)營范圍，增強市場競爭能力和經(jīng)營穩(wěn)定性。

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