過去債務(wù)重組是許多上市公司資產(chǎn)重組中一道美味豐盛的大餐,但最近這道大餐變得越來越難啃了。近日,PT水-仙宣布其債務(wù)重組失敗并導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓流產(chǎn),**航空也因未獲債權(quán)銀行同意而導(dǎo)致其債務(wù)重組失敗。這兩個(gè)案例表明,目前許多上市公司在進(jìn)行債務(wù)重組時(shí),往往將債權(quán)人置于債務(wù)重組局外,輕視債權(quán)人在債務(wù)重組中的重要性是它們失敗的重要原因之一。這一突出的市場現(xiàn)象值得引起我們的極大關(guān)注。按照我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則———債務(wù)重組》中的定義,債務(wù)重組是指債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難時(shí),債權(quán)人根據(jù)與債務(wù)人的協(xié)議和生效的法律文件作出讓步的事項(xiàng),即債務(wù)人未能按原約定償還債務(wù),債務(wù)重組使得債權(quán)人發(fā)生債務(wù)重組損失,債務(wù)人獲得債務(wù)重組收益。目前的債務(wù)重組主要有以下幾種形式：(1)以資產(chǎn)清償債務(wù);(2)修改債務(wù)條件,如減息、延長債務(wù)償還期限等;(3)債務(wù)轉(zhuǎn)移或債務(wù)交換,如債轉(zhuǎn)股、債務(wù)從上市公司轉(zhuǎn)移到大股東手中等;(4)債權(quán)人豁免,如大股東豁免上市公司的部分債務(wù)。另外,根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定,債務(wù)人對債務(wù)的處置并不是某一家企業(yè)的獨(dú)立權(quán)利,債務(wù)人在未經(jīng)債權(quán)人同意的前提下,對其債務(wù)作出的任何安排都是無效的。目前,除了是大股東外,許多上市公司的債務(wù)大多來自于銀行貸款,國有商業(yè)銀行或金融機(jī)構(gòu)往往是它們的債權(quán)人,如何處置債務(wù)即債務(wù)重組,首先要與銀行部門打交道。但是,許多上市公司在進(jìn)行債務(wù)重組時(shí),往往在沒有征得債權(quán)銀行同意的前提下,向社會(huì)公眾發(fā)布債務(wù)重組方案的決議和公告,這種做法本身是否欠妥值得商榷。因?yàn)?國有商業(yè)銀行或金融機(jī)構(gòu)等債權(quán)人為了保證債權(quán)回收的安全性與可能性,它們會(huì)對債務(wù)人提出的債務(wù)重組方案進(jìn)行審核,如債務(wù)受讓人的償債能力和償還時(shí)間等,并與債務(wù)人進(jìn)行磋商。如果債務(wù)重組方案中的某些條款不符合債權(quán)人必須遵守的國家財(cái)經(jīng)紀(jì)律或內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn),債權(quán)人是不會(huì)輕易同意債務(wù)人的債務(wù)重組方案的。PT水-仙就是一個(gè)很好的例子。PT水-仙要想獲得重組成功,首先要進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓,股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功的前提與條件是剝離PT水-仙累計(jì)欠銀行的本金二億元人民幣,雖然PT水-仙的控股股東承諾愿意為其承擔(dān)這部分債務(wù),但又附加了一個(gè)前提條件即要求欠款銀行對該部分債務(wù)實(shí)施掛賬停息”的政策。但作為債權(quán)人的國有商業(yè)銀行,本身無權(quán)決定給予PT水-仙享受銀行掛賬停息”的優(yōu)惠政策,最終導(dǎo)致PT水-仙重組失敗。由此看來,上市公司在進(jìn)行債務(wù)重組時(shí),不能一味地只將眼睛盯住自己內(nèi)部看,設(shè)想通過債務(wù)重組的方案來擺脫自身的財(cái)務(wù)困境,而應(yīng)該事先積極地與債權(quán)人進(jìn)行協(xié)商,不能再把債權(quán)人置之局外了,否則債務(wù)重組的流產(chǎn)”事件還會(huì)不斷產(chǎn)生。另外,監(jiān)管部門也要相應(yīng)地制定出上市公司債務(wù)重組的信息披露的相關(guān)規(guī)定,以防止因上市公司債務(wù)重組方案未經(jīng)債權(quán)人同意的情況下公告于眾,可能引起上市公司股價(jià)波動(dòng)的事件發(fā)生。