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定向增發對股價的影響(定向增發對股價的影響 新聞)

2023-06-06 07:06發布

定向增發對股價的影響

定向增發就是非公開發行即向特定投資者發行,實際上就是海外常見的私募,中國股市早已有之。 非公開發行,除了規定發行對象不得超過10人,發行價不得低于市價的90%,發行股份12個月內(大股東認購的為36個月)不得轉讓,以及募資用途需符合國家產業政策、上市公司及其高管不得有違規行為等外,沒有其他條件,這就是說,非公開發行并無盈利要求,即使是虧損企業只要有人購買也可私募。 定向增發方式對提升公司盈利、改善公司治理有顯著效果,尋找更多存在定向增發可能性的公司,仔細分析相關的方案與動機,有機會發掘全流通時代新的投資主題。   上市公司實施定向增發的動機歸結為以下幾個方面。    1、利用上市公司的市場化估值溢價(相對于母公司資產賬面價值而言),將母公司資產通過資本市場放大,從而提升母公司的資產價值。    2、符合證監會對上市公司的監管要求,從根本上避免了母公司與上市公司的關聯交易和同業競爭,實現了上市公司在財務和經營上的完全自主。    3、對于控股比例較低的集團公司而言,通過定向增發可進一步強化對上市公司的控制。    4、對國企上市公司和集團而言,減少了管理層次,使大量外部性問題內部化,降低了交易費用,能夠更有效地通過股權激勵等方式強化市值導向機制。    5、時機選擇的重要性。當前上市公司估值尚處于較低位置,此時采取定向增發對集團而言,能獲得更多股份,從未來減持角度考慮,更為有利。    6、定向增發可以作為一種新的并購手段,促進優質龍頭公司通過并購實現成長。    定向增發對于提升上市公司市值水平其內在機理是顯而易見的。在股權分置時代,上市公司做大做強更多的是通過增發、配股等手段再融資,然后向大股東購買資產。由于資產交割完成后,大股東在上市公司的權益被稀釋,因而新增資產的持續盈利能力與其利益相關度大為削弱。這種“一錘子買賣”容易帶來的不良后果是,一些上市公司購買的資產盈利能力逐年下滑,流通股東利益因此受損,而大股東由于持有的為非流通股份,并沒有因此有直接的損失。    而在全流通環境下,大股東通過定向增發向上市公司注入資產后,其權益比例不降反升。同時,大股東所持股權根據新的規定,定向增發的股份對控股股東增發的部分3年之內就可以流通,鑒于資本市場目前的低位和對市場未來普遍良好的發展預期,控股股東尤其是擁有較優質資產的控股股東有強烈的動機向公司注入優質資產以實現資產的價值最大化,這也是目前相當多的上市公司謀求定向增發的深層次原因。同時,考慮到大股東所持有的定向增發的股份3年之內才能夠流通,大股東實現自己價值的最大化將是一個持續的過程而非瞬間完成。為了確保股權變現利益最大化,大股東將不得不考慮所注入資產的中線持續盈利能力。因此,我們可以認為,在控股股東與中小股東信息不對稱的情況下,實施定向增發的公司至少在大股東所持有股份到期的時間段里有較強的提升公司市場價值的內在動力,從而可以使中小股東分享公司價值的成長。    按照定向增發的對象、交易結構,區分為以下幾種模式。   定向增發的主流模式   模式一、資產并購型定向增發   整體上市目前受到市場比較熱烈的認同,如鞍鋼、太鋼公布整體上市方案后股價持續上漲,其理由主要在于:    1、整體上市對業績的增厚作用。整體上市條件下,鑒于大股東持有股權比例大幅度增加,未來存在更大的獲利空間,所以在增發價格上體現出了一定的對原有流通股東比較有利的優惠。如鞍鋼定向增發收購資產的PE水平達到7.2倍,超過增發同期市場鋼鐵平均6.9倍的水平,考慮鞍鋼較高的行業地位和擁有鐵礦石資源,業績波動較小,PE水平應超過行業平均水平,則這一定向增發價格將顯著增厚公司的業績水平。    2、減少關聯交易與同業競爭的不規范行為,增強公司業務與經營的透明度,減少了控股股東與上市公司的利益沖突,有助于提升公司內在價值。    3、對于部分流通股本較小的公司通過定向增發、整體上市增加了上市公司的市值水平與流動性。   模式二、財務型定向增發    主要體現為通過定向增發實現外資并購或引入戰略投資者財務性定向增發其意義是多方面的。首先是有利于上市公司比較便捷地實現增發事項,抓住有利的產業投資時機。如京東方,目前該公司第五代TFT-LCD 生產線的上游配套建設正處于非常吃力的時期,導致公司產品成本下降空間有限,如果能夠順利實現面向控股股東的增發,有效地解決公司的上游零部件配套與國產化問題,公司的經營狀況將會獲得極大的改善。其次,定向增發成為引進戰略投資者,實現收購兼并的重要手段,例如華新水泥向第二大股東HOLCIM 定向增發1.6 億股后,二股東得以成為第一大股東,實現了外資并購。此外,對于一些資本收益率比較穩定而資本需求比較大的行業,如地產、金融等,定向增發由于方便、快捷、成本低,同時容易得到戰略投資者認可。   模式三、增發與資產收購相結合    上市公司在獲得資金的同時反向收購控股股東優質資產,預計這將是比較普遍的一種增發行為。對于整體上市存在明顯的困難,但是控股股東又擁有一定的優質資產,同時控股股東財務又存在一定變現要求的上市公司,這種增發行為由于能夠迅速收購集團的優質資產,改善業績空間或公司持續發展潛力,因此在一定程度上構成對公司發展的利好。但是具體利好程度而言,則要考慮發行價格與資產收購的價格。比如國陽新能擬募集資金收購集團部分煤礦資源,以上市公司目前擁有的資源計算,每噸儲量資源價格在8 元左右,低于這一價格的收購對上市公司而言將是有利的。此外值得注意的是泛海建設公布的增發方案提出的發行價格甚至是不低于公司股票董事會會議公告前20個交易日收盤價的均價的105%,其中大股東認購的不少于發行股本的75%,資金全部用于收購控股公司的土地資源。   模式四、優質公司通過定向增發并購其他公司    與現金收購相比,定向增發作為并購手段能大大減輕并購后的現金流壓力。同時,定向增發更有利于發揮龍頭公司的估值優勢,能夠真正起到扶優扶強的效果,因而,這種方式對龍頭公司是頗具吸引力的。以大商股份為例,2000 年開始,通過承擔債務、職工安置等條件,低價收購當地老百貨企業,同時獲得稅務方面的優惠政策,然后輸出其管理改善被并購企業的經營面貌,從而獲得了超額利潤和長期快速成長。 追答:

定向增發是利好嗎(定向增發是利好嗎)

答:定向增對上市公司有明顯優勢:有可能通過注入優質資產、整合上下游企業等方式給上市公司帶來立竿見影的業績增長效果;也有可能引進戰略投資者,為公司的長期發展打下堅實的基礎。而且,由于發行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票均價的百分之九十 ,定向增發可以提高上市公司的每股凈資產。但定向增發降低了上市公司的每股盈利。 如果上市公司為一些情景看好的項目定向增發,就能受到投資者的歡迎,這勢必會帶來股價的上漲。反之,如果項目前景不明朗或項目時間過長,則會受到投資者質疑,股價有可能下跌。如果在定向增發......

定向增發股票(定向增發股票會計分錄)

定向增發是增發的一種形式,也叫非公開增發,指的是上市公司在增發股票時,其發行的對象是特定的投資者。定向增發對股價的影響一般不如公開增發,但如果參與增發的機構很有實力,一定程度上會帶動投資者購買該公司的股票。 定向增發利用上市公司的市場化估值溢價(相對于母公司資產賬面價值而言),將母公司資產通過資本市場放大,從而提升母公司的資產價值。 擴展資料: 注意事項: 對于定向增發對股票的作用,想必有些投資者是模棱兩可,對于這個觀點應該用辯證的思維去對待。 定向增發,為公司融入大量的資金,更好的發展主營業務......

定向增發股票

定向增發是增發的一種形式,也叫非公開增發,指的是上市公司在增發股票時,其發行的對象是特定的投資者。定向增發對股價的影響一般不如公開增發,但如果參與增發的機構很有實力,一定程度上會帶動投資者購買該公司的股票。 定向增發利用上市公司的市場化估值溢價(相對于母公司資產賬面價值而言),將母公司資產通過資本市場放大,從而提升母公司的資產價值。 擴展資料: 注意事項: 對于定向增發對股票的作用,想必有些投資者是模棱兩可,對于這個觀點應該用辯證的思維去對待。 定向增發,為公司融入大量的資金,更好的發展主營業務......

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