荷蘭式拍賣回購的定義

一、荷蘭式拍賣回購

荷蘭式拍賣回購首次出現于1981年Todd造船公司的股票回購。公司確立回購價格范圍和計劃回購數量，而后股東選擇價格范圍內某一特定價格投標，公司匯集所有有效投保的數量和價格，根據計劃回購量確立最低回購價格。此種方式回購溢價低，選擇性大，為廣泛采用。

荷蘭式拍賣回購賦予公司更多的靈活性。整個回購過程類似拍賣：首先由公司指定回購價格的范圍(通常較寬)和計劃回購的股票數量(可以上下限的形式表示);而后股東進行投標，說明愿意以某一特定價格水平(股東在公司指定的回購價格范圍內任選)出售股票的數量;公司匯總所有股東提交的價格和數量，確定此次股票回購的“價格———數量曲線”，并根據實際回購數量確定最終的回購價格。

二、荷蘭式拍賣

荷蘭式拍賣是一種特殊的拍賣形式。亦稱"減價拍賣"，它是指拍賣標的的競價由高到低依次遞減直到第一個競買人應價(達到或超過底價)時擊槌成交的一種拍賣。

三、荷蘭式拍賣的拍賣方式

1、人工式無聲拍賣

是早期的傳統減價拍賣形式，是先由拍賣師當眾報出最高價格，然后由投買人據此逐一應價。凡遇無人應價的價位，拍賣師由此遞減報出新的價位，逐次降價，過程一直持續到有人購買為止;凡遇兩個以上應價的價位，拍賣師應由此遞增報出新價，即立即轉入增價拍賣形式，競相加價過程一直持續到無人再加為止。

2、表盤式無聲拍賣

也是荷蘭人發明的，是現代化的減價拍賣形式。即指先由拍賣師當眾報出最高價格，用電子拍賣鐘上的相應刻度顯示出來，然后再由投買人按動電鈕逐一應價，凡無人應價時，則拍賣鐘指針逆時旋轉，表示遞減降價，直到有人按動電鈕使其停轉表示購買為止。凡遇兩個以上應價時，則拍賣鐘指針順時旋轉，表示遞增加價，直到剩下最后一人按鈕使其停止。在此，電子拍賣鐘取代木制拍賣槌作為成交工具。

四、荷蘭式拍賣特點優勢

相較于增價式拍賣，減價式拍賣也有其突出的特點與優勢。

大多情況下，減價拍賣帶有明顯的混合性，即將增價和減價拍賣相互銜接，交替進行，有人稱之為"混合拍賣，或"荷蘭式拍賣"。

有兩種實際可能：

一種情況是在減價拍賣出現兩個以上應價人時，立即轉入增價拍賣;

另一種情況是，首先按增價方式拍賣，但第一輪產生的最高出價者并非拍定人，他還需再出價一次，如果第二輪其出價降低，則意味頭次出價無效，拍賣師不得接受，于是轉入減價拍賣程序。實踐證明，此拍賣法繁瑣費時，大多數國家已經將其廢除了。

減價拍賣最大的優點在于:成交過程特別迅速，尤其是使用表盤式無聲拍賣方式，使拍賣過程機械化、電子化，使交易速度大大加快。但是，叫價遞減過程往往導致競買人坐等觀望，企盼價格不斷減低，因而現場競爭氣氛不夠熱烈。

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