一、什么是可-交換債券

可-交換債券全稱為“可-交換他公司股票的債券”，是指上市公司股份的持有者通過抵押其持有的股票給托管機構進而發(fā)行的公司債券，該債券的持有人在將來的某個時期內(nèi)，能按照債券發(fā)行時約定的條件用持有的債券換取發(fā)債人抵押的上市公司股權。可-交換債券是一種內(nèi)嵌期權的金融衍生品。

二、可-交換公司債券的主要特征是什么?

1、可-交換債券和其轉股標的股分別屬于不同的發(fā)行人，一般來說可-交換債券的發(fā)行人為控股母公司，而轉股標的的發(fā)行人則為上市子公司。

2、可-交換債券的標的為母公司所持有的子公司股票，為存量股，發(fā)行可-交換債券一般并不增加其上市子公司的總股本，但在轉股后會降低母公司對子公司的持股比例。

3、可-交換債券給籌資者提供了一種低成本的融資工具。由于可-交換債券給投資者一種轉換股票的權,其利率水平與同期限、同等信用評級的一般債券相比要低。因此即使可-交換債券的轉換不成功，其發(fā)行人的還債成本也不高，對上市子公司也無影響。

三、發(fā)行可-交換公司債券的優(yōu)點包括哪些?

可-交換債券可以為發(fā)行人獲取低利成本融資的機會。由于債券還賦予了持有人標的股票的看漲期權，因此發(fā)行利率通常低于其他信用評級相當?shù)墓潭ㄊ找嫫贩N。

一般而言，可-交換債券的轉股價均高于當前市場價，因此可-交換債券實際上為發(fā)行人提供了溢價減持子公司股票的機會。例如，母公司希望轉讓其所持的子公司5%的普通股以換取現(xiàn)金，但目前股市較低迷，股價較低，通過發(fā)行可-交換債券，一方面可以以較低的利率籌集所需資金，另一方面可以以一定的溢價比率賣出其子公司的普通股。

與可轉債相比，可-交換債券融資方式還有風險分散的優(yōu)點，這使得可-交換債券在發(fā)行時更容易受到投資者青睞。由于債券發(fā)行人和轉股標的的發(fā)行人不同，債券價值和股票價值并無直接關系。債券發(fā)行公司的業(yè)績下降、財務狀況惡化并不會同時導致債券價值或普通股價格的下跌，特別是當債券發(fā)行人和股票發(fā)行人分散于兩個不同的行業(yè)時，投資者的風險就更為分散。由于市場不完善，信息不對稱，在其他條件不變的情況下，風險分散的特征可使可-交換債券的價值大大高于可轉債價值。

由此可見，發(fā)行可-交換公司債券對于公司有很多好處，這種方式融資的成本比較低。其中可-交換債券可以為發(fā)行人獲取低利成本融資的機會。由于債券還賦予了持有人標的股票的看漲期權，因此發(fā)行利率通常低于其他信用評級相當?shù)墓潭ㄊ找嫫贩N。希望以上內(nèi)容可以幫助你，如果你需要了解有關的注意事項，可以咨詢律聊網(wǎng)網(wǎng)站的在線專業(yè)律師