一、選擇可轉(zhuǎn)債有哪些好處

1.投資風(fēng)險得到鎖定，由于可轉(zhuǎn)換公司債券首先是一個債券品種，兼有投資和避險的功能，以面值購買可以保證投資者的基本投資收益。

2.有選擇權(quán)，投資者可以自己決定轉(zhuǎn)股與否，在股票二級市場價格上漲有差價時，投資者可以行使這種權(quán)利，當(dāng)市場情況不好時，投資者可選擇不行使轉(zhuǎn)股權(quán)利，可以等待投資機會而不會有任何損失。

3.上市公司募集資金產(chǎn)生效益，但股本并沒有擴張，每股收益可以有大幅度提高，股價在二級市場也會上漲，投資者可以享受到公司成長性。而單純的債券投資品種就沒有這個好處。

二、可轉(zhuǎn)債的實質(zhì)

可轉(zhuǎn)換公司債券是一種根據(jù)特殊約定，投資者可在規(guī)定時間、按規(guī)定條件將債券轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的普通股股票的公司債券。可轉(zhuǎn)換債券兼具有債券和股票的特性，同時還含有選擇權(quán)成分，是一種復(fù)合型的衍生證券品種。

1.可轉(zhuǎn)換公司債券首先具有債券的特征，上市公司發(fā)行債券會有兩個承諾，一個是在規(guī)定日期支付一定的利息，一個是到期償還本金，這些特征可轉(zhuǎn)債都具備。

2.除此之外，投資者持有可轉(zhuǎn)債還多一個權(quán)利，即債權(quán)轉(zhuǎn)變成股權(quán)的權(quán)利，投資者本身可以選擇是否由上市公司的債權(quán)人變成股東。轉(zhuǎn)債投資者可以將債券按照事先規(guī)定的轉(zhuǎn)股價格，在一定的期限內(nèi)轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的上市公司股票。

3.可轉(zhuǎn)換公司債券的本質(zhì)其實是一個債券加上期權(quán)的復(fù)合證券品種，期權(quán)的選擇權(quán)在投資者手中，投資者持有可轉(zhuǎn)債可以有以下幾種做法：1)持有債券每年收取票面利息，到期日償還本金;2)債券二級市場有差價時，將持有的債券出售;3)將債券轉(zhuǎn)為普通股;4)將轉(zhuǎn)為普通股的股票在二級市場賣出。

但是，在股票市場沒有只享有權(quán)利而不付出義務(wù)的事情，投資者持有可轉(zhuǎn)債享有轉(zhuǎn)股的權(quán)利，相應(yīng)的持有可轉(zhuǎn)債的利息要低于純粹企業(yè)債券的利息，與同期限的國債利率相比也較低，現(xiàn)在的可轉(zhuǎn)債年利率水平可能在1.2%左右。

三、投資可轉(zhuǎn)債的盈利模式

投資者選擇可轉(zhuǎn)換公司債券有三個盈利模式，一是每年收取票面利息，投資者可以保證每年收取無風(fēng)險的固定回報。二是選擇好的可轉(zhuǎn)債上市公司做一級市場的債券申購，何為好公司呢?首先公司發(fā)債的規(guī)模不大，用股票的話來說也就是盤子要小，10個億以內(nèi)都可算小盤;其次公司質(zhì)地優(yōu)良，發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金投入的項目當(dāng)年或很快就能產(chǎn)生效益，上市公司業(yè)績大幅提高，二級市場價格也水漲船高。第三種盈利模式是最主要的轉(zhuǎn)債投資方法，就是賺取二級市場的價差。盈利的關(guān)鍵在于比較兩個價格，一個是可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格，另一個是轉(zhuǎn)債對應(yīng)的上市公司的二級市場價格，當(dāng)這兩個價格出現(xiàn)差異時，投資者就可以盈利了。

什么是可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格呢?就是當(dāng)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成上市公司股票的時候，可以按什么樣的價格和比例來進(jìn)行轉(zhuǎn)換，比如說某上市公司可轉(zhuǎn)債每手的價格為1000元，轉(zhuǎn)換價格確定為25元，則意味著這1000元1手的可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換成相應(yīng)上市公司的股票40股。這個轉(zhuǎn)股價格對投資者來說一般是固定的，上市公司在募集債券說明書中就會確定下來。按照國際慣例一般是先計算這個上市公司募集債券說明書公布日之前20或30個交易日的平均收盤價格，然后在這個價格的基礎(chǔ)上上浮一定幅度，這個上浮的幅度一般都在10%以內(nèi)。

在轉(zhuǎn)股價格確定下來以后，接下來就看轉(zhuǎn)債對應(yīng)的上市公司二級市場價格，比如說上市公司的轉(zhuǎn)股價格已經(jīng)確定是25元，該公司二級市場的A股價格現(xiàn)在是30元，這個時候投資者就有盈利了。根據(jù)轉(zhuǎn)股價格，投資者可以25元的價格轉(zhuǎn)換成40股上市公司A股，這40股的成本是25元，而現(xiàn)在上市公司A股價格是30元，將這40股賣出的盈利為(30-25)×40=200元，而購買債券的價格是每手1000元，這樣一來投資者的收益率為20%。如果上市公司A股的二級市場價格是20元，低于轉(zhuǎn)股價格25元，投資者也沒有損失，因為投資者可以選擇不進(jìn)行轉(zhuǎn)股，就相當(dāng)于持有了一個低利率的企業(yè)債券，投資者可以在持有到期后由公司歸還投資者本金和利息，或等到市場上出現(xiàn)投資機會才進(jìn)行轉(zhuǎn)股。

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