貨幣基金的投資風(fēng)險

目前市場上共有七只貨幣型基金產(chǎn)品，分別是：博時現(xiàn)金收益基金、華-安現(xiàn)金富利*金、南方現(xiàn)金增利*金、**現(xiàn)金增利*金、招商現(xiàn)金增值基金、**天天收益基金和長信利息收益基金。在這七只基金產(chǎn)品中，華-安現(xiàn)金富利*金和南方現(xiàn)金增利*金的規(guī)模都超過百億，而招商現(xiàn)金增值基金的規(guī)模也有八九十億。比較各個基金業(yè)績，華-安現(xiàn)金富利*金業(yè)績最佳，年化收益率已超過3%，其它各個基金產(chǎn)品收益率也在2.6%左右，顯然貨幣市場基金的收益明顯好于銀行儲蓄。

那么，投資貨幣市場基金是不是萬無一失呢?其實，投資貨幣市場基金還是有風(fēng)險的，而且隨著貨幣市場基金產(chǎn)品數(shù)量的不斷增加，各個基金管理人為了提高業(yè)績吸引更多的投資者而采取一些激進(jìn)的投資策略，這使得投資貨幣市場基金的風(fēng)險很可能會不斷加大。

首先，從貨幣基金的投資對象看，考察2004年七個貨幣市場基金的季度報告，可以看出各個基金管理人的債券投資都以短期央行票據(jù)為主，少部分資金投資于國債和金融債，沒有任何基金經(jīng)理投資于企業(yè)債，只有業(yè)績最好的華-安現(xiàn)金富利*金有少量資金投資于可轉(zhuǎn)債。從基金經(jīng)理投資債券的范圍可以窺見一斑，基金經(jīng)理在投資貨幣市場基金時，選擇投資對象都十分謹(jǐn)慎，多數(shù)以回報可靠的央行票據(jù)作為主要投資對象。但是，如果一些基金經(jīng)理在其投資組合中加重了在企業(yè)債和可轉(zhuǎn)債的比例，這無異于在貨幣基金中加入股票市場的風(fēng)險，那么投資者就應(yīng)該小心了。

其次，七個貨幣型基金產(chǎn)品進(jìn)行債券回購的規(guī)模也不盡相同，但基本維持在其管理資產(chǎn)規(guī)模的20%-30%左右。相比投資于央行票據(jù)和金融債，債券回購的風(fēng)險更高一些，如果某些基金管理公司為了提高業(yè)績而盲目擴大回購規(guī)模，其管理的基金風(fēng)險可能更高些。

另外，對于央行貨幣政策的預(yù)期。基金經(jīng)理能否把握并預(yù)測央行貨幣政策，是能否成功管理貨幣型基金的前提。貨幣型基金的特點之一是受利息變化的影響較大，通常市場上如果有明顯的加息預(yù)期時，基金管理人必須事先調(diào)整投資組合，以提前應(yīng)對由于加息而導(dǎo)致基金資產(chǎn)凈值的變化。那么，目前這七家擁有貨幣基金的基金管理公司對加息預(yù)測的準(zhǔn)確度如何呢?通過閱讀各個公司第三季度季報中有關(guān)投資策略的說明發(fā)現(xiàn)：博時現(xiàn)金收益、華-安現(xiàn)金富利和**現(xiàn)金增利的基金經(jīng)理都認(rèn)為第四季度加息的可能性極小，南方現(xiàn)金增利*金的基金經(jīng)理沒有明確表態(tài)但強調(diào)央行仍會保持高度警惕的態(tài)勢。在發(fā)行貨幣市場基金的七家基金管理公司中唯一家中外合資公司**基金也表示短期內(nèi)升息預(yù)期有所減弱。而其余兩家基金管理公司**基金管理公司和**基金管理公司均未明確表態(tài)。可見，無論**基金管理公司還是合資基金管理公司，公司規(guī)模或大或小，各個公司在預(yù)測央行加息方面還欠功力。如果投資者傾囊而出投資在這些基金上，還是有些擔(dān)心的。