實(shí)際上，即使同為股票型基金，因?yàn)槎ㄍ端赶虻幕鸨旧順I(yè)績(jī)和波動(dòng)表現(xiàn)的差異，其最終的效果光怪陸離。

比如，根據(jù)本刊統(tǒng)計(jì)，在同期144只可供定投的股票型基金中，截至2009年4月20日，近一年定投收益率最高的5只基金中，**基金占據(jù)了3席，分別是**大盤精選(28.65%)、**復(fù)興(25%)、華-夏中小板e(cuò)tf(基金詳情,凈值,排名)(22.35%)，其中**大盤和**復(fù)興同期的收益率分別為同類當(dāng)中的第二和第四。

但除此之外，包括華-夏中小板e(cuò)tf在內(nèi)的其他8只股票型基金，其近一年的凈值增長(zhǎng)率及其排名并不都十分驚人，但全又全部都在100名以內(nèi)。

尤其是，一年凈值增長(zhǎng)率排名在194只股票型基金中第96位的**核心優(yōu)選(基金詳情,凈值,排名)，其同期的定投收益率卻僅次于**大盤和**復(fù)興，位列第三;類似的是，海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)(基金詳情,凈值,排名)(基金詳情,凈值,排名)一年凈值增長(zhǎng)率不過位列70名，但同期的定投收益率卻排在第八。

對(duì)此，基金(資訊,凈值,排名,論壇)研究人士稱，在定投基金的選擇上，應(yīng)選擇表現(xiàn)穩(wěn)定且持續(xù)的基金，要關(guān)注基金的收益持續(xù)性評(píng)級(jí)。由于定期定額投資少則1年，多則幾十年，基金收益的持續(xù)性就顯得相當(dāng)重要。

v型功效

不過，對(duì)于上述問題，一個(gè)看似致命的問題是，因?yàn)樗x取的時(shí)間段只有一年左右的時(shí)間，尚且不足以說明定投之真正功效。

對(duì)此，一位基金公司內(nèi)部人士稱，定投之效果如何，十年和十個(gè)月在原理上是相同的，通常之所以做長(zhǎng)期的定投，是因?yàn)殚L(zhǎng)期來看，股市基本上都是震蕩的，而不是單邊向上或單邊向下的，“在雙向波動(dòng)的市場(chǎng)上，定投的平滑作用才更有意義。”他說，“從這個(gè)意義上講，定投標(biāo)的還是選擇一些高波動(dòng)的品種，比如股票型基金或者指數(shù)型基金。”

他指出，對(duì)于定投基金而言，從期初到期末中間的凈值波動(dòng)怎樣，會(huì)對(duì)定投效果有著決定性的作用。

“定投在不同的走勢(shì)下，效果完全不一樣。”他說，“在單邊向下的走勢(shì)下，在定投可以降低平均成本，在‘v’型走勢(shì)下，效果是最好的，因?yàn)榭梢越柚捌诘南碌诘臀毁I入更多份額，市場(chǎng)反轉(zhuǎn)時(shí)盈利更高。”

“但是在單邊向上走勢(shì)下，就基本沒意義。”最怕的是單邊向下或者單邊向上的走勢(shì)。”

一個(gè)現(xiàn)實(shí)中的例子是，本刊分別選取了**核心優(yōu)選、**財(cái)富增長(zhǎng)、**添利債券a三只基金，這三只基金的凈值變化路徑完全不同(見圖1)，從圖中可以看出，**添利債券a單邊上升，而**財(cái)富增長(zhǎng)整體下行，只有**核心優(yōu)選呈現(xiàn)v字型狀態(tài)。