股票公開(kāi)發(fā)行流程

(1)股票發(fā)行公司與主承銷商的雙向選擇

主承銷商(即投資銀行)選擇股票發(fā)行公司時(shí)，一般考慮如下幾方面：是否符合股票發(fā)行條件;是否受市場(chǎng)歡迎;是否具備優(yōu)秀的管理層;是否具備增長(zhǎng)潛力。

而股票發(fā)行公司選擇主承銷商時(shí)，所依據(jù)的幾條常見(jiàn)標(biāo)準(zhǔn)是：投資銀行的聲譽(yù)和能力;承銷經(jīng)驗(yàn)和類似發(fā)行能力;股票分銷能力;造市能力;承銷費(fèi)用。

(2)組建發(fā)行工作小組

股票發(fā)行公司與承銷商雙向選定以后，就開(kāi)始組建發(fā)行工作小組。發(fā)行工作小組除承銷商和發(fā)行公司以外，還包括律師、會(huì)計(jì)師、行業(yè)專家和印刷商。

(3)盡職調(diào)查

盡職調(diào)查(duediligence)是指中介機(jī)構(gòu)(包括投資銀行、律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等)在股票承銷時(shí)，以本行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范，對(duì)股票發(fā)行人及市場(chǎng)的有關(guān)情況及有關(guān)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行的核查、驗(yàn)證等專業(yè)調(diào)查。

(4)制定與實(shí)施重組方案

發(fā)行工作小組成立之后，就開(kāi)始對(duì)發(fā)行人進(jìn)行重組以符合公開(kāi)發(fā)行的條件或在公開(kāi)發(fā)行時(shí)取得更好的效果。

重組方案的制訂與重組，應(yīng)盡量做到：發(fā)行人主體明確，主業(yè)突出、資本債務(wù)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化;財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與同類上市公司比較，具有一定優(yōu)越性;使每股稅后利潤(rùn)較大，從而有利于企業(yè)籌集到盡可能多的資金;有利于公司利用股票市場(chǎng)進(jìn)行再次融資;減少關(guān)聯(lián)交易;避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng);等等。

(5)制訂發(fā)行方案

股票公開(kāi)發(fā)行是一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的過(guò)程，需要許多中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)的參與，準(zhǔn)備大量的材料。主承銷商必須協(xié)調(diào)好各有關(guān)機(jī)構(gòu)的工作，以保證所有材料在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成。因此，制訂發(fā)行方案就成為股票承銷中的重要步驟。

(6)編制募股文件與申請(qǐng)股票發(fā)行

股票發(fā)行的一個(gè)實(shí)質(zhì)性工作是準(zhǔn)備招股說(shuō)明書(shū)，以及作為其根據(jù)和附件的專業(yè)人員的結(jié)論性審查意見(jiàn)，這些文件統(tǒng)稱為募股文件，主要包括招股說(shuō)明書(shū)、審計(jì)報(bào)告、法律意見(jiàn)書(shū)和律師意見(jiàn)報(bào)告。

在準(zhǔn)備完募股文件后，發(fā)行人將把包括這些文件在內(nèi)的發(fā)行申請(qǐng)資料報(bào)送證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的專家組(包括律師、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)分析者、行業(yè)專家)將就對(duì)此進(jìn)行審查。專家組審查文件來(lái)確定這些文件中是否進(jìn)行了充分且適當(dāng)?shù)呐叮绕渥⒁馐欠裼绣e(cuò)誤陳述或?qū)χ卮笫录倪z漏，這些錯(cuò)誤陳述或遺漏會(huì)影響投資者作出在充分信息下的投資決策。在注冊(cè)制下(如美國(guó))，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不對(duì)預(yù)期發(fā)行的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)或評(píng)估，這一結(jié)論由市場(chǎng)作出。而在核準(zhǔn)制下(如中國(guó))則將對(duì)發(fā)行質(zhì)量作出判斷，并將決定是否允許公開(kāi)發(fā)行。