美國資本市場對(duì)中國新興的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一直有著巨大的吸引力。自1999年7月中華網(wǎng)在美國成功上市從而掀起了中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市的第一次浪潮，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市于2012年之后掀起了第三波浪潮，并于2017年達(dá)到這波浪潮的頂峰，其中以互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)赴美上市表現(xiàn)尤為突出。最近兩年中國互金企業(yè)集中赴美國上市，已有9家成功上市;并且更多的互金企業(yè)在規(guī)劃赴美國上市之中?；ソ鹌髽I(yè)作為新興互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的結(jié)合體，在目前國內(nèi)監(jiān)管政策趨嚴(yán)的情況下紛紛選擇美國上市。對(duì)這一現(xiàn)象值得大家進(jìn)行研究。

　　中國互金公司美國上市情況簡介

　中國互金企業(yè)選擇赴美上市的原因

　中國互金公司赴美上市過程中遇到的問題

中國互金企業(yè)赴美國上市應(yīng)注意的問題

　　1.企業(yè)首先應(yīng)明確上市主要目的

　　企業(yè)上市的目的包括融資、成為公眾公司、提高品牌知名度、開拓業(yè)務(wù)市場、吸引管理人才、創(chuàng)業(yè)者及投資者退出最佳渠道等。企業(yè)首先需要明確最主要的上市目的，因?yàn)椴煌纳鲜心康膶Q定著不同的上市路徑的選擇。如果公司上市的主要目的僅為成為公眾公司，則在上市過程中無須過分追求融資金額大小;另外，如果公司過往財(cái)務(wù)年度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)不夠吸引投資者，則不應(yīng)該追求不切實(shí)際的公司估值。

　　2.注意控制上市成本

　　赴美上市成本較國內(nèi)上市成本相對(duì)高，因此控制上市成本也是企業(yè)選擇赴美上市后應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的問題。赴美上市成本一般包括承銷費(fèi)、發(fā)行人的律師費(fèi)、承銷商的律師費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、顧問費(fèi)、SEC申請(qǐng)費(fèi)、納斯達(dá)克/紐交所上市申請(qǐng)費(fèi)、印刷費(fèi)等費(fèi)用。上市成本所占融資額的比例與融資額的大小相關(guān)，即融資額越低，則上市成本所占融資額的比例就越高。根據(jù)2016-2017年度所有在美國上市的企業(yè)上市成本數(shù)據(jù)，融資額在2500萬到1億美元之間，其平均上市成本為730萬美元。其中律師費(fèi)140萬美元，審計(jì)費(fèi)80萬美元，承銷費(fèi)430萬美元,印刷費(fèi)30萬美元，其它費(fèi)用約50萬美元。

　　上述9家上市的中國互金公司，平均上市成本為384萬美元。其中上市成本最高者為趣店——696萬美元，最低者為點(diǎn)牛金融——108萬美元。(以上成本尚未包括承銷商費(fèi)用，一般為IPO融資額的7%)。

　　3.挑選合適的中介機(jī)構(gòu)

　　參與美國上市流程的中介機(jī)構(gòu)包括：財(cái)務(wù)顧問、承銷商、律師、審計(jì)師。在赴美上市過程中，挑選合適的中介機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)規(guī)劃、公司估值、融資額及成功上市非常重要。但如何挑選中介機(jī)構(gòu)呢?這對(duì)不熟悉美國資本市場的中國企業(yè)而言確實(shí)是個(gè)挑戰(zhàn)。

　　為省時(shí)、省錢、提高上市成功率，企業(yè)也可考慮聘請(qǐng)了解美國上市程序及資本市場的美國財(cái)務(wù)顧問。財(cái)務(wù)顧問可以根據(jù)企業(yè)上市目的、行業(yè)特點(diǎn)與自身經(jīng)營狀況等情況做盡調(diào)及上市評(píng)估，據(jù)此為企業(yè)制定上市方案(包括確定融資額及估值)，并為企業(yè)挑選合適的中介機(jī)構(gòu)，代表公司與中介機(jī)構(gòu)商談以為企業(yè)控制上市成本，協(xié)調(diào)各方中介的工作，以最低成本、最短時(shí)間達(dá)到成功上市結(jié)果。由此可見，聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問成為企業(yè)成功上市的一個(gè)捷徑。

　　4.避免企業(yè)上市后所面臨的潛在法律風(fēng)險(xiǎn)

　　過往有些中國企業(yè)赴美國成功上市后，面臨著被美國投資者集體訴訟的情況，企業(yè)就其欺詐或誤導(dǎo)上市面臨著巨額訴訟賠償。如何避免這種情況的發(fā)生呢?其實(shí)企業(yè)在申請(qǐng)上市過程中就應(yīng)該注意避免提供誤導(dǎo)性信息或隱瞞事實(shí)。其實(shí)，企業(yè)如實(shí)披露信息并不會(huì)影響在美國成功上市，但如果在申請(qǐng)上市時(shí)隱瞞某些事實(shí)或提供誤導(dǎo)性信息，則成功上市后就可能會(huì)面臨著潛在集體訴訟的風(fēng)險(xiǎn)。

　　例如，某個(gè)最近成功上市的互金企業(yè)，在其提交的招股說明書中明確陳述其已經(jīng)完全符合了中國政府關(guān)于備案登記的要求。如果日后該企業(yè)未能按期完成備案登記手續(xù)，則很大可能將面臨著集體訴訟。因此，企業(yè)在提交上市申請(qǐng)文件時(shí)需非常注意表述方式，避免為日后埋下隱患。

　　鑒于中國企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營全部在中國，則企業(yè)所聘請(qǐng)的中國律師不僅需要對(duì)公司上市申請(qǐng)所涉中國法律事項(xiàng)出具英文版的法律意見書，并且需要對(duì)公司所提交的招股說明書中所有涉及中國運(yùn)營事項(xiàng)內(nèi)容全部進(jìn)行認(rèn)真核查。這不僅需要中國律師具備良好的英文水平，還需要懂得如何與美國律師進(jìn)行良好、有效的溝通。

　　鑒于中國金融行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，國內(nèi)互金行業(yè)仍有很大的市場發(fā)展空間。經(jīng)過備案登記監(jiān)管政策之后，過半數(shù)以上不合規(guī)的P2P平臺(tái)將被淘汰，而合規(guī)運(yùn)營且成功上市的互金企業(yè)將迎來并購及擴(kuò)大市場份額的良好發(fā)展時(shí)機(jī)。這也應(yīng)該是政府監(jiān)管互金行業(yè)的初衷。

　　來源：網(wǎng)貸之家