不良資產的市場有多大？機會在哪里？

不良資產，亦稱困境資產、問題資產、特殊資產，它普遍指的是會計科目里的壞賬科目。

包括但不限于銀行的不良資產，政府的不良資產，企業的不良資產等。金融企業是不良資產的源頭。

不良資產投資，也被稱作特殊機會投資，是指通過對債務人進行法務、財務以及業務重整，修復相關資產的流動性并退出，獲取風險溢價的投資。

在我國，不良資產投資起源于上世紀末。從銀行的角度來切入，受亞洲金融危機影響，我國銀行業出現了大量壞賬。

銀行的不良資產也稱為不良債權，其中最主要的是不良貸款，是指借款人不能按期、按量歸還本息的貸款。

現在的中國參考西方的風控機制，將資產分為“正常”、“關注”、“次級”、“可疑”、“損失”五級分類，其中將“正常”、“關注”歸為銀行的存量資產，將“次級”、“可疑”、“損失”三類歸為銀行的不良資產。 

不良資產行業現已演變為一個層次復雜，種類多元，參與者眾多的不良資產的大行業。大體上分為一、二級市場。

另外，還有一些尚未被廣泛接受的概念，比如三級市場、場外市場等，這些市場因各種原因并沒獲得一、二級市場那樣廣泛的關注。

不良資產行業是個典型的逆周期行業，不良貸款余額是衡量不良資產最重要的數據之一。

據銀保監會網站，商業銀行不良貸款余額自2012年以來不斷升高，截至2019年一季度末，不良貸款余額已達2.16萬億元，不良貸款率1.8%。

市場人士估算，計入政策性銀行、信托、資產管理公司、小貸、基金等機構的不良資產，總余額的峰值應在10萬億以上，最高預測值為20萬億。

1、經濟進入下行期，其它領域的投資機會與收益逐漸下降，風險逐步增大。不良資產通過價格釋放了大部分風險，從而表現出更多的投資機會。

2、價格優勢使得不良資產投資往往具有更高的收益。

3、經濟持續下行，投資者信心持續走低；企業財務和資產流動性繼續惡化，導致資產價格不斷被低估。這使得不良資產投資者可以獲得價格更好的資產。

4、經濟下行期同樣會有交易機會，不良資產的價格優勢可以爭取到更多的交易機會。

5、獲取不良資產后，通過法務、財務、業務等手段對問題資產進行修正，價格和流動性得以修復。在問題修復后，可通過REITS、ABS、信貸等手段將前期投資置換，然后持有至下一經濟周期再擇機退出，從而獲得更高收益。

來源：東方成安