7只可比的基金2004年平均收益率達(dá)到2.88%，與加息后的稅后利率1.8%相比具有很大的優(yōu)勢(shì)。

從2007年4季度的當(dāng)季收益率來(lái)看，一些貨幣市場(chǎng)基金的收益率甚至超過(guò)了5年期定期存款稅后利率的同期收益水平。那么，貨幣市場(chǎng)基金到底是如何實(shí)現(xiàn)較儲(chǔ)蓄更高的收益率的呢?

貨幣市場(chǎng)基金之所以能實(shí)現(xiàn)大大高于儲(chǔ)蓄存款利率，主要是因?yàn)樨泿攀袌?chǎng)基金集合理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)。根據(jù)中國(guó)《貨幣市場(chǎng)基金管理暫行辦法》，貨幣市場(chǎng)基金的主要投資對(duì)象是：1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單、剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券、期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購(gòu)、期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具。所以，投資者通過(guò)投資貨幣市場(chǎng)基金，實(shí)際上參與了收益較高的貨幣市場(chǎng)工具的投資。

收益率與流動(dòng)性是貨幣市場(chǎng)基金管理者需要解決的一對(duì)矛盾。通常基金管理人通過(guò)留存一定比例的現(xiàn)金和控制組合的期限結(jié)構(gòu)來(lái)進(jìn)行流動(dòng)性管理，力求在保持高流動(dòng)性的情況下取得收益的最大化。

為保證貨幣市場(chǎng)基金的安全性，各國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都對(duì)公募貨幣市場(chǎng)基金的組合平均剩余期限作了限制。目前中國(guó)的法規(guī)規(guī)定組合平均剩余期限不超過(guò)180天。國(guó)外的這一規(guī)定更為嚴(yán)格，美國(guó)規(guī)定其不能超過(guò)90天。2004年4季度末，中國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的組合平均剩余期限為157.18天，相對(duì)期限較長(zhǎng)，這也是國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)基金收益率持續(xù)攀高的主要原因。此外，為了解決短期流動(dòng)性問(wèn)題，以應(yīng)對(duì)日常的贖回業(yè)務(wù)，貨幣市場(chǎng)基金管理人無(wú)法避免地需要進(jìn)行正回購(gòu)來(lái)短期融資，這樣就出現(xiàn)了基金的杠桿操作。目前，中國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的正回購(gòu)比例平均為29.84%，處于較高的水平。

正是由于集合理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)，加上中國(guó)貨幣市場(chǎng)基金運(yùn)用了較長(zhǎng)期剩余期限結(jié)構(gòu)的組合，同時(shí)以短期融資來(lái)解決流動(dòng)性問(wèn)題的投資策略，使得中國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的收益率相當(dāng)可觀。目前的收益率水平甚至超過(guò)了同期5年期的定期存款利率，同樣收益率也大大超過(guò)了國(guó)外同類產(chǎn)品。

值得注意的是，作為現(xiàn)金管理的工具，貨幣市場(chǎng)基金的安全性無(wú)疑應(yīng)放在首位。因此，在進(jìn)行投資時(shí)，不能一味地追求最高的收益，同時(shí)也應(yīng)時(shí)時(shí)評(píng)估基金的安全性和流動(dòng)性。