9.14行情以來市場上一直存在著較多的疑問和疑惑,譬如當(dāng)前的行情到底是觸底反彈還是一輪大行情的開始,行情后期是以超跌反彈股為主還是以價值投資為主線,但是投資者疑惑更大的則是市場上每日成交的天量資金到底來自何方?游資的介入是肯定的;券商心有余力而力不足也是毋庸質(zhì)疑的;基金公司剛剛神龍露尾參與力度也不是很大,而QFII資金則是主攻方向不同.那么現(xiàn)在的問題是除了上述資金的存在外是否有其他更大背景資金的存在.

伴隨著此疑惑我們近日看到了一則消息,我國政府正在考慮仿效國外設(shè)立股市調(diào)節(jié)基金,設(shè)立的金額估計為1000億人民幣.如果此消息屬實,其對于提升投資者的信心及支撐股市后期走勢方面無疑是注入了一針特效強(qiáng)心劑.

股市調(diào)節(jié)基金是指國家在股市大幅動蕩時動用國家資金干預(yù)股市,以防止股市的大漲大跌.從國際方面的情況來看,股市調(diào)節(jié)基金在穩(wěn)定股市方面起到了非常好的作用.如香港特區(qū)政府在98年動用港府外匯資金購買恒生成分股,以穩(wěn)定在外資干預(yù)下?lián)u搖欲墜的香港股市并最后取得了極大的成功.當(dāng)前在國際上除了香港特區(qū)政府外,還有韓國政府在90年設(shè)立的4兆億股市安定資金和臺灣地區(qū)設(shè)立的5000億新臺幣的安定基金.應(yīng)該說上述資金在維持投資者信心和穩(wěn)定股市上都起到了積極的意義.

其實從我國股市以往的歷史上看股市調(diào)節(jié)基金并不是第一次出現(xiàn),90年深圳證券市場面臨崩盤，最終由財政及金融機(jī)構(gòu)出資2億元救市，使股市恢復(fù)。因此從過去的經(jīng)驗和國際上的情況來看,股市調(diào)節(jié)基金在特別時期或者特定市場有其存在的必要性.當(dāng)前國際上存在的觀點是在市場發(fā)育不成熟或者受到外界的巨大沖擊時必須要有國家基金的強(qiáng)力干預(yù),否則國內(nèi)市場將受到嚴(yán)重的打擊.并且這種干預(yù)僅僅是短期的,不會對市場的運行機(jī)制形成障礙.

從我國股市目前的實際情況來看,股市調(diào)節(jié)基金不管是現(xiàn)在還是在后期都有存在的必要.主要原因

股市調(diào)節(jié)基金對穩(wěn)定投資者的信心方面起到極大的作用.從當(dāng)前的情況來看,盡管政策面上的雷聲震天,但是中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者所期盼的甘露卻始終未能落下.困擾大盤的兩個最基本的問題股權(quán)分置和融資問題沒有得到更本的解決甚至是沒有露出一點要解決的跡象,前期大家所盼望的印花稅取消這樣小小的利好消息最后都胎死腹中.這也是基金為代表的長期投資者為什么在行情開始后遲遲未能入市的根本原因.盡管管理層一直在謀求解決此問題的方法,但是由于種種原因解決方案卻是“猶抱琵琶半遮面,千呼萬喚不出來”.而對于長期投資者如基金等公司而言股權(quán)分置是一道永遠(yuǎn)躍不過去的坎,后期股權(quán)分置解決方案是長期投資者一顆隨時可能爆炸的定時炸彈,理性的投資者是不會長期持有一顆炸彈在手中的,短線投資是其不得不作的“次優(yōu)選擇”.以往股市的“單邊上漲單邊下跌”最深層次的根源就是此原因的使然.當(dāng)前股市盡管通過國家政策的干預(yù)使股市避免跌入沒頂?shù)纳顪Y,但是中國股市不可能永遠(yuǎn)依靠政策來維持,在市場結(jié)構(gòu)性問題沒有解決的情況下，單純依靠利好政策救市不能解決股市的根本性問題，甚至可能是飲鴆止渴。此說明的直接注腳就是中國股市在結(jié)構(gòu)性問題未能解決前永遠(yuǎn)走不出大漲大跌的畸形怪圈無法實現(xiàn)跨躍.此說法并不是悲觀的說法,而是對后期股市走勢最為客觀的預(yù)言.因此當(dāng)前在無法出臺解決根本性問題的意見之前,怎么樣恢復(fù)投資者信心的問題是管理層當(dāng)前首要考慮的問題.就筆者的意見來看,股市調(diào)節(jié)基金是最為有效的解決方法,其存在的導(dǎo)向意義將極大的恢復(fù)投資者進(jìn)行投資的信心和支持投資者長期投資的勇氣.利好政策是有限的也是短暫的,但是股市調(diào)節(jié)基金的長期進(jìn)駐將是投資者投資的永久心理保障.