新三板分層制度解讀

新三板分層管理模式

所謂新三板分層制度，是指在新三板掛牌的數(shù)量眾多的企業(yè)當(dāng)中，按照一定的分層標(biāo)準(zhǔn)，將其劃分為若干個(gè)層次，可降低信息搜集成本，提高投資分析效率，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力，引導(dǎo)投融資精準(zhǔn)對(duì)接。同時(shí)，通過(guò)內(nèi)部分層，可以在交易制度、發(fā)行制度、信息披露的要求等制度供給方面，進(jìn)行差異化的安排，以促進(jìn)新三板市場(chǎng)持續(xù)、健康發(fā)展。新三板分層管理的兩個(gè)目的

1、引導(dǎo)投融資對(duì)接

由于新三板準(zhǔn)入端的包容度高，在靜態(tài)上，企業(yè)間的差異大，包括規(guī)模、盈利能力、股本等，在動(dòng)態(tài)上，企業(yè)發(fā)展的速度和進(jìn)度也有很大異同。采用分層模式，就有利于投融資的對(duì)接。從企業(yè)自身來(lái)講，很容易就能找到自己需要的對(duì)家;從投資者角度來(lái)講，可以大大降低搜集成本上，同時(shí)縮小投資搜尋的時(shí)間和范圍，因而對(duì)引導(dǎo)投融資更為精準(zhǔn)、更有效率。

2、差異化的制度安排，既是監(jiān)管的要求，也是服務(wù)的要求

企業(yè)的成長(zhǎng)階段不同，特色不同，通過(guò)分層以后，就可以在交易制度、發(fā)行制度、信息披露的要求等制度供給方面，進(jìn)行差異化的安排。

新三板實(shí)施分層管理的三個(gè)影響

首先，新三板覆蓋面廣，包括盈利能力較強(qiáng)的成熟企業(yè)、處于成長(zhǎng)期的微利企業(yè)和初創(chuàng)期的虧損企業(yè)。分層管理更有助于對(duì)應(yīng)掛牌公司多元化的融資選擇，未來(lái)在推出公司債、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等一系列新型融資工具時(shí)，可在不同層次的內(nèi)部市場(chǎng)分別予以考慮。

其次，新三板擴(kuò)容迅速，掛牌公司的小規(guī)模、高科技、初創(chuàng)期、細(xì)分行業(yè)等特征，令其投資難度較高，而分層歸類(lèi)有助于降低信息的不對(duì)稱(chēng)性，能讓不同的投資者甄選合適的投資標(biāo)的，提升市場(chǎng)流動(dòng)性，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

再有是對(duì)整個(gè)新三板市場(chǎng)而言，內(nèi)部分層作為多層次資本市場(chǎng)體系的進(jìn)一步細(xì)化，內(nèi)部各層次的互通流轉(zhuǎn)為未來(lái)實(shí)施轉(zhuǎn)板提供有益探索。目前轉(zhuǎn)板機(jī)制雖得以明確，但現(xiàn)實(shí)的情況是，這種“綠色通道”相當(dāng)于“過(guò)獨(dú)木橋”，轉(zhuǎn)板成功者寥寥數(shù)家。承載著企業(yè)孵化器使命的新三板，如果能為企業(yè)在不同階段提供針對(duì)性的服務(wù)，則能夠把好的企業(yè)留下來(lái)。