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新三板分層制度解讀

2023-06-06 16:00發布

新三板分層制度解讀

新三板分層管理模式

所謂新三板分層制度,是指在新三板掛牌的數量眾多的企業當中,按照一定的分層標準,將其劃分為若干個層次,可降低信息搜集成本,提高投資分析效率,增強風險控制能力,引導投融資精準對接。同時,通過內部分層,可以在交易制度、發行制度、信息披露的要求等制度供給方面,進行差異化的安排,以促進新三板市場持續、健康發展。新三板分層管理的兩個目的

1、引導投融資對接

由于新三板準入端的包容度高,在靜態上,企業間的差異大,包括規模、盈利能力、股本等,在動態上,企業發展的速度和進度也有很大異同。采用分層模式,就有利于投融資的對接。從企業自身來講,很容易就能找到自己需要的對家;從投資者角度來講,可以大大降低搜集成本上,同時縮小投資搜尋的時間和范圍,因而對引導投融資更為精準、更有效率。

2、差異化的制度安排,既是監管的要求,也是服務的要求

企業的成長階段不同,特色不同,通過分層以后,就可以在交易制度、發行制度、信息披露的要求等制度供給方面,進行差異化的安排。

新三板實施分層管理的三個影響

首先,新三板覆蓋面廣,包括盈利能力較強的成熟企業、處于成長期的微利企業和初創期的虧損企業。分層管理更有助于對應掛牌公司多元化的融資選擇,未來在推出公司債、可轉債、優先股等一系列新型融資工具時,可在不同層次的內部市場分別予以考慮。

其次,新三板擴容迅速,掛牌公司的小規模、高科技、初創期、細分行業等特征,令其投資難度較高,而分層歸類有助于降低信息的不對稱性,能讓不同的投資者甄選合適的投資標的,提升市場流動性,規避投資風險。

再有是對整個新三板市場而言,內部分層作為多層次資本市場體系的進一步細化,內部各層次的互通流轉為未來實施轉板提供有益探索。目前轉板機制雖得以明確,但現實的情況是,這種“綠色通道”相當于“過獨木橋”,轉板成功者寥寥數家。承載著企業孵化器使命的新三板,如果能為企業在不同階段提供針對性的服務,則能夠把好的企業留下來。


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