轉(zhuǎn)板制度實行有其必要性

我國對公司公開發(fā)行上市采取核準制，因此，企業(yè)欲從新三板轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板等板塊上市，必須要經(jīng)過證監(jiān)會的公開發(fā)行的核準。這也是在新三板掛牌公司可以直接轉(zhuǎn)板的前提條件。從目前的政策規(guī)定來看，這個條件已經(jīng)具備。

企業(yè)在新三板掛牌，也就是已經(jīng)獲得了證監(jiān)會公開轉(zhuǎn)讓的批準，那么從實際操作上來看，是不是就可以順利實現(xiàn)轉(zhuǎn)板了呢?在目前來看，企業(yè)要實現(xiàn)轉(zhuǎn)板，還需要一定的條件，并不是在短期內(nèi)就可以實現(xiàn)的。

新三板轉(zhuǎn)板制需四個條件

首先，新三板掛牌企業(yè)要達到在證券交易所上市的條件。

如前所述，我國實行的是發(fā)行和上市分離的制度。這就從制度規(guī)定了這樣一種體制，那就是證券交易所有決定是否讓已經(jīng)經(jīng)過證監(jiān)會公開發(fā)行批準的企業(yè)在其交易所上市的權(quán)力。因此企業(yè)欲在交易所上市就要滿足交易所規(guī)定的上市標準。

按照滬深交易所修訂的上市規(guī)則，主板上市需要股本在5000萬元以上，公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%(股本超過4億元的，這一比例是10%);創(chuàng)業(yè)板則要求股本總額不少于3000萬元，公司股東不少于200人。

其次，《證券法》的修改以及證券發(fā)行制度的改革。

對于轉(zhuǎn)板問題，需要有一個合理的機制以及一套規(guī)范的制度安排。這其中包括要對《證券法》進行修改?，F(xiàn)行《證券法》有關(guān)市場體系的規(guī)定主要是立足于交易所市場，欠缺對多層次場外市場的整體設(shè)計，對不同層次的資本市場(包括場外和場內(nèi))之間的轉(zhuǎn)板機制缺乏基本規(guī)定。其次，還應(yīng)調(diào)整現(xiàn)行《證券法》有關(guān)對股票發(fā)行采取核準制以及與之相配套的發(fā)行條件、發(fā)審委制度等相關(guān)規(guī)定，實行更加靈活的核準制度或者逐步實現(xiàn)由核準制向注冊制的轉(zhuǎn)變。

第三，新三板的健康發(fā)展。

目前新三板市場尚處于起步階段，交易規(guī)則、信息披露、監(jiān)管制度等仍有待完善。因此，在現(xiàn)階段，企業(yè)由新三板向創(chuàng)業(yè)板、主板等板塊轉(zhuǎn)板就不可操之過急，而是要循序漸進，逐步采取措施促進新三板本身不斷完善，從而為轉(zhuǎn)板創(chuàng)造條件。

第四，防止監(jiān)管套利的制度和措施的完備。

如果在新三板掛牌企業(yè)可以通過直接轉(zhuǎn)板進入創(chuàng)業(yè)板等板塊進行上市，那么管理層需要防范新三板轉(zhuǎn)板過程中的監(jiān)管套利問題。

因此這也需要進行整體設(shè)計，協(xié)調(diào)好證監(jiān)會、交易所、新三板以及其他層次場外交易市場的關(guān)系，理順各種機制，防止監(jiān)管套利以及利益輸送等問題的發(fā)生。

綜合上述幾點，雖然由新三板直接轉(zhuǎn)板到主板理論上有一定的可行性，但是現(xiàn)階段無論在頂層設(shè)計還是具體操作等方面條件都還不完全具備，還需要進行制度改革以及等待市場的逐步完善。

當然，雖然由新三板直接轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板和主板等板塊上市在短期內(nèi)尚不可行，但場外市場各層次之間的轉(zhuǎn)板經(jīng)過規(guī)劃后則是近期可以實現(xiàn)的，而主板和創(chuàng)業(yè)板等板塊上市企業(yè)退市后進入新三板掛牌這類形式的轉(zhuǎn)板則基本已經(jīng)可以實現(xiàn)。