引言

在經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中，最基本的假設(shè)就是個(gè)人是理性的、是在付出后希望得到回報(bào)的個(gè)體，即任何付出都希望獲得最大化的利益，原因在于付出都是有成本的。

成本無處不在

事實(shí)上，做任何事都需付出成本，哪怕是享受一頓不用付錢的盛宴，仍需付出一定的成本。

比如時(shí)間成本，吃飯的這段時(shí)間可以用來做其他事情，或許收益更大；

比如社會(huì)影響成本，不勞而獲在人們潛意識(shí)里一直是不光榮的，甚至是受歧視的。

所以，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來說，天下沒有免費(fèi)的午餐。

企業(yè)融資所需付出的費(fèi)用成本

取得所需物質(zhì)資源所需付出的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，即經(jīng)濟(jì)學(xué)上關(guān)于成本的通俗概念。

企業(yè)融資付出成本的根源，在于資金的所有權(quán)和使用權(quán)是分離的。

融資成本實(shí)質(zhì)上是給予資金所有權(quán)擁有者一定的報(bào)酬，從而獲得一定時(shí)間內(nèi)的資金使用權(quán)。

一般而言，企業(yè)進(jìn)行融資所需付出的成本有融資費(fèi)用和資金使用費(fèi)，如下圖所示。

融資費(fèi)用

企業(yè)在籌集資金過程中的各種費(fèi)用，都可以歸納為融資費(fèi)用。

如咨詢中介機(jī)構(gòu)所支出的中介費(fèi)、律師事務(wù)所的律師費(fèi)、差旅費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)等。簡(jiǎn)單地說，融資費(fèi)用就是為了獲取資金所花費(fèi)的費(fèi)用。

舉個(gè)例子來說，假設(shè)向銀行貸款100萬元，所花費(fèi)費(fèi)用為8000元，這8000元即融資費(fèi)用。

資金使用費(fèi)

資金使用費(fèi)是指企業(yè)使用所融資來的資金而向資金提供者給予的報(bào)酬。

如通過股票融資需回報(bào)股東股息、紅利，發(fā)行債券需支付債權(quán)人利息，借用資產(chǎn)支付的租金，典當(dāng)融資需支付典當(dāng)行綜合服務(wù)費(fèi)（包括被當(dāng)物品的保管費(fèi)、利息、保險(xiǎn)費(fèi)等）。

融資渠道不同，資金使用費(fèi)不同。

需要指出的是，融資費(fèi)用和資金使用費(fèi)只是企業(yè)融資所需付出的財(cái)務(wù)成本，即顯性成本。

上面所講述的融資成本即資金成本，是企業(yè)在融資過程中最為關(guān)注的對(duì)象。

如果從現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理念來看，上述資金成本顯然不符合現(xiàn)實(shí)狀況。因?yàn)槌孙@性成本外，融資還存著隱性成本，比如企業(yè)機(jī)會(huì)成本如下圖所示。

我們從更深層的層面來講述企業(yè)融資所需付出的其他相關(guān)成本。

1.機(jī)會(huì)成本

畢竟企業(yè)所擁有的經(jīng)濟(jì)資源是有限的，正在生產(chǎn)某種產(chǎn)品時(shí)可能沒有富裕的資金用來生產(chǎn)其他產(chǎn)品，而后者所能帶來的收益即是機(jī)會(huì)成本。

也就是說機(jī)會(huì)成本是由選擇產(chǎn)生的，選擇某種用途，必然喪失另外其他用途。

舉個(gè)例子，某企業(yè)有筆閑散資金，若用來擴(kuò)大生產(chǎn)，當(dāng)年即可得利9萬元；

若將這筆資金存入銀行則能獲得利息1萬元，1萬元就是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。

相同的，企業(yè)將資金存入銀行放棄擴(kuò)大生產(chǎn)獲利9萬元，這9萬元就是資金存入銀行的機(jī)會(huì)成本。

很顯然，機(jī)會(huì)成本越低，則獲利越多，因此企業(yè)要盡量降低機(jī)會(huì)成本。

有人說，企業(yè)內(nèi)部融資是“無償”使用的，無須額外融資成本，然而，從其他投資者所取得收益來看，內(nèi)部融資的資金本可用于投資獲取收益，這和其他融資方式并無區(qū)別。因此，即使是內(nèi)部融資資金的使用，也存在機(jī)會(huì)成本。

2.風(fēng)險(xiǎn)成本

風(fēng)險(xiǎn)指本身具有不確定性，或者說某種不利情況發(fā)生的可能性。從財(cái)務(wù)角度而言，風(fēng)險(xiǎn)是無法獲得預(yù)期收益的可能性。

如下圖所示，企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)成本，主要指融資方式的選擇而導(dǎo)致企業(yè)在未來遭受價(jià)值損失的可能性。

一般而言，企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)成本主要包括破產(chǎn)成本和財(cái)務(wù)困境成本。

破產(chǎn)成本指與企業(yè)破產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)損失，包括直接破產(chǎn)成本和間接破產(chǎn)成本。

直接破產(chǎn)成本則由律師費(fèi)、會(huì)計(jì)費(fèi)、行政管理費(fèi)等組成，間接破產(chǎn)成本則由銷售費(fèi)用、利潤(rùn)等組成。

財(cái)務(wù)困境成本包括的范圍要廣很多，主要有法律、管理和咨詢費(fèi)用，企業(yè)產(chǎn)品銷量減少而損失的費(fèi)用，管理人員所花費(fèi)的時(shí)間、精力等。

3.代理成本

資金所有權(quán)者和使用者間通常會(huì)產(chǎn)生委托——代理關(guān)系，委托人會(huì)對(duì)資金的使用進(jìn)行監(jiān)督，如此必然會(huì)產(chǎn)生監(jiān)督成本，即代理成本。

不少企業(yè)在融資過程中，并未有真正明確融資成本的概念。

提到融資成本，則說“成本越低越好”，或者干脆以從銀行貸款的利率為基準(zhǔn)去評(píng)斷，這都不是融資應(yīng)有的態(tài)度。

對(duì)企業(yè)而言，融資是有成本的，因此要進(jìn)行成本分析，在不同的融資工具、融資渠道中選擇最適合企業(yè)的。

合理、正確的成本分析，能夠成為管理者決策時(shí)的關(guān)鍵依據(jù)。

通常而言，企業(yè)降低融資成本的重點(diǎn)如下表所示：

由此可見，融資并非是無本生意。相反，融資是一項(xiàng)牽扯面廣、影響深、復(fù)雜化、需要付出成本的經(jīng)濟(jì)行為，必須保持謹(jǐn)慎、細(xì)致的態(tài)度，以防在融資中出現(xiàn)差誤，影響企業(yè)利益。

對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說，要想當(dāng)個(gè)成功企業(yè)家必須從兩方面著手：

一是將企業(yè)經(jīng)營(yíng)好，尤其是主營(yíng)業(yè)務(wù)；

二是要學(xué)會(huì)與資本打交道，也就是融資，這是創(chuàng)業(yè)者無法回避的。

對(duì)于資金短缺的中小企業(yè)來說，融資就相當(dāng)于“救命糧草”，是企業(yè)“行軍打仗”的堅(jiān)實(shí)物質(zhì)后盾，不過“糧草”也是有成本的，包括征集成本、運(yùn)輸成本等，需謹(jǐn)慎對(duì)待。

創(chuàng)業(yè)者要樹立正確的融資觀念，不要將融資當(dāng)做是無本生意，否則必然會(huì)為此付出代價(jià)，甚至影響創(chuàng)業(yè)的進(jìn)程。

　　主編黃琦茵 聚百洲