為何如此眾多的機(jī)構(gòu)“撲進(jìn)”不良資產(chǎn)領(lǐng)域?答案在于國(guó)內(nèi)不斷攀升的不良資產(chǎn)。銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截止到2017年9月底，銀行不良資產(chǎn)總額已達(dá)1.67萬億元，而關(guān)注類貸款約3.4萬億元。金融業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，由于相當(dāng)不良資產(chǎn)并未暴露，不良資產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)際的規(guī)模可能是在十萬億左右。

周期性機(jī)遇

　　申萬宏源近日研報(bào)稱，由于地方不良資產(chǎn)管理公司密集成立后加劇了資產(chǎn)包價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，傳統(tǒng)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)處置收益率由2016年的19.2%下降至2017年上半年的16.7%。

　　“除了傳統(tǒng)不良債權(quán)、困境房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)外，困境企業(yè)包括上市公司的并購重組也有很大機(jī)會(huì)，目前涉及此領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)不多。比如受經(jīng)濟(jì)周期影響和宏觀調(diào)控影響比較大的行業(yè)都有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。不良資產(chǎn)處置行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是人才的跨界能力，以困境企業(yè)的并購重組項(xiàng)目為例，其人才需要法律、金融、房地產(chǎn)和資本運(yùn)作四個(gè)維度的專業(yè)知識(shí)。”馮劍云表示，未來處置不良資產(chǎn)仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，并非大面積的，可關(guān)注鋼鐵、煤炭、水泥、光伏、環(huán)保相關(guān)等產(chǎn)能過剩行業(yè)和與房地產(chǎn)相關(guān)的不良資產(chǎn)。

　　近年，由于全國(guó)多省市房地產(chǎn)價(jià)格猛升，此前已爛尾的房地產(chǎn)項(xiàng)目大都高價(jià)賣出，由不良資產(chǎn)變成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但并非所有的不良資產(chǎn)項(xiàng)目都能如房地產(chǎn)項(xiàng)目。

　　“目前主要的不良資產(chǎn)出售方是銀行業(yè)，銀行在出售不良資產(chǎn)時(shí)，一般以打包的形式轉(zhuǎn)讓，里面往往存在著一部分‘老包’、‘壞包’。投資機(jī)構(gòu)在收購時(shí)，若無法甄別良莠，一旦買進(jìn)高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的資產(chǎn)包，弄不好就會(huì)‘竹籃打水一場(chǎng)空’，甚至血本無歸。”恒生電子財(cái)富規(guī)劃及市場(chǎng)拓展部售前工程師劉環(huán)宇表示，在收購不良資產(chǎn)包時(shí)，應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)包盡調(diào)結(jié)果，綜合分析、判斷資產(chǎn)包風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)值及未來的收益等各個(gè)方面，才能最大限度避免使不良資產(chǎn)投資成為一場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的“賭石”游戲。